郭施亮：险资加速举牌 看中A股和港股优质资产

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在a股和港股处于历史估值底部的背景下，投资保险甚至安抚的热情进一步增强。为了追求更稳定的投资回报，保险基金更有可能选择股息收益率更高、资产更好的上市公司进行投资，从而实现可观的投资回报预期。

■郭士亮

自今年年初以来，已经有九个保险基金的标语牌。自今年1月3日太平人寿在欢乐城(000031)挂牌以来，保险资金的挂牌频率明显增加，集中在今年2月和3月。值得一提的是，从今年以来保险基金的标语牌动作来分析，保险基金更喜欢标语牌港股，而在今年的九个标语牌动作中，有七个标语牌港股。

多年来，保险资金上市公司的现象时有发生，但大型保险公司基本占据主导地位。然而，自今年以来，大型保险公司标语牌的垄断局面已经开始改变。今年3月25日，作为中小保险公司的代表，中信宝成人寿持有中国光大控股的h股(港股00165)。数据显示，完成此标语牌后，中信宝成人寿持有光大控股5.1323%的香港流通股。

在第一季度末之前，已经有九家保险基金的标语牌，无论是标语牌的频率还是投资规模都明显超过了往年同期的水平。保险标语牌的到来对资本市场充满了积极的意义，但在今年保险基金频繁出现的标语牌背后，却离不开几个因素的影响。

其中，经过今年2月和3月全球股市的大幅调整，全球市场的投资价值逐渐显现。与欧美股市相比，a股和香港股市的平均估值水平更具优势，从近期的市场表现分析，具有一定的弹性和投资吸引力。在这种背景下，它也加快了保险投资甚至安抚的速度。

此外，目前空.的投资股票和基金的规模仍有很大的增长到目前为止，保险投资股票和基金的定额规模占保险资金运用余额的12.89%，这仍是空保险股权投资的上限。如果未来保险权益资产投资的上限比例进一步提高，保险投资的空空间将进一步开放，为资本市场注入更多新的流动性。

此外，仍有必要考虑新的金融工具会计准则的调整因素。在新规定下，保险资金在股权资产中的配置策略将在未来进行调整，更加注重降低波动性，对高质量上市公司的配置需求将得到加强。从近几年有保险基金标语牌的上市公司分析，大部分是a股和港股市场的优质资产，未来保险基金的投资风格将更加稳定。

事实上，国内金融市场的中长期投资价值在很大程度上仍被视为是保险基金频频亮相的背后。在a股和香港股市继续处于历史估值底部的背景下，投资保险甚至安抚的热情进一步增强。在此期间，为了追求更稳定的投资回报，保险基金更有可能选择股息收益率更高、资产更好的上市公司进行投资，从而实现可观的投资回报预期。

截至今年3月25日，上海股市主板的平均市盈率为13.19倍，深圳股市为16.32倍。这一估值水平基本上处于a股市场历史数据估值的底部。同时，从一些高股息率行业的分析来看，市盈率和市盈率都处于历史的底部。

以中国证券银行为例，目前平均市盈率只有5.89倍，市盈率低至0.73倍，相应的股息收益率高达4.39%。可以看出，从中长期投资的角度来看，它对保险基金仍有很高的投资吸引力。至于类似行业的港股估值，它有更多的估值优势。从今年以来保险基金的标语牌行为分析，我们更喜欢股息收益率更高、估值更低的优质港股资产。追求资产增值的稳定性可能是当前保险投资的一个安全策略。

在保险标语牌的浪潮背后，它实际上反映出a股和港股的投资吸引力在不断提高。与欧美股市相比，国内金融市场更有可能成为资金的避风港。