曹中铭：美科技股普跌为A股新经济企业上市预警

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上周，当美国股票公司披露其财务报告时，谷歌、脸书和推特等美国科技巨头纷纷发布其财务报告。值得注意的是，对于业绩更好甚至超出预期的公司，美国投资者不再热情，甚至开始用脚投票。这种现象在美国股市很少见。

作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

上周，当美国股票公司披露其财务报告时，谷歌、脸书和推特等美国科技巨头纷纷发布其财务报告。值得注意的是，对于业绩更好甚至超出预期的公司，美国投资者不再热情，甚至开始用脚投票。这种现象在美国股市很少见。

例如，谷歌23日发布的第一季度财务报告显示，报告期内收入为311.46亿美元，同比增长26%；净利润94.01亿美元，同比增长73.26%。收入和净利润都实现了增长，所以这种财务报告并不难看。然而，当天谷歌的股价下跌了4.8%。在谷歌的影响下，亚马逊、脸书和网飞的股价都下跌了3%以上。美国股市前五大科技巨头faang (Facebook、苹果、亚马逊、网飞和谷歌)的总市值蒸发了逾850亿美元。

自今年年初以来，美国科技股已经失去了踪影。脸书、苹果和谷歌的股价分别下跌了9.5%、2.9%和2.41%。尽管网飞和亚马逊表现良好，但在科技股普遍下跌的背景下，高度依赖大型高价值科技股的三大股指表现不佳。道琼斯和S&P今年都有所下降，只有纳斯达克略有上升。总的来说，美国股市不再像以前那样强劲，市场上甚至有人认为美国股市离熊市不远了。

美国科技股普遍下跌背后没有任何理由。首先，像脸谱网的数据泄露和信息泄露这样的丑闻已经对整个科技股产生了负面影响。此外，美国总统特朗普不断炮轰亚马逊，这进一步加剧了市场的悲观情绪。其次，尽管美国投资者更加理性，但股价需要真正的资金来支撑。随着10年期美国国债收益率升至3.0%以上，市场流动性收缩，避险情绪升温，因此资金开始流出美国股市。第三，科技股估值不低，客观上有调整要求。经过多年的上涨，美国科技股处于高位，估值出现了泡沫。例如，截至26日，亚马逊的市盈率已经达到233倍，网飞的预期市盈率也是198倍，而S&P 500、纳斯达克和道琼斯工业平均指数的整体市盈率分别只有23.3倍、26.4倍和24倍，这样高的市盈率不可能长期保持。第四，美国市场的许多机构已经改变了对科技股的态度。就像高盛最近发布的报告一样，美国科技股的下行风险远高于其他行业。此外，像美国银行美林这样的人也表示不赞成科技股。美国机构不仅对科技股不乐观，对美国股市也很悲观。

事实上，美国科技股的表现也影响着中国科技股。例如，26日，美国科技股普遍下跌，而搜狐、阿里巴巴和凤凰新媒体等中国科技股均下跌，跌幅不小。笔者认为，美国科技股的普遍下跌和中国科技股的蔓延可以客观地为a股上市新经济企业和独角兽企业的炒作提供预警。

最近，富士康、无锡PharmaTech (603259)、宁德时代的快速会议，以及监管当局对新经济企业和独角兽企业的支持，使这些企业受到市场的极大关注。虽然无锡制药的市盈率不超过23倍，但预计上市后会受到市场的追捧。此外，由于这是市场上的一个热门话题，除了无锡医药外，未来上市的新经济企业和麒麟企业都将受到市场的炒作。经过市场的疯狂投机，就像美国科技股一样，他们难逃下跌的命运，留给市场的是鸡毛。因此，投资者一定不能对新经济企业和独角兽企业的上市过于任性，否则，疯狂将不可避免地成为一种风险。

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