康崇利：遇阻后回调空间将有多大，休整时间将有多久

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空的回调有多大，剩余时间有多长，当前股指在哪里？逻辑梳理对操作有直观的判断意义。

作者:康崇礼，联讯证券分析师委员会副主任兼首席市场分析师

核心观点:空遭遇阻力后回调有多大，剩余时间有多长，当前股指在哪里？逻辑梳理对操作有直观的判断意义

今天的市场情况:股指阻力位之前的波动有所增加，前期活跃的股票现在有所调整

今天，沪深股指和创业板指数开盘走低，走高，而上证指数领涨创业板指数，呈现出“包杨殷”的走势。当天下午，上证综指未能突破3000点，然后开始被海浪冲杀，最后在尾盘勉强收盘。上证综指收于2953.82点，上涨0.42%，深成指收于9005.77点，下跌0.92%，创业板收于1520.42点，下跌1.72%。两市营业额约为8912.44亿元，比上个月略有下降。

从盘面上看，深湾一流产业的最大赢家是国防军工、银行、餐饮、房地产等。；降幅最大的行业包括农业、林业、畜牧业和渔业、电子、电气设备、有色金属、钢铁和计算机。在主题投资方面，之前的恶魔股票大幅下跌，风险投资品种在尾盘活跃，房地产、煤炭和期货品种更加活跃。

热点追踪:如果新的基金信托规则跟进，它将成为支撑股市上涨的又一武器

今天，信托概念股表现强劲，陕西国投a股(000563，诊断类股)涨停，安信信托(600816，诊断类股)和五矿资本(600390，诊断类股)开盘也表现强劲，随后被市场拉低以示调整。这主要是受到基金信托新规定的好消息的刺激。据《证券时报》报道，为满足新标准资产管理规定的相关要求，监管部门正在努力制定或修订信托业的相关监管制度。中国银行业监督管理委员会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》(以下简称《办法》)结束了征求省级银监局意见的阶段。

据报道，《办法》主要包括五个要点:1 .信托产品包括公开发行和私募，公开发行信托产品可以向不特定的公众发行，认购起点为1万元；2.创建信托产品的新分类。资本信托分为金融信托和资产配置信托；3.投资者必须首次签署私募信托产品，并设定24小时的冷静期；4.允许固定收益证券投资信托产品通过卖出回购使用信托财产；5.绩效奖励的提取频率不得超过每半年一次，且不得超过基准收入的60%。

我们相信，这不仅会给信托业带来行业层面的巨大收益，还会从宏观角度为中长期股市的改善带来新的资金流失。因为这次分类明确，投资者参与的热情会更高。同时，起点的降低使得与银行理财基金参与者同类型的投资者参与进来。在净收益背景下，信托产品的收益率高于银行理财基金。此外，除了帮助实体经济解决融资问题外，信托基金在二级市场的参与程度更高，在参与二级市场方面可能比银行的财务管理子公司更加积极和领先。此外，我们还看到固定收益证券投资信托产品可以回购，并不排除在后续混合产品中增加杠杆的可能性。对于股票市场来说，信托业的爆发也是其实力的重要支撑之一。

市场前景:空遭遇阻力后的回调有多大，剩余时间有多长，当前股指在哪里？逻辑梳理对操作有直观的判断意义。

一夜之间，美国股市的三大指数小幅收跌，而欧洲股市的大部分重要指数以红色收盘。央行在公开市场推出了为期7天的600亿元人民币反向回购操作。今天，200亿人民币的反向回购到期，当天净投资400亿人民币。

它现在在哪里？上证综指在加速后已经进入休整阶段，在3000-3250点的阻力位区间内，下盘和上盘已经成为后续市场推演中更加重要的位置。这个区间有两个缺口阻力，一个是去年6月15日的3008点，另一个是去年3月22日的3242点。同时，这个阻力位也是去年上半年交易密集的地区。但是，由于目前市场人气偏高，股指有可能突破下方轨道，进入阻力位区间，但突破上方轨道非常困难，因此市场需要反复磨砺，才能有效消化阻力位。

从中长期来看，我们对本轮市场持乐观态度，因为年初的趋势与我们去年的年度战略判断是一致的。1月份，我们还写了一些看涨策略报告。随着市场的发展，我们感到成交量大幅上升，大金融、大科技、汉字等板块都出现了批量的每日限售股。本轮市场突破3250点的概率很高，因此形成了熊市-牛市的过渡。毕竟，今年是中国股市30周年，也是中华人民共和国成立70周年。

回调会去哪里？我们认为它更有可能改变空.之间的时间在阻力区之前反复消化，所以它可以上下运动。现阶段，本地市场仍有赚钱的作用，但总的方向仍在理清。从数万亿的交易规模来看，这在过去30年的中国股市是罕见的。毕竟之前只有6次，所以本轮市场的规模和高度还是可以预料的。

a股去年持续走软后，短期追逐情绪将被放大，因此情绪主导型股指的修正幅度有限。此外，机构资本权益的位置以前并不高，一旦股指回调并休整，机构资本也愿意平仓，这也堵塞了空调整的空间。但是，投资者应该注意到，在这种背景下，股指或结构性市场中个股运行的波动会增加，持续上涨的品种会减少，利用这种情况反复制造低成本的情况会出现。

从下跌空有三个仓位的角度来看，1，5日均线和半加速长阳都在2890点左右；2.加速长阳的跳跃空补仓和10日移动平均线，约2804点；3.2700点区域是之前小双底的领口位置，也是春节后社会融资数据公布前股指综合的区域。

休市时间会有多长:如果大幅下跌，休市时间不会很长，但如果跌破2700点的区域支撑位，进入2670点左右的中期均线支撑位，市场将进入中期横盘阶段，这种可能性较小。因此，我们认为，如果市场大幅下跌，但跌停板覆盖了2804点的缺口区域，这一轮市场不会结束，当它大幅下跌到这个位置时可以相对大胆。

如果下降缓慢，空空间的调整是有限的，随着时间的推移改变空空间的可能性很大，这就反复磨损了3250点的阻力，这就需要上述四个因素的配合。后续市场将面临四大干扰市场的因素:

(1)两会的有利因素是否符合市场预期；

(2)摩根士丹利资本国际和罗素指数对a股的输血效应；

(3)中美双边贸易的边际改善；

(4)科技板块的推出对市场的影响。

这些因素的时间点是逐渐展开的，在第二季度末合力形成之前应该有一个着陆的情况。如果我们看一下上证指数的月线，它在5月份跨越10月线的速度也很快，基本上可以跟得上一个月的横向盘整。

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心

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