余丰慧：让真正的科技创新型企业在科创板上市融资

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如果在科技板块推出后，一批科技企业集中资金运作，而科研创新却在一夜暴富后被抛弃，那么科技板块的建立将得不偿失，而且会失败！

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

根据科技局的定位，上海证券交易所要求保荐机构优先推荐三类企业上市:一是符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的技术创新企业；二是属于信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等新一代高技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业；三是互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的技术创新企业。

科技局建议，这三类企业的定位是准确的。关键核心技术突破、市场认可度高的科技创新企业。这类企业应该是推荐的重点。关键核心技术的突破和高市场接受度应该相辅相成，相互依赖。只停留在突破核心技术的阶段，市场认可度低，或者属于太基础的核心技术，无法在一定时期内形成产能，投入和产出一次不成比例。此类企事业单位上市后，股东的投资不会有好的回报，认可度低，他们在股市的表现也不会好多少。重视核心技术和市场认可度，重视科技要素和效益回报，两者缺一不可。这一建议非常必要。

信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的新一代科技创新企业。5g正在如火如荼地发展，而更高速的通信和信息技术如6g将在未来得到发展。这些企业发展迅速。高端装备是军事和其他重化工业发展的迫切需要。中国必须占有一席之地，毫无疑问，这些科技企业将在资本市场上获得融资机会。传统增长模式的终结迫使新材料和新能源被淘汰。这是提高劳动生产率、减少有毒有害物质、提高能源利用效率的基本要求。有必要为他们提供便捷的直接融资渠道。节能、环保、生物医药是很有前途的企业。

互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。必须在此添加区块链技术。建议的科技板块上市指南应着眼于长期和全面。我们不应该坚持我们提倡和压制的东西。像互联网这样的企业，尤其是移动互联网技术，必须得到融资支持，而这些企业不能不在科技板块。大数据、云计算、人工智能等。在世界上竞争激烈。过去，这类企业在中国基本上是在夹缝中发展的，尤其是融资难的问题，使得这类企业举步维艰。中国的互联网、大数据、云计算、人工智能等企业发展到今天，我非常钦佩他们。科学技术委员会的成立为现有企业和新办企业的进一步发展提供了资金支持。这些企业应该在科技板块发挥主导作用。将此类企业纳入优先建议非常准确。

积木链技术、无人驾驶技术、传感器技术和共享经济企业都应该是科学技术委员会的成员。特别是，区块链技术被世界经济论坛创始人施瓦布称为第四次技术革命的核心。这类企业不应被排除在科学技术委员会之外。

本推荐指南只是一个大纲，应该有具体详细的规则。每个企业都能一眼看出它是否符合要求。也就是说，推荐的指南应该更具可操作性。

对于构建科学技术委员会制度来说，一个根本的目的是要符合市场规则，并与发达国家的注册制度等市场制度相结合。在市场准入方面，由于这是一个注册制度，在ipo阶段应该宽松而不是严格。一旦制度建立，行政之手应该完全停止，完全按照制度运作。与此同时，这个系统必须是稳定和可预测的，决不能随意改变。使登记制度成为真正的登记制度，使科学技术委员会成为为科学技术研究和创新企业筹资和筹集资金的真正场所。

科学和技术委员会可能希望在中国目前的环境下进行另一项实验。将这些企业列入推荐指南后，如何使这些企业继续专注于科研而不是在资本市场上转向资本运营，他们将没有心思从事科研，也不会在各级致富后把精力投入到科研上。这是一个大问题。它需要研究、对策、制度安排和良好的市场氛围。

不让科技股陷入恶性投机不会让科技股起起落落。科技董事会融资真正用于科研，大股东和科研骨干持股期限适度延长，可以借鉴。

从这个角度来看，华为坚持不与任上市是正确的，至少在目前中国资本市场的情况下是这样。格力电器(000651)董事长董明珠并不了解股市，专注于R&D/きだよ 0。

如果在科技板块推出后，一批科技企业集中资金运作，而科研创新却在一夜暴富后被抛弃，那么科技板块的建立将得不偿失，而且会失败！

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