郭施亮：中石化到新华保险 股市黑天鹅频现蓝筹股？

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作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

几年前，a股市场热衷于投机白马股和蓝筹股，市场一度启动了蓝筹股的缓慢牛市。在此期间，也出现了一些每年增长一倍的白马股和蓝筹股上市公司。

然而，对于市场而言，价值投资往往很容易与白马股和蓝筹股联系在一起。然而，很有意思的是，当白马蓝筹股市场被完全激活时，市场集体关注白马蓝筹股的长期走势，价值投资的概念在短时间内被市场认可。然而，当市场逐渐改变投资思路，一些投资者开始跟踪关注白马蓝筹股时，市场的投资趋势瞬间发生了变化，但白马蓝筹股的快速熄火让许多刚刚从价格投机转向价值投资的投资者感到不知所措。

如果说2016年和2017年是白马蓝筹股表现最突出的年份，那么2018年后的白马蓝筹股显然是表现较差的年份。更重要的是，他们在短时间内吞噬了过去几年的所有收益。原本属于价值投资范畴的投资目标变成了各种价格投机，期间的波动性甚至比一些表现不佳的股票还要糟糕。

或许，这也是a股市场引导价值投资的不完美行为的真实写照。对于原本希望通过白马蓝筹投资实现资产稳步升值的投资者来说，他们别无选择，只能从价值投资转向深度定价，这恰恰反映了许多投资者的困惑和无奈。

当股市进入熊市末期，股市的投资价值逐渐凸显，往往意味着市场中长期价值投资机会正在逐步形成。然而，对于最近的a股市场来说，它似乎表现出“扩大利润空，减少利润”的经营特点。尽管一些上市公司的核心价值被明显低估，但它们似乎无法引发中长期资金的快速进入。此外，股市中黑天鹅事件频繁上演，加剧了上市公司股价波动的不确定性。

从中石化(600028，股票诊断)到新华保险(601336，股票诊断)，近期a股市场黑天鹅事件在蓝筹股中频频发生。

具体而言，中石化误判市场环境，造成巨额交易损失，导致相关责任人被停职。对于二级市场来说，在一天之内有价格骤跌的趋势。但需要注意的是，中石化不是一只普通的蓝筹股，而是一只市值上千亿的超权重蓝筹股，其股价大幅下跌，往往对市场产生较为明显的负面影响。

至于新华保险，最近几天，股价也出现了一天的闪电暴跌。原因一方面是公司管理层的变化，另一方面是市场对公司乃至整个行业业绩增长预期的关注。作为优秀的行业和市场中优秀业绩的代表，如果保险行业出现业绩拐点，可能会在一定程度上影响整个股票市场的盈利能力。

事实上，虽然新华保险的市场影响力和股票市值无法与同行业的平安(601318，诊断股)和中国人寿(601628，诊断股)相提并论，但在a股市场保险上市公司稀缺的背景下，新华保险本身就是一只市值较高的加权蓝筹股。当其股价一度显示出日限价趋势时，仍对市场产生影响，甚至加剧了同行业基金的恐慌效应

近期a股市场蓝筹股频频发生股市黑天鹅事件，这似乎是空迅速扩张的有利迹象，也与一些大型资本机构的抛售压力分不开。然而，对于a股核心上市公司如白马股和蓝筹股来说，归根到底还是一个业绩问题。如果没有实质性的业绩支撑，恐怕它无法支撑当前的股价。

然而，从另一个角度来看，在蓝筹股中频繁出现黑天鹅可能不是一件坏事。当具有相当市场影响力和驱动力的蓝筹股弥补大幅下跌时，进一步加速了市场投资风险的释放，有利于加速市场长期底部的形成。

2019年，虽然a股市场的投资风险和估值泡沫风险已基本被挤压，市场价值已逐步得到体现，但这并不意味着市场上不存在投资风险，但股市中的本地黑天鹅风险依然存在。或许，在今年，股市的雷电防护仍然至关重要。

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