首家独角兽药明康德上市 独角兽,白马蓝筹谁更有价值

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独角兽企业作为近年来a股市场上一个相对较新的概念，受到了市场各方的高度关注。然而，5月8日，第一家获准ipo的独角兽公司——无锡制药(无锡)有限公司(无锡制药)正式在上海证券交易所上市，拉开了独角兽企业在a股市场上市的序幕。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

独角兽企业作为近年来a股市场上一个相对较新的概念，受到了市场各方的高度关注。然而，5月8日，第一家获准ipo的独角兽企业无锡医药科技(603259)在上海证券交易所正式上市，拉开了独角兽企业在a股市场上市的序幕。

事实上，无锡制药在a股市场上市并不容易。

首先，无锡药业早在几年前就完成了私有化和退市的进程，但无锡药业作为一家中国上市公司，率先以ipo形式重返a股市场，在一定程度上拉开了中国上市公司以ipo形式重返a股市场的序幕。

然而，作为首家获得ipo批准的公司，无锡医药集团(无锡PharmaTech)已经采取了一些举措，如积极缩减筹资计划和降低市盈率。

其中，在招股说明书中，无锡制药的发行价为21.6元，发行市盈率为22.99倍。就筹资规模而言，与之前市场上发布的版本相比，也有了较大幅度的缩减，无锡药业预计最终仅筹资21.3亿元。

可以预计，作为第一家独角兽上市公司，无锡药明康德上市后获得炒作的可能性非常高，公司主动降低筹资计划、发行价格和发行市盈率，为后续的上市公司炒作创造了空的空间。不可否认，作为首家在a股市场上市的独角兽公司，其业绩确实具有一定的借鉴作用，而随着无锡药业的正式上市，未来将迎来一个独角兽企业加速上市的时代。

独角兽企业，尤其是那些已经部分完成私有化并从回归a股市场退市的企业，即使在二级市场投机后主动降低筹资规模和发行价格等因素，其在二级市场的最终估值和定价仍将远高于其当时私有化并从海外市场退市时的价格。从企业定价和估值的角度来看，独角兽企业在a股市场上市具有一定的积极影响，借助稀缺性概念在二级市场获得资金投机是非常可能的。

事实上，对于独角兽企业来说，它们在a股市场的成功上市很大程度上得益于政策环境的不断改善。从前一部分加快私有化和股票退市的现象来看，试图加快a股市场的回报，也有必要在更大程度上密切关注国内政策环境的变化。

从市场的角度来看，独角兽企业代表了新经济的发展趋势。与此同时，新经济的概念和模式已经深入人心，新经济模式下独角兽企业的市场认知度也逐渐提高。

但是，需要注意的是，对于很多独角兽企业来说，他们经历了一个快速发展的过程，逐渐进入了一个成熟稳定的发展时期。然而，对于在海外市场和香港股市上市的独角兽巨人来说，他们已经享受到了过去几年资本市场发展的红利期，估值和市值大幅上升。现在，当他们选择在此时进入a股市场作为回报时，他们的定价和估值将不会便宜。对于已经逐步完成快速发展期的独角兽企业来说，给投资者带来的潜在回报率不会太乐观。

但是，对于独角兽加速回归，有积极的政策引导，这有一定的国家战略意图。但是，从市场投资的角度来看，如果定价和估值过高，参与的意义并不大。

相比之下，一些白马蓝筹股已经进入了高度成熟的发展阶段，但对于一些上市公司来说，他们仍然保持着较高的净资产收益率和多年来相对稳定的利润增长率，同时，随着连续多年稳定的分红，上市公司的投资价值也在不断体现。

实际上，对于一些白马蓝筹上市公司来说，虽然股票价格在复牌后达到了历史新高，甚至比发行价上涨了几十倍甚至几百倍，但在股票价格持续上涨的过程中，相应的估值水平却越来越低，这也是中长期投资这类上市公司的投资魅力所在。

随着真正优秀的上市公司的股价不断上涨，相应的估值也越来越低。对于一些优秀的成长型企业来说，虽然它们的估值并不便宜，但鉴于它们的稀缺性和持续的高盈利性增长，它们的盈利能力在股价上涨的过程中不断提高，股东的实际收益率也相对较高。对于这类上市公司，它们往往具有更高的投资价值，也受到中长期投资者的青睐。

不可否认的是，尽管独角兽企业上市后不可避免地会被炒作，但随着价格的理性回归，其真正的投资价值将在一两年后得到验证，独角兽企业未来的差异化表现是不可避免的。然而，从整体分析来看，价格严重偏离核心价值的股票是不可触及的，价格严重透支的未来收益预期也是不可触及的。独角兽企业的真实投资价值可能会在不久的将来被市场验证。

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