张欢：用区块链技术解码小微企业信贷风险

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面对区块链技术，商业银行必须主动积极探索“区块链+小微企业融资”的新模式，以促进我国小微企业健康、长期发展。

一.导言

在《2019年政府工作报告》中，明确提出要引导金融机构扩大信贷供给，降低贷款成本，增加中小银行的定向RRR减息。释放的资金全部用于民营和小微企业贷款，有效缓解了中小企业的融资紧张，综合融资成本必须大幅降低。2018年，中国小微企业贡献了超过60%的国内生产总值、超过50%的税收、超过80%的就业机会和大约70%的专利发明权。然而，我国小微企业融资难、融资成本高的问题一直被强调。根据世界银行《中小企业融资缺口报告》的统计，截至2017年底，我国中小企业融资缺口达到1.89万亿元，约占2017年我国中小企业融资缺口的一半。究其根源，小微企业生命周期短，缺乏抵押品，容易导致道德风险和逆向选择，导致商业银行贷款意愿低，小微企业普遍不愿贷款。区块链科技的发展为各行各业的创新和发展提供了机遇。块链技术可以解决数据存储的不共享性、易篡改性、可追溯性和高成本等问题，建立人与数据之间的信任机制。小微企业融资难的实质是信息不对称使得贷款风险难以控制。区块链正好解决了小微企业贷款带来的信息不对称、道德风险和逆向选择问题。具体来说，商业银行可以通过区块链技术改善小微企业的贷前调查和贷款。面对区块链技术，商业银行必须主动积极探索“区块链+小微企业融资”的新模式，以促进我国小微企业健康、长期发展。

二、文献综述

国内外对小微企业融资的研究很多，主要集中在融资困难的原因和解决方法上。Rajan(1998)认为小微企业存在“麦克米伦缺陷”。主要观点是小微企业发展困难的根源在于融资资金不能满足企业自身的发展需求。Berger和udell (2005)指出，小微企业发展中存在的主要问题是规模小、管理落后，导致企业经营状况不容乐观，外部资本注入困难，融资困难。尚尚尚远(2019)认为，目前我国小微企业融资困难，主要有三个原因。首先，小微企业所需的资金来自企业内部，但小微企业积累的资金远远难以满足自身的发展；二是中小企业创业板门槛高，难以在资本市场融资；第三，尽管民间借贷可以解决融资问题，但其高昂的成本往往会让小微企业望而却步。谢航等(2019)还从三个方面分析了我国小微企业的融资困难。首先，信贷管理制度僵化，贷款过程漫长而复杂；第二，金融产品相对简单，不能满足小微企业不同生命周期的发展阶段；第三，社会信用体系建设不完善，中小微企业“大数据”建设任重道远。蒋(2019)从小微企业和商业银行的角度分析了原因。小微企业存在业务发展不稳定、公司治理不规范、财务管理不完善、业务信息不透明、抵押担保不达标等问题；商业银行存在信息不对称、产品不合适、政策难、机制不完善等问题。，这两者共同导致小微企业的融资困难。

针对小微企业融资难的问题，学术界给出了对策和建议。陈国荣(2018)提出从商业银行角度扩大有效金融供给，鼓励金融机构向小微企业配置信贷资源，提高小微企业不良贷款容忍度，逐步建立小微企业失信联合惩戒机制，改善小微企业融资环境。陈晓明(2016)也从金融供给的角度进行了分析，提出要通过多渠道、多管齐下的方式解决融资问题，同时采取多种措施建设一支主力军和多支军队。一股主要力量是加快建立省级中小企业政策性银行，多股力量是通过政策引导，支持地方城市商业银行、农村商业银行等非银行金融机构扩大小微企业金融服务半径。Manuchehr shahrokhi(2008)从最新的互联网金融提出了对策和建议。与传统金融机构相比，网络金融具有更高的企业财务信息透明度和更低的金融交易成本。网络金融提高了小微企业的融资效率，是一种全新的金融模式。郑志来(2019)从政府政策支持的角度进行了分析。一是尽快出台包容性金融法律法规，修订完善《商业银行法》和《证券法》两部基本法律文件；第二，加大政府财政支持，引导小微企业健康发展；第三，依托数字政府建设，与“互联网+”深度融合，提高普惠金融覆盖面，降低普惠金融交易成本。小微企业融资困难的关键在于缺乏大数据的支持，难以描绘信用状况，以及风险溢价导致的高融资成本。尽管政府不断加强信贷资源的配置，但收效甚微。

