徐阳：德国与欧元区1月ZEW经济景气指数继续恶化

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1月22日(周二)，欧洲经济研究中心宣布，德国1月份的zew经济景气指数为-15，这不仅好于预期的-18.5，也好于此前的-17.5，但连续10个月为负值；欧元区1月份的zew经济繁荣指数为-20.9，略好于之前的-21，但连续8个月为负值。

作者:徐阳，顶级金融首席宏观分析师。

[信息]

1月21日(星期一)，国际货币基金组织和联合国分别降低了今年和明年的全球经济增长率。国际货币基金组织预测，2019年全球经济增长率将达到3.5%，为三年来的最低水平；据估计，2020年全球经济增长率将达到3.6%。联合国预测，2019年和2020年全球经济将以大约3%的稳定速度增长，甚至低于国际货币基金组织的预期水平。在这种背景下，欧洲经济的领先指标——德国和欧元区1月份新经济气候指数即将出炉。

1月22日(周二)，欧洲经济研究中心宣布，德国1月份的zew经济景气指数为-15，这不仅好于预期的-18.5，也好于此前的-17.5，但连续10个月为负值；欧元区1月份的zew经济繁荣指数为-20.9，略好于之前的-21，但连续8个月为负值。

[意见]

1.zew经济景气指数是德国乃至欧元区经济的重要指标。zew经济繁荣指数是位于德国曼海姆的一家德国公司——欧洲经济研究中心(Zew)每月对350名金融专家进行调查，了解他们对德国中期(6个月)经济活动和资本市场前景的预期，从中可以得出被调查者对德国或欧元区未来6个月经济前景的看法。受访者只需回答“乐观”、“悲观”或“不变”，这使得报告易于统计、即时且易于理解。这些问题包括对未来6个月通胀、利率、汇率和股市的评估。因此，这些数据为德国经济或欧元区经济的中期表现提供了预测。这项调查反映了乐观者和悲观者之间的差异。例如，如果25%的专家预计经济会好转，35%的专家认为经济会放缓，40%的专家认为经济会保持不变，那么zew指数为-10。Zew经济景气指数是德国经济乃至欧元区经济的重要指标，每月第三周公布。一般来说，如果数据上升，将有利于欧元对美元的汇率；相反，空欧元对美元的利率将会改变。

2.2.zew经济繁荣指数与国际货币基金组织下调德国和欧元区经济增长率一致。1月21日，国际货币基金组织将其对德国经济增长的预测从之前的1.9%下调至1.3%。此前，德国央行将其对2019年德国经济增长的预测从1.9%下调至1.6%。2018年12月，德国经济部长阿尔特梅尔预测，2018年德国经济增长率将达到1.5%或以上，2019年将实现有序增长。与此同时，国际货币基金组织将其对欧元区2019年经济增长的预测从之前的1.9%下调至1.6%。本月初，欧盟统计局预测，欧元区经济增长率将从2017年的2.4%降至2018年的2.1%，2019年将进一步降至1.9%。据相关媒体统计，欧洲经济学家认为，在美欧贸易摩擦的背景下，欧盟2019年的经济增长将受到抑制，预计经济增长率将在1.3%~1.8%之间，但很少有经济学家认为欧元区经济在2019年会陷入真正的困境。一些可能影响欧元区经济的问题:英国退出欧盟、意大利的经济动荡、欧盟机构的重新选举以及美国和欧洲之间的贸易摩擦。

3.德拉克斯在周四欧洲央行会议后的讲话可能更加温和。我们预计欧洲央行周四的会议不会有重大变化，届时欧洲央行行长德拉克斯的讲话可能会更加温和，不会暗示欧洲央行可能会改变立场。显然，去年12月发布的增长前景下行风险并未消退，但与此同时，敲响警钟还为时过早。除非金融市场或经济出现重大事故，否则预计欧洲央行将在6月会议前按预期行事，并保持目前的前瞻性指导和沟通策略。

本文摘自《徐杨的全球宏观视角》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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