证券时报头版评论：稳定市场 全球财政货币政策需齐加码

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对于已经扩张了十多年的国际经济来说，财政和货币政策的双重刺激作用将越来越弱，流动性陷阱问题将越来越突出。

海外疫情加速蔓延引发的恐慌严重冲击了国际金融市场和全球经济。上周全球股市连续暴跌后，七国集团(G7)财长和央行行长(香港股市00001)召开电话会议，并发表声明，表示将采取协调、适当的财政和货币政策来应对疫情，投资者开始押注经济刺激政策增持。

3月3日，澳大利亚央行宣布将利率下调25个基点至0.5%，为历史最低水平。这是一个市场被迫成功的案例，因为在降息之前，澳大利亚各种期限的政府债券收益率达到了历史最低水平。在决议纪要中，澳大利亚央行行长劳指出，包括美国在内的大多数经济体将在未来几个月采取进一步的货币政策刺激措施。

昨天晚上，美联储按照承诺降低了利率。此前，10年期美国国债收益率已跌至1.15%的历史低点，远低于当前美国联邦基金利率。根据芝加哥商品交易所集团的美联储货币政策观察工具，美联储在3月份会议上降息50个基点的可能性是100%。这种市场形势所反映的降息预期几乎从未降低过by/きだ 0/。

然而，美联储降息是有代价的。空的正利率正在逐渐耗尽，而空的中长期货币政策正在不断消失。利用货币政策对抗经济衰退的能力即将终结。也许用不了多久，我们就会看到美联储的零利率政策出台。

在这方面，美联储前主席耶伦曾讨论过，美联储应该在下一次金融危机中购买公司股票和债券，并直接干预资产价格。一旦实施，这也意味着美国将步日本银行的后尘。目前，在日本3735家上市公司中，日本银行是40%以上上市公司的大股东，在近1500家上市公司的前十大股东中排名第一。

鉴于各国货币政策有限，国际上越来越多地呼吁采取更积极的财政政策。在2日的预警中，经合组织强调金融应发挥积极作用，建议有关国家实施公共医疗救助、企业和职工短期损失救助政策、增加医疗卫生财政投入、实施稳健的货币政策、保持长期低利率、进行财政政策改革。澳大利亚在降息的同时，也表示准备进一步放松财政政策。美国的财政刺激计划即将出台，欧洲国家的财政刺激计划也即将出台。

这一全球财政刺激和货币宽松政策是稳定市场的大胆尝试。随着疫情的蔓延加剧，预计这一努力将进一步加强。然而，对于已经扩张了十多年的国际经济来说，财政和货币政策的双重刺激作用将越来越弱，流动性陷阱问题将越来越突出。