皮海洲：*ST盐湖“财务大洗澡”能洗掉退市风险？

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由于巨额亏损，2019年圣盐湖的净资产值降至负286亿元。虽然在2020年盐湖城(000792)很容易扭亏为盈，但286亿元的负净资产值却很难平抑。因此，负净资产值的退市是圣盐湖不可避免的障碍。 a股市场是创造奇迹的地方，这是不可能的，但却是意料之外的。几天前，*圣盐湖创造了一个“奇迹”。1月11日晚，乐视发布了2019年年度业绩预测，预计公司年度亏损为432亿元至472亿元，远远落后于此前乐视保持的181.84亿元的年度亏损纪录。[/h * 2019年，st盐湖城将一次亏损足够多，市场对此有所预期。毕竟，公司在2017年和2018年连续两年亏损，2019年前三个季度仍然亏损，所以公司没有扭亏为盈的希望。在这种情况下，公司很有可能在2019年进行一次“财务浴”，公司的所有问题，包括潜在的问题，都将一次性解决。这样，公司将因连续三年亏损而被暂停一年。然而，由于所有问题都已解决，公司可以轻装上阵，在2020年扭亏为盈，并在暂停上市一年后恢复上市。 然而，在圣盐湖城“一次损失足够多”的数量仍然超出了投资者的想象。投资者根本无法想象圣盐湖会损失超过400亿元。造成盐湖城巨额亏损的主要原因是破产重组中的资产处置，预计对利润的影响约为417.35亿元。处置资产包括青海盐湖镁工业有限公司、青海盐湖海纳化工有限公司和盐湖化工分公司。在这三项资产中，盐湖镁和海纳化工这两家子公司实际上是st盐湖以前收购的“优质资产”，而被收购的“优质资产”成为企业负担的故事又一次在st盐湖上演，这本身就是一个值得关注的问题。 在经历了创纪录的巨额亏损后，*圣盐湖的“大金融浴”真的可以彻底洗干净了。到2020年，公司可以轻而易举地投入战斗，扭亏为盈并不困难。这一点可以从二级市场的股票走势看出。面对如此创纪录的损失，*圣盐湖应该有一个趋势的“数字”每日限额，但令市场震惊的是，该股实际上没有每日限额。1月13日是该公司巨额亏损的消息传出后的第一个交易日。该股开盘走低，收盘走高，全天股价仅下跌0.02元。1月14日，股价越来越高。这种趋势根本不像是业绩的巨大损失，而更像是业绩的巨大利润。这一趋势表明，至少参与st盐湖股票投机的投资者在轻装上阵后对公司的业绩持乐观态度，他们似乎一点也不担心st盐湖公告中所暗示的“公司股票将被终止的风险”。 那么，在“金融浴”之后，圣盐湖洗去了公司股票退市的风险吗？就我个人而言，我认为圣盐湖城的“大金融浴”并没有冲掉该公司股票退市的风险。事实上，公司面临的退市风险其实很大。持有第一只盐湖城股票“赌明天”的投资者必须正视这个问题。 一些投资者敢于对st盐湖的巨额亏损进行投机，这显然不怕公司暂停上市的风险，因为他们坚信，经过“金融浴”后，轻载的st盐湖可以轻松实现2020年的盈利目标，股票也将相应恢复上市。因此，这些投资者并不担心圣盐湖的退市风险。但这些投资者过于乐观。事实上，即使圣盐湖在2020年盈利，该公司的退市几乎是不可避免的。 首先，新《证券法》从今年3月1日起正式实施，新《证券法》取消了暂停上市，这意味着上市公司将在亏损三年后直接退出市场，st盐湖“暂停上市一年”的如意算盘可能无法实现。根据目前公布的年度报告的披露时间表，第一份《盐湖年报》的披露时间为4月30日。此时，新证券法已经实施，不可能继续享受“暂停上市”政策。年度报告的披露日期可能是公司股票退市的时间。 其次，即使st盐湖能够获得暂停上市的机会，比如试图在3月1日前披露其年报，它仍然无法逃脱净资产值为负的退市命运。根据现行的退市制度，净资产值连续两年为负的公司将被终止。由于巨额亏损，2019年圣盐湖的净资产值降至负286亿元。虽然2020年的圣盐湖很容易扭亏为盈，但286亿元的负净资产值却很难平抑。因此，负净资产值的退市是圣盐湖不可避免的障碍。