人民日报：以更大力度宏观政策对冲疫情影响

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今年一季度异常，新冠肺炎突发肺炎疫情给中国经济社会发展带来了前所未有的冲击。在17日召开的中共中央政治局会议上，有人指出“要以更大的宏观政策来对冲疫情的影响”，并从财政政策和货币政策两个方面部署当前的经济工作。你如何看待疫情的影响？更强有力的宏观政策有哪些优势？记者采访了相关专家和企业。

●充分利用三大财政政策工具，更加积极稳定地保护民生

"会议再次明确了宏观调控的基调、方向和目标."中央财经大学教授、政府预算研究中心主任王拥军认为，由于疫情不仅导致需求萎缩，而且对供应方也有明显影响，因此需要各部门给予比前一时期更强、更好的政策回应。

中国财政科学研究院副院长白景明表示，疫情的影响与经济下行压力叠加在一起，当前经济发展面临前所未有的挑战。现在，世界主要经济体都采取了扩张性宏观政策来对冲疫情的影响。基于这一背景，我们强调“积极的财政政策应该更加积极和有希望”。

会议指出，积极的财政政策应该更加积极和有希望，提高赤字率，发行抗疫专项债券，增加地方政府专项债券。“这表明，积极的财政政策应该进一步‘扩大’和‘加快’并加强政策工具之间的互补性。”白景明说道。

如何运用三种财政政策工具？

提高赤字率，缓解收支矛盾。

“这一流行病的影响导致经济增长放缓，加上持续的减税和减费，导致短期内财政收入大幅减少。但是，防疫控制、民生保障等支出增加。当前，财政收支矛盾更加突出，特别是基层“三包”压力更大。因此，有必要适当提高赤字率。”根据白景明的说法，3%是一个国际参考值。与世界主要经济体相比，中国的赤字比率水平不高，还有空.

发行特别债券，支持抗击疫情。

此前，中国曾两次发行特别债券，用于补充国有商业银行资本，为国有外汇投资公司筹集资金。“特别债券发行时间灵活，不计入财政赤字，能够更好地应对世界经济形势的变化，有利于相机决策。此外，发行方式灵活，可以在短时间内快速一步筹集资金，便于宏观调控。”白景明表示，抗疫专项债券可以进一步为遏制疫情提供资金保障。

增加发行特种债券，扩大社会投资。

“刚刚发行的37.1亿元铁路专项债券全部用作项目资本金，南宁至崇左和南宁至榆林铁路项目分别获得金融机构信贷支持258亿元和234.5亿元。”广西财政厅有关负责人告诉记者，使用专项政府债券作为项目资金，大大缓解了地方重大项目的融资困难。

今年以来，特别债券发行迅速，稳定投资的作用逐步增强。前期，财政部提前在2020年下达了1.29万亿元的地方政府专项债务新额度，截至4月15日，已下达11607亿元。

王拥军表示，专项债券用于铁路、轨道交通等基础设施建设，以及生态、环保、工业园区等领域的重大基础设施项目，可以有效弥补公共设施的不足，同时发挥财政资金的杠杆作用，带动社会投资，对经济形成强大的拉动作用。“在经济下行压力加大的背景下，扩大专项债务规模可以为落后地区稳定就业和稳定投资提供必要的金融支持。”

“提高赤字率为更好地保障工资、经营和基本民生提供资金。特种债券为防疫和控制提供了弹药。特殊债务的基础是充分发挥反周期调节作用，弥补公共设施的不足，扩大有效投资。”白景明认为，这三种工具具有很强的互补性，它们的联动使财政政策形成了一种“稳定经济基础，守住民生底线”的全方位发展格局。

●运用多种货币政策手段，实体经济支持措施更加灵活和适度

“为了稳定经济基本面，守住民生底线，未来三个季度特别是下半年的经济增长速度非常重要。有效的手段之一是通过更大的宏观政策来增强短期经济增长的势头。目前，国外疫情正在蔓延，未来趋势不确定。这意味着中国的出口在未来一段时间内可能会受到很大影响，外部需求对国内经济的影响将逐渐显现，需要国内消费和投资及时补充。”东方金城首席宏观分析师王庆表示，更大的宏观政策将有效提振国内消费和投资。2月以来，财政政策大幅降低税费，货币政策采取果断行动，加大流动性注入，加强定向滴灌，发挥了“应急”作用，确保了国内金融市场的基本稳定，最大限度地稳定了基本就业市场。

会议指出，稳健的货币政策应更加灵活和适度，应采取RRR减息、降息和再融资等措施，保持合理和充裕的流动性，引导贷款市场利率下行。

今年以来，为应对疫情的影响，中国人民银行采取了一系列措施，包括三次RRR降息，释放1.75万亿元长期流动性，3000亿元专项再融资担保供给，5000亿元再融资再贴现额度支持中小企业恢复生产，1万亿元新增普惠再融资再贴现额度引导整体市场利率和企业贷款利率下调。此外，政策性银行还做了一些信贷安排，暂时推迟了对中小企业贷款本息的偿还，这不仅稳定了金融市场，也有利于疫情防控和恢复生产。

