郭施亮：降息潮来袭 美联储降息50基点 A股三千点魔咒何时打破

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作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

一场突发疫情冲击了全球金融市场。欧洲和美国的股票市场在前几年一直保持着强劲的格局，无法逃脱冲击。短短一周内，欧美股市累计跌幅超过10%，疫情对金融市场的影响明显超出市场预期。

金融市场波动明显，这或多或少反映了对资金的恐惧。作为经济晴雨表，股市在股市大幅波动的背后，实际上意味着今年第一季度全球经济的数据表现可能不如预期，疫情对经济和金融市场的影响还在继续蔓延。

然而，在疫情的影响下，世界各地的母亲自然会想出各种应对策略来抵御疫情对经济的影响。其中，最直接的刺激是降息。

从澳大利亚到马来西亚，一些地区相继推出了降息举措。与此同时，具有重大影响力的美联储(Federal Reserve)昨晚宣布，将降息50个基点，今年上半年仍有可以想象的预期。

至于国内市场，第一季度疫情对经济的影响相当明显。其中，最近发布的制造业采购经理人指数pmi数据显示，该指数仅录得35.7%，较上月下降14.3%，甚至低于2008年的最低值。受此影响，再加上世界各国强烈的降息预期，这为空调整国内货币和财政政策打开了空间。与此同时，最近，一些省和自治区启动了万亿美元的基础设施项目，这使得市场充满了想象中的预期。

对于a股市场来说，虽然股市经济晴雨表的作用不是特别敏感，但它对货币环境是否宽松有着敏锐的感觉。归根结底，市场投机仍然是一种预期。例如，近期科技股、新基础设施和其他行业板块在更大程度上受益于市场的投资预期。在强大的资本推动效应下，它们进一步推高了整个行业甚至部分上市公司的价格水平。

值得一提的是，今年第一季度的经济数据可能并不乐观，市场可能对今年第一季度上市公司的业绩预测非常担忧。一旦业绩风险被释放，将或多或少地影响市场的投资信心，这可能是市场谨慎而非大胆的考虑因素之一。然而，鉴于今年第一季度上市公司的业绩，市场仍有共识，而不是意外的业绩变化。随着上市公司第一季度业绩预测陆续披露，预计市场将明显消化潜在利润空因素。在消化了第一季度报告中的不利因素后，市场接下来可能会迎来更多利好消息。

全球降息的浪潮为空开放了灵活调整国内货币政策的空间。疫情确认实质性拐点后，稳定增长的任务将更加突出，对市场的积极影响将更加明显。从今年的大方向来看，a股市场不应该有大幅调整的风险，但可能会有突破性的趋势。

近年来，a股市场经常出现3000点诅咒的现象。多年来，a股市场反复在3000点附近震荡，这很容易突破，但在3000点很难站稳。更常见的情况是，股市在不到一周的时间里一直站在3000点以上，但它将再次被拉低，从而不断强化a股市场的3000点诅咒效应。

今年以来，上海a股市场整体呈现出弱强态势。虽然上海股市仍受3000点压力的困扰，但深圳股市已经创出新高。

针对这一市场现象，一方面表明市场基金更愿意追逐科技股，而大量科技股和中小成长股聚集在深圳市场，从而推动市场指数不断攀升。相比之下，上海股市仍以大型金融和传统周期行业为主，处于高位横盘甚至底部蓄势待发的状态，限制了上海股市的上行高度；另一方面，市场资本显示出上证指数走弱的迹象。从近几年的市场表现分析，当上证指数站在3000点时，政策监管水平可能趋于收紧，市场的警惕性越来越明显。受此影响，越来越多的市场基金恐高3000点，但他们更热衷于投资深圳市场的投资目标。

回到目前的a股市场，一方面，科技股和各种概念股的估值都在上升。以创业板为代表的市场指数已经迅速攀升至50倍以上，有效流动性的影响已经足够。掩盖高估值的风险；另一方面，许多白马股和蓝筹股仍处于底部操作区，随着股价的不断调整，一些上市公司的估值水平已经回到历史估值的底部区域。因此，尽管一些概念股已经被空涨了好几倍，但由于白马蓝筹股的低估值优势，整个市场的估值水平被控制在一个相对合理的范围内。

目前，a股市场上白马蓝筹股和主题概念股之间存在着拉锯战效应。持有基金回暖的现象也从最初的白马蓝筹股转向了一些科技领军企业，市场风险偏好和投资风格也发生了很大变化。然而，在主题概念股继续大幅上涨后，实际上会加快市场投资风格的转换，部分获利回吐的资金可能会回到仍处于底部的白马蓝筹股。对于长期调整的白马蓝筹股来说，第一季度经济增长下滑甚至上市公司业绩下滑的风险已经基本被吸收，预计在空季度利润逐渐下降后将迎来补偿性增长。

在全球降息浪潮的影响下，a股市场有许多有利因素，但基金仍不敢大胆做多，投资风格仍偏向主题概念股。然而，在第一季度业绩风险报告逐渐落地后，仍处于底部区域的白马蓝筹股仍将有补偿性增长的预期。当这些股票开始回升时，也将是a股打破3000点诅咒的关键时刻。

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