证券时报：外资加速流入 投资风格影响A股市场

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自沪港通开通以来，北行基金累计买入7464.65亿元，呈现加速流入趋势。2018年，沪深300指数下跌了25%，而外资一直在稳步买入。今年1月，股指破了一个洞，外资并没有停止，而是加大了买入力度。现在股票市场已经反弹到四个月前的最高点。根据喜欢图形研究的技术学校的说法，图形变得越来越漂亮。

春节假期后，a股在节前最后一个交易日呈上升趋势，势头强劲，成交量扩大，为猪年市场开了个好头，点燃了众多投资者的热情。值得注意的是，近几个月来外商投资正在加速，这导致了市场趋势和投资方式的变化。

根据昨天的数据，从土地储备到北方的资本净流入为86.01亿元(根据HKEx的统计)，这是今年以来的最高值。

前两个交易日净流入98.95亿元，春节后三个交易日北行基金净流入184.97亿元。今年前两个月，净流入不到1087.74亿元。根据26个交易日的数据，每个交易日的平均净买入量为41.8亿元，而去年北行基金的平均日净流入量仅为12.85亿元。

自沪港通开通以来，北行基金累计买入7464.65亿元，呈现加速流入趋势。2018年，沪深300指数下跌了25%，而外资一直在稳步买入。今年1月，股指破了一个洞，外资并没有停止，而是加大了买入力度。现在股票市场已经反弹到四个月前的最高点。根据喜欢图形研究的技术学校的说法，图形变得越来越漂亮。

外资加速流入中国a股市场的核心原因是成本绩效优势。截至2月1日，沪深300指数过去12个月的市盈率为11.1倍，在全球资本市场具有优势，优于美国资本市场。外资的投资逻辑也很简单，就是购买国内的优质公司，并长期持有。北行基金昨日买入的股票没有太大变化。它们仍然是贵州茅台(600519，诊断股)、恒瑞医药(600276，诊断股)、格力电器(000651，诊断股)、平安(601318，诊断股)(港股02318)、美的集团(000333，诊断股)。外国投资者喜欢购买本国的领先股票，这也在一定程度上影响了a股投资者的投资风格。

外国投资者敢于逢低买入a股，因为中国正在放松外汇管制。1月14日，经国务院批准，国家外汇管理局将合格境外机构投资者总数从1500亿美元增加到3000亿美元，以满足境外投资者扩大在中国资本市场投资的需要。摩根士丹利(Morgan Stanley)预测，10年内，外资在华a股的比例将从目前的2.6%增至约10%。正常化后，a股年流入量约为1000亿至2200亿美元。预计2019年a股流入将达到创纪录的700亿至1250亿美元。

此外，a股还进行了许多创新，以欢迎外国投资，如更严格的暂停时间要求，最大限度地减少暂停时间，摩根士丹利资本国际(msci)等不断提高中国a股的包容系数，使海外基金，特别是指数基金更容易购买。

事实上，外资正深刻地影响着a股的投资逻辑。过去两年中，白马股的持续走强与外国投资有关。一些投资者认为，一段时间前贵州茅台的大幅下跌主要是由于出售外资，而当时美国市场下跌。在外资比例上，a股仍处于边缘地位。为了保护美国股票的头寸，有必要卖出a股以应对赎回。然而，近年来，美国股市再次走强，外资开始再次购买贵州茅台。

当然，国内投资者也更加积极乐观。虽然经济数据不容乐观，部分数据仍在下降，但证券市场总是提前反映经济形势。尤其是1月底大雷雨对投资者的心理影响已经结束，市场正在自发调整。