上海证券报：路径选择决定发展结果

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资产管理行业已经发展了数百年，没有什么新鲜事。无论是基金公司还是基金经理，只要遵循行业规则，循序渐进就足够了。

选择什么样的路径决定了最终的发展结果，基金业也是如此。

从今年各大基金行业权威奖项的评选结果来看，几乎所有获奖的基金公司和基金产品都是基金公司和基金经理正确路径选择的结果。

对于基金公司来说，遵循行业发展规律，坚持“长期、专业、负责”的发展理念，就能一步一步发展壮大；对于基金经理来说，只有明确投资收益的来源，重视基础研究和价值挖掘，摒弃游戏和短期思维，才能取得优异的长期业绩。

公共基金的制度建设已经完成，其有效的发展经验已经被无数人通过实践总结出来。毕竟，在基金投资领域，最聪明的人已经聚集在一起，仅靠智商是不可能持久的。最重要的是遵循正确的发展观并付诸实践。

投资是一场长跑。只有通过追求和实践长期价值，我们才能跨越市场的起伏，到达成功的彼岸。该行业的所有龙头企业都是从长远角度出发，不做短期内令人满意但不利于长期发展的事情。相反，做短期的舒适和长期的有害的事情往往会导致自掘坟墓。以过去几年蓬勃发展的所谓p2p为例。当这家娱乐商店登陆美国股市时，其市值一度高达100亿美元。现在，在短短几年内，它已经断水，其市场价值已经下降到不到5亿美元。

投资需要坚持职业至上，核心是要明确价值投资的来源。在过去的六七年里，市场经历了一次突然的上涨和前所未有的急剧下跌。2018年有困难时期，2019年有普遍增长。面对动荡的市场冲击，只有敬业精神才能在疲软的市场中依然珍惜阳光，努力发现价值；只有专业人士，才能在牛市浮躁中保持清醒的头脑，警惕风险。根据长期业绩优异的基金经理的投资逻辑，所有投资业绩都植根于价值投资，而不是依赖于游戏和市场泡沫。对于为公众管理资金的公共基金行业来说，这也是稳定和深远的基础。

对于资产管理行业来说，投资者和经理人之间存在着巨大的职业差距。如果基金管理人不履行职责，不从投资者利益出发，就有可能发生侵犯投资者利益的行为。例如，当市场估值明显偏高时，它还会利用市场情绪推出新基金。特别是，许多基金经理不遗余力地发行新基金，尽管他们已经管理了许多基金，这使得人们很难相信这是基于投资者利益的举措。另一方面，许多基于投资者利益的基金往往在顶部限制认购，在底部加大营销力度，使投资者获得真正的收益，最终依靠良好的业绩回报使基金逐步成长和发展。

长期、专业、负责任和最简单的六个字实际上并不容易练习。对于基金公司来说，要兼顾基金公司股东、基金公司发展、基金经理和投资者的利益，选择什么样的发展道路是非常重要的。热衷于短期机构套利的公司注定会成为大公司。过去几年，一些热衷于套取基金牌照的公司，如通过渠道业务快速赚钱的公司，在渠道业务受到限制后，陷入了发展困境。一些公司已经抓住了固定收益市场的发展红利，它们的短期利润与基金公司相当。然而，在快速赚钱的同时，他们并没有增加投资和研究建设。固定收益红利消失后，净利润大幅下降，无法实现可持续发展。

资产管理行业已经发展了数百年，没有什么新鲜事。无论是基金公司还是基金经理，只要遵循行业规则，循序渐进就足够了。首先，我们应该有一颗朝圣的心。在朝圣之路上，如果我们遇到系统红利，我们应该弯腰收钱，享受行业发展阶段的阿尔法收益。然而，遵循道路是提高贝塔收入的关键。在获得贝塔收入的基础上谈论阿尔法收入是发展和增长的最终标准。