经济晓说：2月宏观数据市场预测概况

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据路透社2月对中国宏观数据市场预测的调查显示，短期经济预期显示出明显的改善预期，主要指标有望呈现出稳定和良好的趋势:当前经济运行的消费和产业预期稳定，反映了经济内生增长。驱动力的投资略有稳定；然而，机构之间的差异也在增加。市场主流观点认为，在外贸走弱的影响下，经济一直难以保持稳定，价格下降缓慢，作为套期保值措施的货币一直保持稳定和宽松。市场预测主要宏观数据的平均值如下:cpi1.5，ppi0.2，出口-4.8，进口-1.4，顺差263.8亿美元，m2保持在8.4，当月新增人民币信贷预计为9750亿元，信贷余额增长13.4%。

从预测分布来看，市场已经基本形成了对向下通货膨胀的一致预期。除了个别预测者高于上月的实际数字之外，大多数机构都认识到了价格的下降趋势，唯一的区别在于下降的程度。我们重申，由于经济低迷，通胀压力将难以维持；整体经济仍处于“底部徘徊”时期，通缩压力大于通胀压力。对2019年全年价格形势的看法如下:上半年，受猪肉价格异常低迷的影响，加上季节性规律，cpi将继续下降，并在年中零基线处触底，下半年，受猪肉反弹的影响。稳定，低；受基数变化的影响，在大宗商品价格企稳并趋于平稳后，ppi同比价格趋势将全年保持在零基线附近的较低水平，年底才有可能略有回升。

随着价格预期的减弱，债券市场利率的下降趋势不会改变，年内降息的可能性也会增加，我们认为会在年中左右。从货币信贷增长预测来看，流动性总体稳定时，边际改善仍是市场主流观点，机构间差异缩小:m2增长的市场预测分布区间为(8.2，8.9)，新增信贷的预测分布区间为(7，000，33，000)。我们对货币前景的最新判断已经从“稳定到宽松”转变为价格下跌，货币当局将在2019年重点降低利率体系的整体水平。宏观经济格局的变化将有助于资本市场持续升温。