丁建英：回顾A股25年重组并购 “六SHI”解析并购形态

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回顾2012-2015年a股大牛市，累计涨幅超过20倍的李(300010)给投资者留下了深刻印象。通过分析李思辰此前暴涨的原因，可以发现李思辰通过并购实现了跨越式发展，其总市值从15亿元上升到300多亿元。

昨日，李斯钦战略管理与投资M&A部前总经理丁建英与《证券日报》记者交流了过去25年a股市场的八大M&A模式。在与记者的交流中，丁建英用“六时”(事件、历史、风格、情况、解读和知识)总结了中国上市公司M&A新制度的形成。

丁建英表示，“事件”是指过去25年a股市场并购的典型案例符合三个代表性原则:代表性行业、代表性公司和代表性案例。代表性行业主要包括房地产、钢铁、经纪、家电、农业和互联网；代表公司有万科、华夏幸福(600340、诊断)、武钢、海通、绿酷、石闻、巨人等。；代表性案例包括“宝岩案”、“万宝案”、“德隆案”、“证券公司并购上市”、“钢铁行业整体上市”、“中央企业并购”、“民营企业跨境产业并购”等。

“历史”是指并购的历史。丁建英着重回顾了中国上市公司M&A 25年的历史和M&A的八大形态..此外，丁建英还提到了行业史和主题史，如“房地产20年”、“经纪30年”、“游戏20年”。

丁建英认为，这六个方面的关键是“风格”——模式。丁建英将M&A在中国资本市场的发展概括为一个五级金字塔模型，从而直观地展示了M&A的发展模式。

“潜力”对应于行业的宏观背景和发展。他将其概括为“四观共振”，即以改革开放和股权分置改革为代表的宏观环境；以快速增长的房地产、经纪、led等为代表的中型行业。；微观企业战略和亚微观商业活动。他指出，许多案例，包括1993年的第一个并购案例，都是以政策为导向的。

“解读”的意义在于对案例进行亚微观分析，包括分析的目的、方法的选择以及案例带来的启示，从而探寻并购成败的根源，如宝能收购万科的杠杆率、文持有数千人股份(300498)是典型案例中的关键环节。

“知识”是指如果投资者想了解上市公司的并购，他们需要阐明并购所涉及的必要知识。他认为，正确理解相关行业术语可以帮助投资者更好地理解a股上市公司重组的本质。

(本报实习生甘靖远也参与了这篇文章)