金融投资报：银行迎来喘息时间 资本市场信心获实质提振

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上周末，中国人民银行会同银监会等部门认真研究决定将《金融机构资产管理业务规范指导意见》(以下简称新资产管理规定)的过渡期延长至2021年底。此前，新资产管理条例的时间节点是今年年底。

事实上，前一段时间，银行类股有一个脉动市场，有传言称，新的资产管理法规可能存在变数。这个谣言比银行取得经纪执照的影响更大，毕竟涉及的资金数额太大。随着新资产管理条例的延伸，可以看出监管当局仍然很灵活，尤其是在影响经济的变量不确定的情况下，这对拥有数百万亿甚至数百万亿类似资产的银行来说是一件好事。

有些人可能认为新的资产管理政策只是延长了“时间窗”，但过渡期的延长并不涉及与新的资产管理法规相关的监管标准的变化。预计未来银行和理财子公司、非标准标准等领域的净值转换可能会继续加快。然而，从另一个角度来看，它可以给整个金融领域以喘息的时间，而时间管理是资产管理的重要手段。例如，美国历史上罕见的洪水，债务雪球越滚越大。然而，美联储和财政部也向市场放贷，这些资金也需要偿还。什么时候还？慢慢还，以后还会继续延长。

监管机构的这一举措仍在给金融机构减压。毕竟，实体经济现在需要金融体系来盈利，但银行也是经营实体，它们也应该考虑自己的利益，这需要各方做出权衡。新资产管理条例中涉及的数万亿流动性应一次性纳入表内管理。老实说，这对金融体系来说非常困难。此外，这些流动性返回到表中，这相应地减少了市场股票的流动性，这无疑不利于刚刚开始内部流通的国内经济。

这样，这些流动性不需要在半年内进入资产负债表，但可以在一年半内灵活地在资产负债表外操作。它会去哪里？内部流通需要被流动性润湿。目前，内部流通不能再仅仅依靠房地产，而是依靠新的基础设施和技术升级来推动产业升级，进而推动消费升级。周一，资本市场实际上反映了新资产管理法规延期的影响。非银行金融非常活跃。很容易理解表外资产基本上是在非银行金融体系中运作的；航天军工和半导体芯片引人注目，这是一个方向。科技的升级带动了产业和消费的升级。北斗导航就是一个例子。未来，北斗导航将取代全球定位系统。这个市场有多大？未来技术升级还需要驱动什么？5g、物联网、人工智能和半导体芯片都是具有特定工业市场需求的领域。例如，SMIC (688981，股票咨询)(港股00981)在北京的初始投资为500亿元，可以将数千亿的产业链从上游半导体设备延伸到下游封装应用，这是未来资本追求的方向。