齐俊杰：银监会再补一刀！严控违规资金流向房地产

本篇文章2280字，读完约6分钟

上周末，中国银监会发布了商业银行委托贷款管理办法，这让整个银行业变得愚蠢，所有曾经能够赚钱的道路都被堵塞了。一些与银行调情的金融经纪人将彻底失业。至于那些指向非法贷款的输血方，他们将进一步面临食物短缺的风险。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

上周末，中国银监会发布了商业银行委托贷款管理办法，这让整个银行业变得愚蠢，所有曾经能够赚钱的道路都被堵塞了。一些与银行调情的金融经纪人将彻底失业。至于那些指向非法贷款的输血方，他们将进一步面临食物短缺的风险。

在以往的实践中，银行分支机构以委托人或受托人的身份发放委托贷款，银行也通过银行间业务发放委托贷款。但是，根据《商业银行委托贷款管理办法》的要求，商业银行不得担任委托人。商业银行担任受托人的，不得参与贷款决策，不得提供各种形式的担保，不得确定借款人，委托人应当自行审查，自行承担风险。委托贷款资金不得用于投资债券、期货、金融衍生品和资产管理产品。

这样做的目的是为了封锁商业银行的所有表外业务，这样你只能在监管模式下操作贷款，而不能通过其他方式投放资金来绕过监管违规。例如，银行间业务指的是银行之间的相互合作，它们相互委托或委托，相互借贷。每次资金在银行间轮换，都会增加一层杠杆。这创造了大量的货币，这些货币非法流入房地产和其他领域，从而提高了房价。许多房地产开发商指责央行发放了太多资金。房价能低吗？事实上，央行也相当冤枉，这被认为是咎由自取。许多部门都在创造财富。例如，房地产开发商与下面的银行勾结，通过这种外包业务和渠道业务，他们创造了大量的金钱。随着房价的上涨，抵押贷款越来越多。早年，在监管不够严格的情况下，开发商找了一家金融公司A，接手了大量的合同。然后，财务公司A每年对项目进行10%的财务管理，并将其出售给普通人(603883，诊所股票)。第二年，开发商将这些房子以高于市场价格20%的价格抵押给了金融公司B，这样一年一次，房价就会永远上涨。在中间，当他遇到一个傻瓜来买房子，他卖了一个，当没有人买时，他并不着急。因为它已经通过各种非法外流资金得到了偿还。事实上，这些房子中的许多最终都抵押给了银行，银行会通过各种渠道借钱给金融公司，因为房价高，抵押品充足。例如，如果你做渠道业务或转包业务，你可以派一个5%的财务管理人员到那里，钱就会从这里出去。

事实上，银行的风险控制没有技术含量，即抵押贷款，所以房价只涨不跌。当然，银行对这种抵押贷款很满意，越来越多的钱被用于房地产。因此，货币被创造出来了。房地产繁荣的15年是m2高速扩张的15年。这是下蛋还是下蛋的问题。不清楚是钱推高了房价还是房价推高了钱。如果房价回报现在达到正常水平，中国的货币回报将是理性的。例如，如果房价下降一半，m2将几乎等于gdp，这更合理。

自去年以来，美国提高了利率，缩小了观察范围，世界环境开始发生变化。我们也开始严格控制金融，并尽快拆除城墙，即外汇储备旁边的火药桶，担心美元再次受到冲击。如果外汇储备不能再次支撑，我们至少可以保证不会出现内部爆炸。因此，我们看到银监会颁布了一个政策和一个政策。首先，我们发布了新的资产管理规定，要求打破刚性赎回。后来，我们规范了信托，打击了银行信托渠道。近几年来，我们立即出台了委托贷款管理办法，其目的非常明确，我们一定要捆住银行的手脚。抓紧精简中国金融业，希望能迅速降低杠杆率。这将对资金流向的资产产生重大影响。

首先是债券。债券市场自去年以来一直不景气，这与我们之前的判断一致。债券害怕紧缩，一旦金融紧缩，债券就会死亡。现在，不仅是央行收紧货币政策，资本渠道也在收紧。为了满足监管要求，可能会从债券市场撤出大量资本。这样，债券市场可能会出现资金短缺，债务融资的收益率会越来越高，对旧债持有人来说会越来越不经济，所以会有更多的人卖掉旧债去买新债，债券市场就会下跌。2018年上半年，债券市场仍难以改善。

其次，货币基金等现金资产受到更严格的监管，而且市场资金短缺，因此现金非常昂贵。货币基金作为一种重要的资本渠道，将会有越来越高的回报。因此，在紧缩周期中，我们应该坚持自己的判断，用现金资产取代固定收益资产。要大举投资货币基金，最好少碰债券，尤其是长期债务。不要碰利率债务。

第三，资产管理产品将进一步失去输血渠道，许多产品面临不可持续的局面。新的资产管理规定已经留出了一年半的缓冲期，现在还剩一年，所以尽快撤回这些投资。银行业并不总是安全的。事实证明，许多产品本身借新还旧，项目在短期内无法还钱。现在，他们被要求全面还钱，许多项目可能会有问题。因此，你越早退出越好。不要为了大约2%的高利率而冒失去所有本金和利息的风险。

第四，股市和银行类股目前仍处于上涨的强监管之下，但在严格的金融监管下，2107年甚至2018年银行的业绩将不可避免地受到影响，所以现在不是投资银行类股的好时机。

第五，开发商只能为自己寻求更多的幸福。十几天前信托渠道被切断后，委托贷款的融资渠道再次被切断。银监会的很多政策方向其实都很明确，就是针对房地产，魔高一尺，路高一尺，要求开发商快速回笼资金。然而，买家应该小心，任何让你为草签合同先付款的行为都是非常危险的。

本文转载自齐的财经观。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！