吴士君：别把商誉妖魔化

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春天不在这里，夏天更远，但是商誉受损的雷雨震耳欲聋！这两天，迅多频频贬值十亿元和二三十亿元的商誉，就像双十一的“大礼包”，让投资者晕头转向。在一些媒体的帮助下，许多人甚至患上了“商业恐惧症”。

扔掉所有东西！我不禁看到了《大话西游》的经典场景:

当时，铁扇公主在牛的妃子仪式上意外与至宝重逢。捧着至宝，她抱怨道:“以前看月亮的时候，我叫人吃糖。新来的打老的，我就叫他们牛太太。”好像是一辈子以前的事了。太尴尬了！

本来，当一个项目被收购时，项目估值高于相应的账面净资产，产生商誉是一种正常的财务现象。去年以来，一些上市公司遭受了大量的商誉减值，导致许多中小投资者产生了“商业恐惧症”。事实上，绝对没有必要妖魔化善意。关键是项目的经营业绩是否与当时的估价预期一致。只要不低于预期，就没有必要计提减值准备，这不会对上市公司造成不利影响。

进一步分析表明，财务商誉减值的根本原因是M&A项目的整合能力和控制水平存在问题。如果上市公司没有金刚钻，他们就不应该从事瓷器工作。因此，问题不在于铁扇公主，而在于至宝！

多年来，爱尔眼科(300015，临床单位)面临着太多的诱惑，有时市场参与者鼓励跨国并购以迎合市场热点。老实说，董事会要保持实力、坐稳位置并不容易！多年来，爱尔眼科在国内外的并购一直围绕战略规划和核心标准进行。合并前进行了严格的调查和筛选，合并后进行了全面的整合和整合，总体上保证了项目开发达到预期，在财务和业务上产生了良好的效果。

最近，市场正在热烈讨论商誉是否应该进行减值测试或摊销。我的秘书认为这两种方式本质上改变了资产的账面价值，而不是市场价值。对于劣质的M&A资产，即使上市公司不动态计提减值准备，也是一次性的“大浴池”，其内在价值已经下降。专业投资者已经提前做出了合理的判断，市场价值实际上已经提前得到了反映。这就是为什么经过昨天的惊雷后，今天一些上市公司的股价并没有大幅下跌。

对于高质量的M&A资产，即使它们被摊销，它们的内在价值也不会下降，它们的市场价值将保持稳定。因此，投资者应该进行深入冷静的分析，更加关注并购目标的实际经营业绩和发展前景。

不要做一个多愁善感的宝贝！冲动的想法，闪烁的婚姻和离开，不仅伤害了女孩的心，也伤害了她的青春和金钱！

(作者是爱尔眼科的主任、副主任和秘书)