金融投资报：油价暴跌避险升温 后市冲击几何尚待观察

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开盘价下降了30%以上！国际油价正在刷新人们的认知。即使俄罗斯不同意减产，即使沙特为促销而降价，每天降价30%是不是太夸张了？

本周开盘之初，布伦特原油主要期货价格一度下跌14.25美元，至每桶31.02美元，跌幅超过31%，为近20年来最大单日跌幅。截至发稿时，虽然布匹油的跌幅有所收窄，但仍下跌超过20%。

今天，当商品市场与金融市场密切相关时，国际油价的大幅下跌引发了多米诺骨牌效应。从表面上看，油价大幅下跌的主要原因是欧佩克减产协议没有达成，沙特率先在降价促销上“偷袭”；从更深的角度来看，市场担心全球经济衰退将导致原油需求下降和供需失衡。作为大宗商品的主力军，原油价格的大幅下跌引发了市场对新一轮金融动荡的担忧，引发了连锁反应。亚太股市周一暴跌，欧美股市股指期货也暴跌逾4%。

市场担忧并非没有道理，国际原油价格与全球金融市场的联动效应非常明显。1998年，亚洲金融危机(港股00662)爆发，导致全球经济增长放缓，石油需求增长率降至0.5%。从1997年到1998年，布伦特原油价格下跌幅度最大，达到61%；2001年，当互联网泡沫破裂，全球经济下滑时，布伦特原油价格跌幅最大的是40%；2008年，全球金融危机对原油价格的影响最为明显。从2008年7月到2008年12月，布伦特原油价格下跌了75%。然而，与上述暴跌相比，原油价格的暴跌更加突然，短期波动更加剧烈。此外，目前的原油价格并未处于高位。当然，在当今美国日益独立的能源和日益火爆的新能源中，原油价格很难回到过去的高水平。该机构预计，未来原油价格将回落至每桶20美元，现在看来，它正走上价值回报之路。

原油价格的大幅下跌对中国来说不一定是坏事，如果它不会将恐慌传递给金融市场的话，而只是需求下降导致的大宗商品价格的大幅下跌。中长期来看，中国原油需求依然强劲。目前，中国是世界上最大的原油进口国。2019年，原油进口量达到5.0572亿吨，同比增长9.5%，进口金额1662亿美元，同比增长4.6%。2020年1-2月，中国进口原油达到8608.8万吨，同比增长5.2%。现在，原油价格暴跌，这是储备大量原油的好时机。这也可以解释为什么周一招商局汽船(601872，诊断股)的每日涨停。招商局轮船公司是进口原油的专业运输企业，是春江水暖鸭的鼻祖。如果在需求不变的情况下，进口原油价格大幅下跌，那么目前的高cpi将得到缓解，国内炼化企业的积极性也将提高，因为国家发改委有每桶40美元的保护价，这意味着在国际原油价格跌破每桶40美元后，国内成品油价格将不再随国际油价调整，这将增加炼化企业的利润，而这个行业也是实体经济的主体。

尽管国际原油价格的剧烈波动有利也有弊，但我们在把握优势的同时，也要警惕不利因素，即原油价格与商品价格之间的连锁反应，这种连锁反应会传导到其他市场。亚太股市周一的大幅下跌反映了这种担忧。毕竟，在日本这样的国家，经济是“两头在外”，油价下跌没有用，但对出口商品没有需求。然而，中国不同。国内市场比较大，国内需求升级消化产能的能力远远超过其他国家。因此，现在担心太多是不明智的。油价大幅下跌已经成为现实，这取决于如何将危机转化为机遇。