Martins：四步教你如何在半年内从诺基亚身上赚到32%

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马丁斯最近发表的一篇文章中提到，如果公司不受市场情绪的影响，到2020年，根据每股5.82美元的成本，诺基亚将为股东提供近20%的年化回报率。在今天的文章中，马丁斯将重点放在短期投资策略上，并谈论了他将在未来六个月中使用什么方法来盈利。

抽屉里的诺基亚手机和风云君一起进入了2019年。

作为移动通信领域的前领导者，诺基亚(nyse:nok)从繁荣到衰落的历史被永久地记录在下面难以描述的股价趋势图中。

(来源:选择金融终端)

2019年1月2日，一家外资公司发表的一篇文章引起了风云君的注意。

这篇文章的标题是“诺基亚:我2019年的第一个交易想法”，作者是d.m .马丁斯研究公司的创始人丹尼尔·梅洛·马丁斯。

丹尼尔·马丁斯是谁？事实上，这个问题并不重要。

然而，经常关注马丁斯的投资者不难发现，自2017年底以来，5g技术逐渐被人们所接受，并回到了正确的发展轨道，马丁斯开始关注诺基亚，并对其长期发展前景表示乐观。

马丁斯最近发表的一篇文章中提到，如果公司不受市场情绪的影响，到2020年，根据每股5.82美元的成本，诺基亚将为股东提供近20%的年化回报率。

在今天的文章中，马丁斯将重点放在短期投资策略上，并谈论了他将在未来六个月中使用什么方法来盈利。

投资方法分为以下四个步骤:

01

购买诺基亚

在文章中，马丁斯假设初始投资本金为10，000美元。

如果投资者投资10，000美元，他们可以购买大约1，718张由公司发行的美国存托凭证。这里暂时不考虑交易成本，因为交易成本可能只占投资本金的0.05%，影响很小。

02

到期日为2月1日的卖出看涨期权

卖出看涨期权意味着不看好市场前景，它有很多下跌成分，这属于“温和观察空".”的交易策略

如下图所示，2018年末，执行价为每股6美元，31天后到期的看涨期权合约每股交易价为0.21美元，因此17份合约的溢价收入约为投资本金10，000美元的4%，即400美元(实际为0.21 * 17 * 100 = 357美元)。

(资料来源:马克·马丁斯研究)

马丁斯说，假设自由风险率为2.5%，收益率略高于4%，在这种情况下计算出的隐含波动率高达42%。

一般来说，权证的隐含波动率越高，隐含风险就越大。如果诺基亚的股价在未来四周半内开始从当前水平飙升，出售这些昂贵的看涨期权意味着投资者错过了近期股价上涨的获利机会。

但是，一方面，考虑到最近整体市场情绪并不乐观，另一方面，诺基亚2018年第四季度的财务报告将于2月7日发布，在此期间缺乏推动公司股价上涨的催化剂，因此诺基亚在此期间进行横向交易是合理的，也是有可能的。

假设公司的股价上涨到6美元，马丁斯认为一个月的投资回报率(roi)达到7%(4%的期权溢价+3%的股票涨幅)，这并不是特别糟糕。

03

在7月19日购买看跌期权

由于一些保守的投资者担心诺基亚的股价将在今年晚些时候受到冲击，这可能是由于宏观经济担忧或对5g技术发展的担忧，购买看跌期权的目的是提供下行保护，即消除股市低迷带来的许多风险，并保留空的上行利润。

在这里，martins考虑了每股6美元的现金期权，因此17份合约的对冲成本总计为1，343美元，即每股0.79美元，如下图所示:

(注:计算方法:0.79 * 17 * 100 = 1，343美元)

(资料来源:马克·马丁斯研究)

04

七月分红

诺基亚没有披露2019年的股息金额。然而，从历史趋势来看，公司公告将在3月底左右发布，股息将在6月1日左右(保护性看跌期权到期前两周半)支付给股东。

马丁斯假设股息基本上与去年的0.22美元/adr相同，但不排除略微增加约1%的可能性。然后，估计投资本金为10，000美元，大约400美元的股息将在7月中旬分配给投资者。

(注:计算方法:0.23美元/股*1718股≈400美元)

05

可能的投资结果

下表总结了上述投资步骤的一些关键数据，以及截至7月19日可能的最终投资结果。

(资料来源:马克·马丁斯研究)

从图中可以看出，在情景1中，假设2019年上半年的实际股价趋势与martins的预测完全不一致，6个月内股价降至每股4美元。然而，在买入看跌期权后，经过计算，1万美元的投资本金将变为9723美元，最终收益率为负3%。

即使诺基亚的股价跌至每股4美元以下，3%的负回报率也是最糟糕的情况。

在场景2中，7月19日，如果诺基亚的股价攀升至每股6.50美元，这与马丁斯公司年底每股6.64美元的目标价格大致一致。这意味着六个月的回报率约为6%，年化回报率接近10%。

(注:计算方法:(6.5-5.82)元/股* 1718股= 1168.24美元；1168.24+357-1343+400 = $ 582.24；回报率:582.24/10000*100%≈6%)

在场景3中，7月19日，如果诺基亚的股价飙升至每股8美元，也就是说，仅用半年时间就达到了马丁斯在2020年预测的目标价格，这意味着交易在短时间内实现了32%的惊人回报率。

(注:计算方法:(8-5.82)元/股* 1718股= 3745.24美元；3745.25+357-1343+400 = $ 3159.24；回报率:3159.24/10000*100%≈32%)

(资料来源:马克·马丁斯研究)

结论

马丁斯表示，上述交易只对那些认为诺基亚是值得持有的股票的投资者有意义，也就是说，这是一种看涨的交易策略。

这种策略的关键和优势在于它提供了下行保护，确保资本的最大损失不超过3%，但股票的上行获利机会仍然是无限的。

与此同时，马丁斯说，诺基亚是他众多投资组合中的一个，并将推出一个“10%收益率”的投资组合，在未来与你分享。

在风云君看来，每个人都有自己的投资逻辑，但学习别人的方法和投资策略至少会开阔他们的思路。