中国证券报头版评论：物价涨幅回落 释放货币调控空间

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总的来说，cpi趋于下降，通胀压力减轻，这将释放空加强反周期调整。央行一季度货币政策执行报告明确指出，物价形势总体可控，通胀预期基本稳定，未来变化需要持续观察。为了在更大程度上减少疫情的影响，并以更大的努力支持实体经济的发展，空.有必要降低存款准备金率并降低利率

4月份，cpi同比增长3.3%，比上个月低1个百分点。物价上涨已连续三个月下降，通货膨胀压力趋于缓解。随着疫情影响的减弱和生产生活秩序的进一步恢复，预计价格涨幅将继续下降。cpi同比增长将呈现先高后低的趋势，这是空通过货币政策调控发布的。

价格上涨的下降主要受食品价格的影响。4月份，食品价格同比上涨14.8%，增速下降3.5个百分点。特别是猪肉价格同比上涨96.9%，增长率下降19.5个百分点，创造了近期增长下降的最大值；此外，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉的价格上涨都有所下降。新鲜水果和蔬菜的同比增长率大幅下降，这也抑制了价格。非食品价格对价格的影响继续减弱，增幅比上个月下降0.3个百分点，尤其是交通、住宅服务和旅游文化价格。此外，4月份同比增长3.3%中，去年价格变动的影响约为3.2个百分点，新一轮价格上涨的影响约为0.1个百分点。

未来一段时间，随着恢复工作、商业和市场的有序推进，预计食品供应将继续加快，价格水平将保持稳定，cpi同比增幅将继续下降。

从cpi中的食品类和非食品类项目来看，物价上涨压力有所减缓。

就食品而言，猪肉是影响食品价格上涨的最大因素。然而，自今年2月中旬以来，猪肉价格一直在下跌。根据农业和农村事务部全国批发市场的监测数据，猪肉批发价格已经连续10周下降。随着猪肉消费淡季的到来和储备冻肉的释放，生猪市场将继续供过于求的格局，猪肉价格的下行趋势将继续。对于非食品类商品，国际原油价格下跌，抑制了燃料油价格的上涨。在高基数和医疗改革推进的影响下，医疗服务价格涨幅有限。在房地产调控不放松的背景下，房价很难大幅上涨。总体而言，非食品价格运行相对平稳，总体涨幅可能略有收窄。

从新一轮物价上涨和上涨来看，今年上半年cpi受去年上涨的影响，下半年的涨幅将迅速回落。在需求不足的背景下，cpi新一轮价格上涨将继续减弱。因此，一些分析师认为，下半年cpi同比增幅可能为负值。

此外，ppi对cpi的传导压力明显降低。国际原油和大宗商品价格下跌，进口通胀压力下降。在国内外需求放缓、上游产品价格下跌的背景下，预计ppi将逐年上升。

总的来说，cpi趋于下降，通胀压力减轻，这将释放空加强反周期调整。央行一季度货币政策执行报告明确指出，物价形势总体可控，通胀预期基本稳定，未来变化需要持续观察。为了在更大程度上减少疫情的影响，并以更大的努力支持实体经济的发展，空.有必要降低存款准备金率并降低利率减持的时机可以与财政政策的时机相匹配，如集中发行地方特种债券和发行特种债券。从降息来看，随后的omo和mlf利率有望进一步下降。