皮海洲：科创板有必要尽快推出T+0交易

本篇文章1788字，读完约4分钟

最近，随着《科学技术板块首次公开发行管理办法(试行)》和《科学技术板块上市公司持续监管办法(试行)》的正式发布，以及上海证券交易所六大规则的落地，科学技术板块的规则和制度应该得到充分的制定。然而，这些规章制度中并没有出现市场关注的t+0交易，这意味着科技局并没有推出市场关注的t+0交易。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

最近，随着《科学技术板块首次公开发行股票登记管理办法(试行)》和《科学技术板块上市公司持续监管办法(试行)》的正式发布，以及上海证券交易所六大规则的落地，科学技术板块的规则和制度应已完善。然而，这些规章制度中并没有出现市场关注的t+0交易，这意味着科技局并没有推出市场关注的t+0交易。

上海证券交易所对科技股没有推出t+0交易的问题做出了回应。基于科技局“建立更加市场化的交易机制”的考虑，上海证券交易所加强了包括t+0在内的交易机制的研究和示范。为确保开市初期科技局的顺利运行，避免交易者长期形成的投资习惯在短时间内发生太大变化，按照稳步起步、循序渐进的原则，征求相关规则意见稿中未纳入t+0交易机制。

考虑到安全的开始和渐进的进展，可以理解的是，科学和技术委员会不会在t+0交易启动之初启动它。但是，基于科技板块的历史使命和科技板块的发展需要，科技板块应该尽快推出t+0交易。

首先，尝试t+0交易是科技板块的历史使命。科技板块是a股市场改革的试验场，而t+0的实施是a股市场投资者的强音。这也是a股市场投资者非常关注的一个问题。正因为如此，大多数投资者对科技板块试交易t+0充满期待。毕竟，科技局是改革的试验场。如果你担心在a股中引入t+0会对a股市场造成不必要的冲击，那么很明显，在科技股中试行t+0就不存在这样的问题。即使有冲击，也只是局部的和可控的。如果没有冲击，那么t+0可以在科技股板块试点后引入a股市场。因此，科技委员会的历史使命决定了t+0在科技委员会试点中的主导作用。

其次，科技板块的投资者适宜性管理为科技板块试行t+0创造了条件。a股市场是一个“零售市场”。因为散户投资者占绝对多数，而且不成熟，这导致市场上下追逐。因此，当a股引入t+0时，管理层担心会加剧市场动荡，这是合理的。但是这个问题在科委是不存在的。因为根据科技局的投资者适合性管理系统，个人投资者进入科技局的门槛是50万元，而且他们还有2年的证券投资经验。这意味着大部分中小投资者被科学技术委员会拒之门外，这些投资者只能通过认购投资基金间接投资于科学技术委员会。正因为大多数中小投资者没有机会直接参与科技股交易，这相对有利于降低科技股交易的波动性，从而为t+0试点交易创造了有利条件。

第三，在科技板块引入t+0交易有利于投资者的风险管理。根据科学技术委员会的规定，科学技术委员会的股票投标交易受价格波动限制，波动率为20%。此外，新股首次公开发行并未设定上市后前五个交易日的价格上限。虽然这种对科技股的监管有利于科技股的积极交易，但从风险控制的角度来看，也增加了股票的投资风险，加剧了股票交易的冲击。按20%的增减率计算，这意味着股票价格的波动幅度可以高达40%以上。首次公开发行前的前五个交易日没有价格限制，这大大加大了首次公开发行的投资风险。因此，在这种情况下，有必要引入t+0交易机制，使投资者能够通过t+0交易及时控制股票的投资风险。

此外，在科技板块引入t+0交易也是与国际市场接轨的需要。事实上，t+0在a股中并不新鲜。早期a股实行T+0机制，但由于当时市场条件不成熟，采用了t+1交易制度。从国际市场来看，t+0交易机制是国际上流行的交易体系，美股和港股都实行t+0交易。就科学技术委员会的发展而言，自然希望引进更多的外国投资者。为了引进更多的外国投资者，交易系统也需要尽可能与国际市场接轨。尤其是，外国投资者在风险控制方面非常重要。因此，从引进外资的角度来看，科技局有必要尽快引入t+0交易机制。

这篇文章是从《邳海州》转载的。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！