皮海洲：美股的十年大牛市走到头了吗

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

告别2018年，欢迎来到2019年。2019年中国股市将走向何方？全球股市将走向何方？这样，作为一名投资者，我们不禁要看看美国股市的面貌。这无疑是一个令投资者担忧的话题。尽管美国股市自2009年3月进入牛市，但它已经走出牛市十年，创下了美国股市“最长牛市”的纪录。然而，世界上没有只涨不跌的股票市场。美国股市的牛市是否已经结束，已经成为2018年美国股市留下的一个巨大悬念。美国股市的牛市结束了吗？人们提出这样的疑问并非没有道理。随着美股牛市的持续，越来越多的人对美股牛市的信心已经动摇，许多人甚至加入了唱空美股的行列。在唱响空美股的同时，美国股市在进入2018年第四季度后确实出现了大幅下跌。例如，道琼斯指数最大跌幅达到19.44%；纳斯达克指数下跌了23.89%；S&P 500指数下跌了20.21%。由于下跌20%通常被视为牛市和熊市正在转向的信号，一些市场参与者断言，美国股市的熊市已经到来。

最不能接受这个结论的是美国总统特朗普。自担任美国总统以来，特朗普一直将美国的牛市视为自己的功劳，并不断嘲笑a股的熊市趋势。面对第四季度美国股市的下跌，特朗普不断抨击美联储的加息政策。然而，在美国股市度过了不安全的平安夜后，特朗普呼吁投资者积极逢低买入美国股票。结果，美国股市在圣诞节后呈现出上千点的趋势，三大指数涨幅均达到5%左右，其中道琼斯甚至创造了历史上最大单日涨幅纪录，这似乎让市场看到了美国股市再次复苏的希望。

那么，美国股市的牛市结束了吗？就个人而言，这是一个高概率事件。毕竟，世界上没有股票市场，包括美国股票市场。牛市持续的时间越长，美国股市转向的风险就越大。此外，从美国股市的演变来看，美国股市牛市的领头羊现在已经被甩了。苹果无疑是美国股市十年牛市的领导者。2018年8月，苹果的市值甚至达到了1万亿美元的峰值。根据10月3日233.47美元的股价，苹果的市值达到1.17万亿美元。然而，10月3日之后，苹果的股价呈现出下跌趋势。截至12月24日，股价已跌至最低146.59美元，比最高价高出37.21%。随着苹果股价的调整，苹果的负面消息也层出不穷。苹果很难在短时间内重新崛起。其他领先的科技股也有自己的问题，第四季度的下跌并不便宜，例如，Facebook的跌幅也达到了34.67%。

因此，美国股市在圣诞节后的飙升只能被视为反弹，美国股市不太可能回到上升趋势，再次踏上牛市。尽管美国总统特朗普非常关注股市的涨跌，但股市的长期趋势并不是由某人的意志转移的。美国股市十年牛市为美国股市创造了新的辉煌，但现在是时候结束了。如果你想把荣耀带到最后，那绝对是不现实的。俗话说，“满月意味着亏损”，自然和股市也是如此。

当然，对于国内投资者来说，因为投资美国股市基本上是不可能的，他们并不真正关心美国股市的起伏。国内投资者之所以关注美国股市的走势，主要是担心美国股市的涨跌会如何影响a股市场。在美国股市十年的牛市中，a股没有伴随上涨，这伤透了a股市场投资者的心。如果美国股市的牛市结束，美国股市从上涨转为下跌，这会给a股市场带来什么样的打击？

这的确是一个值得a股市场投资者关注的问题。然而，我个人认为情况并不悲观。即使美国股市从牛市转为熊市，对a股的影响实际上非常有限。虽然不排除美股的大幅下跌会对a股的短期走势产生负面影响，但从a股的中长期走势来看，a股有望摆脱美股的束缚，走出独立市场。毕竟，a股的地位不同于美股。美国股市处于历史高位，而a股处于历史低位，尤其是a股估值处于历史低位。因此，a股具有投资价值已成为中国高层官员的一大共识。

因此，虽然2019年美国股市仍将影响a股市场，但总体而言，这种影响实际上是有限的。2019年，影响a股走势的是a股本身的因素。比如限售股减持、ipo节奏、再融资力度、投资者保护力度和违法行为处罚力度等。因此，尽管a股市场需要展望2019年，但a股市场需要埋下头，拉起车来有效地解决自身的问题。当a股走强时，a股走势自然会增强，外部股市的影响将会最小化。

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