横田嘉华无纺布有限公司是湖北省口罩等防护用品无纺布的重要生产厂家。为支持其增加口罩无纺布、病毒隔离医用无纺布等医用材料的供应，中国人民银行在1月31日发布专项再融资政策后，立即指示中国农业银行与该公司联系，进行异地贷款审批。2月1日，政府拨出5000万元支持企业新建生产线和采购原材料。自2月份以来，公司新推出了五条飞机医用口罩生产线。仍有许多企业收到像恒天嘉华这样的政策红包。

目前，3000亿元人民币的专项再融资政策已进入最后阶段。在再贴现5000亿元再融资方面，截至4月8日，地方法人银行共发放了3453亿元的优惠利率贷款，而新发放的1万亿元再融资再贴现政策更具包容性。

今后，要把支持实体经济恢复和发展放在更加突出的位置，综合考虑疫情防控、经济发展、通货膨胀、外部冲击等因素，适时适度运用各种政策工具，确保经济平稳运行民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬说。

“货币政策应该从总量和结构两个维度同时发挥作用。就总量而言，主要是指降息和RRR降息，通过公开市场操作确保合理充足的流动性。就结构而言，它包括有针对性的RRR减债、再融资和再贴现。”王庆认为，总的来说，中国的货币政策工具箱仍然是足够的，它将继续坚持不搞洪水灌溉的底线。

文彬认为，货币政策应该“自我导向”,同时增加政策灵活性。我们要继续引导市场利率稳步下降，压低企业信用债券利率。继续疏通货币政策传导机制，释放贷款市场利率改革潜力，降低银行债务成本，推低实体经济综合融资成本。

●让人们听到财政政策的关键作用，并开辟一条绿色通道，借以恢复工作和生产

在实施财政政策过程中，会议强调“要真正发挥稳定经济的关键作用”。

王拥军表示，当前，为确保居民就业、基本民生、市场主体、粮食和能源安全、产业链和供应链稳定以及基层运行，财政和货币政策应协同努力。在公共建设和公共服务领域，财政政策更加有力，发挥着更加直接的作用。

要充分发挥“关键作用”，就必须提高资金使用效率。此前，财政部明确提出了“谁借到钱，谁负责”的原则，强调专项债务要以弥补不足、强化薄弱环节的基础设施项目为重点，选择经济效益和社会效益明显、群众喜闻乐见的项目。据海通证券(600837)(港股06837)估计，截至3月19日，发行的1万亿元特别债券中，85%投资于基础设施建设，其中交通基础设施投资占比最大。

“如果你有更多的钱，你就不能‘撒辣椒面’，你可以在刀刃上用上好的钢。”白敬明说，要通过继续深化财政体制改革，优化支出结构，使支出保持在收支平衡的范围内。政府应该过紧日子，坚决取消不必要的项目支出，减少压力和削减，增加对民生等重点领域的保护。

在实施货币政策过程中，会议强调“要用资金支持实体经济，特别是中小企业”。

此前，央行决定在4月15日和5月15日将中小银行的RRR利率下调0.5个百分点。“定向RRR降息符合市场预期，表明货币政策将继续加大对中小企业的定向支持力度，进一步发挥中小银行与中小企业的天然对接优势，增强中小企业的贷款能力，这将有助于引导中小企业。它以更优惠的利率向中小企业发放贷款。”王庆说道。

山东省青岛市的一家工程公司是一家从事电梯安装和施工的小型微型企业。由于疫情的影响，下游客户无法开工，销售货款被大大延迟，这使得资金周转一度困难。中国工商银行青岛分行(601398)(港股01398)了解情况后，立即制定了独家融资计划，通过绿色审批渠道，快速完成贷款调整、审批、核准、放款全过程，帮助企业复工、复产。“增加贷款额度，降低贷款利率，快速发放贷款，确实帮助我们解决了大难题。”公司负责人说。

当企业手中有钱时，他们不会恐慌。除了缓解现金流压力、增加贷款支持外，工行还根据企业申请，对符合条件、流动性困难的中小企业和个体工商户的贷款本金提供临时延期还款安排。利息支付可延期至6月30日，不含罚息。在此期间，贷款质量分类不做调整，贷款利率原则上低于原贷款利率。

数据显示，一季度普惠小微贷款恢复增长态势，贷款支持的小微企业覆盖面扩大，增速大幅反弹。截至3月底，普惠小额贷款支持了2787万个小微企业实体，同比增长22.2%。

文彬认为，支持中小企业也需要加强政策之间的协调与合作。比如，要继续利用好财政利息补贴和担保补贴，充分发挥降低企业融资成本的政策作用；要统筹推进中小企业贷款本息还贷延期，从金融、货币、监管等方面给予支持，克服企业困难。