北京商报：通缩不足惧 也不要大意

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3月14日，国家统计局国家统计局局长兼发言人毛胜勇表示，cpi正在适度上升，而ppi仍在上升，因此中国出现通缩的可能性相对较小。

从通货膨胀到通货紧缩，似乎只是时间的变化。去年夏天，市场讨论了对滞胀的担忧，但现在它对通缩保持警惕。通缩通常意味着居民害怕支出，企业害怕投资，银行害怕放贷。判断通货紧缩是否到来，可以从三个方面来判断:价格、货币和经济增长，即物价总体下降、货币供给不足和经济增长衰退。

与中国目前的情况相比，价格正在下降，资产价格也处于下行通道，但还不“全面”。货币政策扩大了，m2和社会福利开始反弹，减税和减费给经济增长带来了乐观。因此，当前的通缩与其说是一种巨大的风险，不如说是一种预期。

然而，“通货紧缩”预计会自行到来。从经济指标来看，cpi和ppi均超出预期并持续下降，这引发了对中国经济通缩的一些担忧。另一方面，投资和消费没有表现出令人印象深刻的表现。1月和2月，规模以上工业增加值同比增长5.3%，继续下降。社会消费品零售总额同比增长8.2%，汽车和手机消费不足，两位数增速逐渐回落。

通货紧缩总是与有效需求不足联系在一起，每次政府投资拯救市场，都解决了当前有效需求不足的问题，增加了长期有效需求不足的问题。通缩风险正在逼近，不仅因为过剩产能需要慢慢清理，以消化之前的刺激政策，还因为当前企业缺乏投资意愿。经济学家徐小年曾经说过，市场不是穷钱，而是穷能赚钱的投资机会。这一机会不是由一系列政策和计划自动激活的，而是需要释放市场和供应方企业的经济活力和投资冲动，重建当前低迷的投资预期。

随着经济结构和人口结构的双重调整，政府投资驱动和人口红利不再是新常态。储蓄下降，消费不足，已成为每个老龄化社会的瓶颈。各国经济部门无一例外都会选择货币宽松政策，长期低利率成为现实。然而，不同的国家有不同的出路，即新的经济增长点是否已经挖掘出来。世纪之交的美国股市泡沫为互联网经济提供了充足的资本支持。因此，当泡沫破裂时，互联网经济的资本、技术和人才已经被保留，这为方舟子的诞生奠定了基础。另一个例子是日本股市泡沫在20世纪90年代破裂，由于未能找到新的工业引擎，日本一直受到泡沫的困扰。

对于中国这样一个转型国家来说，要解决有效需求不足的问题，除了政府投资之外，还必须加快市场改革和创新。只有改革、建立服务型政府和民生金融，大幅降低市场环境的制度成本，振兴民间资本，才能避免陷入“通缩”和“滞胀”，实现又好又快发展。