江瀚：两月上涨超250% 趣头条到底有什么在支撑其股价高增长

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中国的移动互联网信息产业正在蓬勃发展，其中一家率先上市，这被称为五环路外的有趣头条。这家上市公司竞争激烈，短短几年就取得了辉煌的业绩。现在，这个有趣的标题不仅实现了股价的飙升，还实现了业务的快速发展。有趣的标题是什么样的路？

作者简介:姜涵，金融专栏作家，上游金融专家顾问评论员

中国的移动互联网信息产业正在蓬勃发展。该行业的许多行业参与者尚未走上资本上市之路，但其中一人已率先上市，这被称为五环路外的有趣头条。这家上市公司竞争激烈，短短几年就取得了辉煌的业绩。现在，这个有趣的标题不仅实现了股价的飙升，还实现了业务的快速发展。这个有趣的标题走的是哪条路？

首先，有趣的标题一路胜出

根据开心宝的数据，开心头条的母公司上海吉芬文化传播有限公司成立于2012年1月。从这一次开始，它似乎是中国互联网的老手，但其主要应用程序标题的在线时间确实是2016年1月，在腾讯、小米、人民日报在线(603000，诊断)、人民风险投资和王茹等许多知名机构的支持下，它在此期间经历了三轮融资

2019年3月6日，开心网发布上市后的第一份年报，3月6日，开心网正式发布2018年第四季度财务报告和全年未经审计的财务报告。第四季度，开心投桃的营业收入达到13.3亿元，同比增长426.1%，超过了此前业绩指标12.5亿元的高端。2018年，年收入为30.2亿元，同比增长484.5%。非gaap下的净损失率继续收窄，第四季度达到27.6%，比上一季度低2.9个百分点。尽管有一些损失，有趣的标题的增长仍然是非常重要的。

有三个突出的亮点:

首先，娱乐头条的商业数据增长非常快。自2019年第三季度《趣味头条》上市以来，第四季度《趣味头条》净收入为13.27亿元(1.93亿美元)，同比增长426.1%，同比增长2.522亿元。在用户数据方面，第四季度平均每月活跃用户达到9380万，同比增长286.0%，2018年净增6950万，平均每日活跃用户达到3090万，同比增长224.2%，2018年净增2140万。现金、现金等价物和短期投资合计23.017亿元，经营现金流超过4亿元。

其次，水稻阅读业务增长迅速。米都采用了一种新的商业模式，即“免费+广告”来切入整个人群。自2018年5月推出以来，在过去的6个月里，这个有趣的标题应用几乎没有任何指导，主要依靠自己的客户。获得了4000万新激活的用户。截至2018年12月底，平均每日活动量超过[500万]，在在线阅读行业排名第三；平均每天使用时间为150分钟，位居在线阅读行业前列。

第三，有趣的标题在争夺用户时间的战斗中占据了领先地位。有趣标题的平均每日使用时间同比增长96.3%，达到63分钟。根据12月底的数据显示，《趣味头条+阅读大米》每天的总用户时间超过4000万小时，约占cmnet总用户时间的1.3%。

再加上自2019年以来《趣味头条》的股价和良好表现，人们想知道《趣味头条》已经走出了怎样的一条路。

在疯狂的移动互联网信息红海中，似乎每个企业都找到了自己的位置，每个梯队都被无数人占据，甚至让人觉得这个市场几乎没有机会，蛋糕已经被瓜分，留给后来者的只有西北风。然而，有趣的标题告诉我们一个神奇的市场。在中国巨大的低迷市场中，一个巨大的市场正在中国人没有意识到的地方迅速孕育。

首先，《娱乐头条》的差异化市场补偿策略相当成功。经过两年多的发展，有趣的标题已经证明，在五环路之外仍然有一个增量的移动互联网市场。有趣的头条新闻的快速增长是由于新兴市场的人们不断涌入互联网所带来的人口红利。随着中国经济的快速发展，曾经站在中国消费者面前的城市极端贫困正在消失，中国消费者的可支配收入差距正在迅速缩小。此外，三线和四线市场较低的生活成本，使得不断下跌的市场的人口红利优势逐渐显现。对于像开心网这样的互联网组织来说，选择一个差异化的蓝海市场来弥补互联网业务已经成为其成功的关键。与此同时，由于消费者在低迷的市场中生活节奏缓慢，他们的闲暇时间比一线和二线市场多得多，这直接导致了高用户流量和活动，这在娱乐头条的普通日常用户中非常明显。可以说，趣味头条已经成为互联网行业中一个不可多得的具有一定规模的企业，其年收入能够实现跨越式增长。根据公开市场数据，在2018年，每天有超过1000万的用户，而收入增长超过三倍的互联网公司相对较少。人们普遍认为，有今天的标题，许多战斗和有趣的标题，这显示了有趣的标题的战略优势。

二是多元化创新机制迅速形成。有趣的标题中有一个“8020”创新机制:80%的能源用于制造主要产品，20%的能源用于制造新产品。对于2018年的有趣标题，80%的能量自然用在了有趣标题应用程序上，而另外20%的能量肯定是以米的名字在读小说。这种模式已经在全球科技巨头谷歌(Google)的层面上反复实践，谷歌将业务人员的精力划分为可能不赚钱的特殊业务，甚至是与业务无关的事情，但这些无关的精力往往会创造奇迹。读米的小说就是这么一回事。在网络小说全面付费的红海中，阅读米2018年的小说不仅是一场双人舞，也是对传统付费小说模式的彻底颠覆。它还打破了对成功的互联网公司来说极其容易的路径依赖，使有趣的标题成为除主营业务之外的多元化利润增长的新模式。这种多元化的利润生态孵化模式是目前的一个重要突破。

第三，商业价值正在被逐渐挖掘。对于市场而言，一线和二线城市的用户已经逐渐对他们所接受的内容产生了免疫力，但四线城市及以下是一片罕见的蓝色海洋。这些市场的消费者往往比一线和二线城市的消费者更容易接受商业促销，这可能成为市场的一个重要优势。因此，从业绩水平来看，娱乐头条仅用了两年半的时间就在一个季度内实现了超过10亿元的收入。通过对众多互联网内容创业者的调查发现，在过去的半年中，互联网信息市场上，公关公司和企业公关对有趣标题的查询不断增加，基本上已经实现了与大多数领先平台接近的查询和合作。可以看出，有趣的标题的商业价值正逐渐被市场所认可。只要这种趋势继续下去，有趣的头条将亏损转化为利润应该就不远了。

基于以上分析和开心网的财务报告数据，我们可以清楚的看到开心网确实有来自业务基本面的一定的业务支持，这也是当前股价走势的重要依据。

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