皮海洲：央行降准对A股行情的发展影响几何？

本篇文章1907字，读完约5分钟

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

1月4日，a股开盘走低，收盘走高。虽然上证综指近年来创下2440.91点的新低，但股指却一路上涨，全天上涨50.51点，涨幅2.05%，而深圳三大股指均在2.50%以上，其中中小板涨幅最大，达到2.80%。

a股改变前期单边下行趋势，走出大幅上行趋势，最重要的原因之一是央行近期RRR降息的消息已经在市场上传开。特别是据中国政府网站4日中午消息，1月4日，李先生先后拜访了中国银行(601988，咨询单位)、中国工商银行(601398，咨询单位)和中国建设银行(601939，咨询单位)普惠金融部门，并在银监会举办了座谈会。总理强调，要加大宏观政策的反周期调整力度，进一步采取减税、减费措施，充分利用RRR全面、有针对性的减税工具，支持民营企业和小微企业融资。这也使得RRR撤军的消息更加可信。

这也是事实。1月4日晚，央行宣布将存款准备金率下调1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。与此同时，2019年第一季度到期的中期贷款(mlf)将不会延期。这也意味着1月4日a股的飙升得到了新闻的支持。现在，当RRR减持的消息传出后，将会对a股市场的发展产生怎样的影响？

应该说，新年伊始，央行出台了RRR减息措施，这是非常及时的。毕竟，在经历了2018年的寒冬之后，中国人普遍会感到市场资金不足。因此，央行的RRR降息显然有利于释放流动性。据央行负责人介绍，此次降息将释放约1.5万亿元资金，加上即将推出的定向中期贷款业务释放的资金以及对普惠金融定向降息的动态评估，考虑到今年第一季度到期的中期贷款将不再展期，长期资金净释放约8000亿元。因此，央行的RRR减息有利于提高社会流动性。

此外，央行此次RRR降息也是“定向RRR降息”，旨在进一步支持实体经济发展，加大对小微企业和民营企业的支持。因此，RRR降息及相关操作释放了约8000亿元的长期增量资本净额，这可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济的贷款资金来源。这是对小微企业和民营企业发展的一种支持。

然而，就RRR降息对股市的影响而言，虽然上证综指在1月4日上涨了50多点，但实际上，RRR降息对股市的影响仍然相对有限。毕竟，RRR降息对股市基金的改善影响甚微。正如央行负责人所说，RRR降息仍是定向调控，而不是洪水泛滥，稳健货币政策的方向没有改变。此外，由于有针对性的RRR减持，它主要服务于小微企业和民营企业，这与资金流向股市是不相容的。

当然，改善经济本身也可以促进股市的改善。但是，从RRR历年减排情况来看，RRR减排对小微企业和民营企业发展的支持作用有限。对于小微企业和民营企业来说，这的确是一种支持，可以降低税费，解决融资困难。但是，我们应该看到，小微企业和民营企业生存的压力并不仅限于此。例如，高房价导致的高运营成本就像一只老虎不断吞噬小微企业和民营企业。这个问题是小微企业和民营企业生存和发展最重要的问题。

虽然RRR降息对促进小微企业和民营企业的发展作用不大，但我们应该警惕RRR降息释放的流动性流向房地产市场。毕竟，房地产市场是银行资金最容易流动的地方。如果是这样的话，只会使银行和中国经济进一步被房地产市场绑架，不利于中国经济的发展和中国银行业的健康发展。由于这个原因，RRR减对宏观经济的促进作用还有待进一步观察。

当然，很明显，RRR降息将有利于银行股本身。毕竟，RRR降息及相关操作已经释放了约8000亿元的长期增量资金，这也意味着银行增加了8000亿元的流动性，这对银行本身是一个很大的好处，这有利于银行增加放贷和提高效率。

因此，央行的RRR降息在短期内对a股市场的发展具有一定的积极意义。但是，a股要想摆脱目前的弱势，关键是要解决自身存在的一些重大问题。例如，新年第一个交易日，两市超过37家公司发布了股东减持公告，部分公司股东不得不进入大规模清仓减持，这比RRR减持对投资者信心的影响更为现实。如果这个问题得不到解决，股票市场将成为限制性股票股东的提款机。无论市场上有多少资金，都将由限制性股票的股东筹集，更不用说股市本身的资金短缺了。因此，对于股市来说，解决自身问题比央行RRR降息对股市的影响重要得多。

本文转载自《海州谈股票事务》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！