曹中铭：发布这两个指数很有意义 可为投资提供参考

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作者:曹中铭，著名金融博客和资深市场评论员

1月23日，深圳证券交易所发布了创业板低波动蓝筹股指数和创业板动量增长指数。根据深交所公告，创投蓝筹指数选择盈利能力好、财务质量稳定、股价波动性低的上市公司作为指数样本股票，成长型指数选择成长能力突出、动量效应显著的上市公司作为指数样本股票。两个索引样本的数量是50。两个指数的基准日为2012年12月31日，基准日为1000点。从两个指数的首日表现来看，趋势相对稳定，波动不大。

我们通常指的是蓝筹股，主要是指大型上市公司，如几大国有银行、宝钢、钟等，但实际上蓝筹股的范畴并不仅限于此，包括沪深主板、中小板和创业板的许多中小企业。不同于大型上市公司蓝筹股的稳定表现，中小上市公司蓝筹股也具有成长性特征。事实上，沪深股市有大量的中小蓝筹股上市公司，这些公司最终发展成为子行业巨头。这些中小蓝筹上市公司，在资本市场的帮助下，不断成长和发展，也为投资者创造了丰厚的回报。

创业板两个指数的发布反映了深交所对蓝筹股和成长股的重视。事实上，对于蓝筹股，上海证券交易所的态度也值得关注。例如，早在2018年，上海证券交易所就发起了创建新经济、新蓝筹股和新主板的运动。2019年，上海证券交易所的重点工作将是推进高质量的科技板块建设，深化“新蓝筹股”行动，打造充满活力的“新主板”。由此可见，蓝筹股尤其受到两家交易所的关注。

蓝筹股在市场上的表现是显而易见的。从2016年到2018年，a股市场连续三年调整，三年来市场走势一直相对较低。然而，蓝筹股的表现明显好于整体市场。从2016年到2017年，可谓蓝筹股和白马股的表现年，久违的“28”现象在股市重现。

深交所发布创业板蓝筹股和成长股指数具有积极意义，但实际上更具借鉴意义。就个人而言，对于a股而言，更有必要借鉴创业板的两大指数，推出覆盖整个a股市场的蓝筹股指数和成长股指数。

在指数设计中，沪深两市400家上市公司可以作为样本股票，一家上市公司只能是某一指数的样本股票，但不能同时是沪深蓝筹股指数和沪深成长型指数的样本股票。样本股票每半年或每年调整一次。两个指数的基准日设定为五年前的2013年12月31日，基准日为1000点。

通过发布沪深蓝筹股指数和成长股指数，投资者可以清晰地看到a股蓝筹股和成长股的整体表现。过去，当我们谈论蓝筹股或成长股时，我们只知道蓝筹股和成长股表现良好，只有模糊的印象，没有直观的感觉。这两个索引的发布将改变这种模式。此外，目前沪深股市处于低位，正是推出这两个指数的最佳时机。

发布沪深蓝筹股和成长型指数也有利于倡导价值投资理念，改变a股市场投机泛滥的氛围。随着qfii和沪港通的扩大，以及摩根士丹利资本国际、富时、道琼斯S&P等众多国际指数中a股的加入，未来将很有可能有更多外资进入a股市场。由于外资追求价值投资的理念，蓝筹股和成长股必须成为其首选投资对象，这显然有利于蓝筹股和成长股的股价表现。事实上，自从a股成功纳入摩根士丹利资本国际以来，蓝筹股和成长股一直受到追捧，而表现不佳的股票和垃圾股则被抛弃。两大指数发布后，这种情况会越来越明显。

发布沪深蓝筹股和成长型指数将吸引更多业绩更好、盈利能力更强的成长型企业上市，进而改变上市公司结构。2018年上海股市新上市公司将具有代表性。去年上海虽然只有57家首次上市公司，但在新上市公司中，新经济企业占36.8%，高新技术企业占71.9%，传统产业优化升级企业占49.1%。如果将来有更多的类似企业在沪深两市上市，上市公司的结构将会慢慢改变，上市公司的投资价值也将慢慢提高。

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