金融投资报：“挠痒式”处罚可以休矣 财务造假要付出真正代价

本篇文章1192字，读完约3分钟

两会期间，全国人大代表朱建迪提出修改《证券法》第193条的议案，规定对上市公司财务舞弊行为，监管部门将处以60万元以下的罚款，并提高罚款金额，增加上市公司高管舞弊的刑事责任。目前，全国人大常委会已正式通过了朱建迪代表的议案，这也意味着对上市公司财务舞弊的重罚将纳入全国人大的立法工作。

曾几何时，60万元的罚款一直是市场批评的焦点。一些投资者发生了口角。10年或20年前，“600，000”是一个有点威慑，但现在数十亿的金融欺诈和数十亿的非法和非法收益经常被制造，一些公司被除名，或被罚款600，000。惩罚与非法所得完全不成比例。

资本市场是一个高度市场化的地方，所以必须有严厉的惩罚和坚固的围栏。如果违反法律法规的成本太低，它将具有很高的传染性。让我们考虑一下。财务欺诈可以给公司带来数百亿的市值增值，也可以给大股东的真正控制者带来数百亿的现金收入。但是，他只被罚款60万元，一天的利息？这将会给一些渴望急功近利的坏公司带来巨大的诱惑。因为做生意不可避免地会遇到市场风险，业绩也不可避免地会波动，但现在充分流通的市场价值是钱，股票可以抵押和变现。如果股价下跌，你自己的钱会缩水，所以你肯定不会这么做。该怎么办？上市公司的许多实际控制人是上市公司的管理层，他们有责任发表声明。为什么一些公司一上市就“变脸”，在几年内卖掉他们的壳来套现？是拼命圈钱的一种方式。首次公开募股可以赚一次钱，如果差额增加或减少，就可以赚到。公司真的做不下去了。如果去度假，它可以卖贝壳，赚一次钱。吃每一条鱼都是一种乐趣。至于处罚，不是罚款60万元就是禁止。它已经兑现了数百亿美元，所以你不参与资本运营也没关系。

在海外资本市场，从事金融欺诈并不那么简单。典型的案例是安然破产。安然公司在《财富》杂志美国500强中排名第七，其2000年披露的营业额达到1010亿美元。然而，这样一家巨无霸公司因财务欺诈而受到投资者的质疑，并被许多机构调查利润和现金流。2001年10月，美国证券交易委员会开始调查安然公司及其合伙人，11月安然公司被迫承认其做假账。自1997年以来，安然公司的虚假利润总计近6亿美元，安然公司的市值从高峰期的800亿美元下降到2亿美元。同年12月，安然公司正式向破产法院申请破产保护。最终，安然及其假冒的产业链组织共向投资者支付了120亿美元。

安然事件告诉我们，资本市场不是游乐场。不管你以前有多聪明，一些硬指标和高压线是不能碰的。否则，像安然这样的巨头也将在几个月内破产，公司的股票将被摘牌和摘牌，它还将承担巨额赔偿。这也是a股市场“60万元罚款”受到批评的主要原因之一。罚款就像是在搔痒，主要负责人放松了，投资者的补偿也遥不可及。这是“60万罚款”背后隐藏的更多问题。

因此，如果对“财务欺诈”和“割韭菜”进行重罚，就可以为a股的长期稳定打下基础，这也是对股市基本面的一个重大利好。