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a股市场经历了2020年最困难的时刻,尽管它可能需要面对“全球冷”,但它有信心和能力显示其发展独立性。或许,在改革中跨越风波,大步前进,将是未来a股的日常生活!

“五一”期间,部分海外股市波动明显,a股市场是否会受到影响成为1.6亿多投资者关注的焦点。

笔者认为,虽然受疫情影响,但中国的疫情与海外市场不同,a股市场发展的“源动力”与海外市场不同。因此,资本对a股市场的弹性和独立性有很高的认可度。简而言之,即使全球金融市场不可避免地会出现“青山绿水”,a股市场也可以争取“两镇明月”。

首先,中国经济的弹性主要来自内生增长的力量,内生增长对宏观调控政策更为敏感,在抗击疫情和深化恢复工作和生产的双重任务背景下,能够充分发挥政策的有效性。

笔者注意到,与一些直接推出量化宽松的海外国家不同,面对疫情的冲击,中国的经济和政策始终坚持刺激市场活力,特别是中小企业、民营企业和双风险企业的市场活力,以实现高质量的经济增长。无论是货币政策的定向RRR减息、普惠金融的引导、信贷方对中小企业的政策倾斜,还是近期新基础设施带动的扩大消费、投资和内需的宏观对冲政策措施,核心都是通过多维度刺激市场各方活力,自然带动经济增长。

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因为这种增长模式更符合“自然法则”,它有更多的张力和韧性,它有更多的固定力量,可以有效地抵御恐慌的过度蔓延。

其次,a股市场发展的最大推动力在于改革和创新。无论是注册制度的稳步推进,新证券法的完善,对外开放步伐的不断加快,还是对违规行为的严惩和对投资者的保护...其核心是奠定坚实的基础,并在变革的过程中不断前进。

去年9月,中国证监会提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务。经过半年多的时间,大部分任务已经完成,a股市场上市公司质量不断提高,再融资、并购活动增多,创业板注册制度试点,新三板选择层进入验收阶段。与此同时,a股市场的高水平开放继续深化,外资机构与a股市场的联系进一步深化;3月1日正式实施的新证券法增加了a股市场的法治供给,尤其是在保护投资者和遏制违规行为方面。

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第三,分析海外金融市场对a股市场的干扰,主要立足点不是海外市场的暂时兴衰,而是海外市场与a股市场之间的传导点和传导力。

事实上,海外金融市场和a股市场最大的两个连接点是外国投资和对外贸易。就外资趋势而言,最具代表性的北行资本最近显示出向a股市场配置资金的明确意愿。今年以来,1月和2月北行资本净流入分别为384亿元和116亿元;今年3月,由于全球金融市场的恐慌,以及一些基金在许多国家的股市多次被吹走而需要“回家救火”,a股市场的净流出为679亿元。然而,4月份北行资本净流入为533亿元,是该年最高的月度流入。事实上,北行资本青睐a股市场并不奇怪。a股市场整体估值处于较低水平,2019年业绩增长进一步降低了动态估值。首都可以说是进、攻、退。

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此外,从全球数据来看,央行最近披露,截至3月底,海外机构和个人持有1.89万亿元人民币的内资股。这个数字虽然低于去年底的历史高点,但同比增长了12.08%,可以说经受住了突发事件的冲击,显示了a股市场“稳定外资”的决心。

漫长的夏天过去了,风很暖和,白天很长,一切都很美。笔者认为,a股市场已经度过了2020年最困难的时刻,尽管它可能需要面对“全球冷”,但它有信心和能力显示其发展的独立性。或许,在改革中跨越风波,大步前进,将是未来a股的日常生活!

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