金融投资报：科技股率先反弹 是市场触底信号？

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最近，全球资本市场经历了猛烈的冲击。美国股市在短时间内已经下跌了几次。欧洲和亚太地区的主要股市几乎一步就跌回了十年前。即使是前一时期完全恢复的a股也开始随着全球股市波动。许多投资者担心a股是否会大幅下跌。如何判断市场是触底还是继续触底？

我们需要害怕市场，因为市场总是对的，任何人的判断和猜测实际上都是在试图“预测未来”。然而，市场本身也将揭示一些信号，供我们研究和预测。以下灵敏的指示器可以指引某些方向。

首先是海外股市的走势，尤其是美国股市。在全球化的今天，资本市场更是如此。流动性将在全球资本市场上旋转，投资情绪将更容易受到彼此的影响。美国股市的道琼斯指数较前期大幅下跌，现在下跌速度正在放缓，并缓慢筑底，这是一个信号。从政策角度来看，美国推出了历史上罕见的救市政策，美联储也有无限制的宽松政策，这有助于提振资本市场的信心。如果道指从“实时观察”开始反复震荡，逐渐缩小指数波动幅度，就有可能筑底。尽管由于疫情，美国股市底部构建的时间还不确定。经过短期暴跌后，许多上市公司的含金量非常高，英特尔目前的市盈率只有10倍，amd甚至收复了一半以上的失地。在疫情没有失控的情况下，美国股市不太可能继续大幅下跌。

第二是原油价格。引发全球金融市场崩溃的因素之一是原油价格的急剧下跌，原油价格直接从每桶40-50美元跌至每桶20美元。油价下跌不仅影响能源供需平衡，还会引起市场对全球经济前景的担忧，进而影响整个资本市场的投资情绪。目前，全球对原油的需求可能下降，但价格不应急剧下降。例如，中国目前的需求并没有显著下降。现在，沙特阿拉伯和俄罗斯已经表示，他们希望保持油价稳定。尽管各方利益尚未达成一致，但考虑到美国页岩油的成本开发价格以及美国对沙特阿拉伯等海湾产油国的影响，油价将慢慢向合理价格回归。在这种情况下，至少油价会对整个商品市场形成一定的支撑。

第三是中国的经济指标。如果中国的经济数据强劲复苏，将极大地提振全球经济。目前，3月份的pmi数据已经率先反弹。现在，我们应该特别关注第一季度的gdp指数和一些后续的经济政策。事实上，一季度国内生产总值数据并不理想是市场的共识，但各种刺激经济的政策将从二季度开始继续发挥作用也是市场的共识。从投资预期的角度来看，最困难的时期已经过去，现在是时候看看何时从谷底跳下去。

第四是市场的情绪预期。现在许多强势股票已经弥补了它们的损失，但是它们在弥补了损失之后是否已经触底？目前，5g、芯片和半导体在空制造中实力最强，整体调整幅度超过40%，前一时期增幅较大。虽然这个行业的优势是无穷的，但很难想象投资规模1000亿的科技行业是否会有爆发力，从而成为中国经济发展的新引擎。周三和周四，首先反弹的是科技股，它们最近大幅下跌。这是信号吗？