金融技术的发展对金融业产生了深远的影响。金融技术的核心在于通过金融创新优化金融业务流程和业务模式，提高金融服务水平。作为主要的金融技术之一，区块链在解决信息不对称和风险管理方面具有明显的优势。Murray(2015)证明了传统的企业内部控制和外部审计导致低效率。随着企业数据和信息的不断增长，企业数据出错的可能性增加，风险不断积累。区块链的特点是信息透明。因此，数据的速度和数量更加准确，准确的数据降低了企业的贷款成本，增强了商业银行的贷款意愿，并间接增加了信贷供给。卢民峰(2019)以网上借贷为例，认为区块链技术解决了网络融资问题，符合P2P借贷平台发展的内在要求。在现实生活中，网上贷款不能分散，但仍然承担信用中介的角色。区块链的分散化、非中介化和点对点的特性解决了网上贷款的痛点。王新庆(2019)认为，银行可以通过区块链的交易信息快速准确地评估客户资格和信用，消除了以往的贷前调查。在贷款审批过程中，系统中的所有参与者都将参与贷款审批。这种集体智慧模式将降低贷款风险。在贷后管理阶段，区块链技术可以建立一个分布式总分类账来实时监控贷款流量。张晓梅等人(2016年)通过区块链信贷模型进行了分析和研究。从模型的结论可以看出，区块链增加了虚假信息和违约的成本，这将对投资者产生积极的影响。作为一家基金供应商，银行之后将不再违约(违约的可能性极小)。由此可见，区块链使金融家(企业)和投资者(银行)实现了双赢。

综上所述，学术界已经开始研究区块链在银行信贷配给中的作用。区块链技术可以有效解决金融实践中的信息不对称问题，提高金融资源配置效率。然而，对于区块链技术在小微企业融资过程中的应用缺乏专门的研究。这是本文的创新之处，阐述了区块链与小微企业融资的衔接，并给出了具体的应用模式。

三、小微企业融资的现实困境

在《2019年政府工作报告》中，明确提出要引导金融机构扩大信贷供给，并加强对中小银行的定向减RRR。所有释放出来的资金都要用于民营和小微企业贷款，这样才能显著改善中小企业的融资紧张状况，同时必须显著降低综合融资成本。最近，中国保监会发布了《关于进一步提高2019年小微企业金融服务质量和效率的通知》，在信贷供给、成本管理、风险管理和控制等方面提出了一系列目标，旨在缓解小微企业融资难、成本高的问题。然而，在实践中，小微企业的融资困难依然严峻。

(1)小微企业自身的发展缺陷

根据国家工商行政管理局的统计，截至2018年底，中国共有1.102亿市场主体，其中个体工商户7328.6万户，占总数的66.5%。小微企业是国民经济的重要支柱，2018年贡献了60%以上的国内生产总值、50%以上的税收、80%以上的就业机会和约70%的专利发明权。小微企业的普遍特点是规模小，抗风险能力差。

现代企业制度不完善。小微企业受规模限制，会出现各种问题。目前，大多数小微企业还没有建立起完善的企业制度，发展理念和管理方法落后。他们没有建立风险预警系统，抵御风险的能力差，这使得企业筹集资金更加困难。

财务信息是不透明的。小微企业的管理和财务制度不健全，企业内部没有公开透明的企业财务平台。企业的业务数据和财务信息不能真实地向外界反映，导致商业银行无法准确判断企业的业务状况，从而无法满足自身的融资需求。

企业信用水平低。小微企业的日常运作不规范，不重视企业信用。存在以各种理由骗取银行资金的现象，损害了企业与银行之间的信任。为了弥补不良成本，银行会提高贷款利率或直接降低小微企业的贷款规模，这严重阻碍了小微企业的健康良性发展。大量无法获得正规金融贷款的小微企业转向网上贷款、私人贷款和小额贷款公司等主贷款。从图1可以看出，这三笔贷款的利率至少是银行贷款的两倍，这增加了企业的负担，不利于小微企业的长期稳定发展。

图1:不同融资渠道小微企业贷款平均利率

数据来源:恒大研究院陆家嘴(600663，临床单元)论坛

(二)金融体系的缺陷

目前，我国小微企业融资结构明显以内源融资为特征，辅之以外援融资。内源融资主要包括自有资金、留存收益和折旧，外源融资包括企业的直接融资和间接融资。据估计，我国小微企业内源融资比例超过90%。从图2可以看出，我国小微企业内源融资的比例远远高于发达国家，其中日本甚至低于50%。然而，根据世界银行2018年发布的“中小企业”报告，

图2:主要国家中小微型企业内源融资的比例

资料来源:国际金融公司

融资缺口:新兴市场中小微企业融资缺陷与机遇评估中国中小企业融资需求规模高达4.4万亿美元，但融资供给仅为2.5万亿美元，融资缺口高达1.9万亿美元。小微企业不得不依赖外援融资。外部融资包括以资本市场为主的直接融资和以商业银行为主的间接融资。中国目前的间接融资主要是基于商业银行。然而，由于金融需求者的信息不对称和从金融供应商处收集信息的成本较高，再加上小微企业资金少、抵押品不足的特点，商业银行小微企业贷款的运营成本较高，导致贷款者不愿意放贷。据银监会网站披露，截至2018年底，小微企业贷款达到1707万笔。它只占中国小微企业总数的16.9%。从图3可以看出，虽然我国商业银行小微企业贷款余额逐年增加，但商业银行小微企业贷款占商业银行贷款总额的比重并没有相应增加。即使自2017年第四季度以来，这一比例仍呈下降趋势，小微企业融资困难日益严峻。如何减少金融供求双方的信息不对称，完善小微企业大数据系统建设，增强商业银行积极放贷的意愿，已成为各界关注的问题

图3:商业银行贷款余额和小微企业占比趋势图

数据来源:银监会官方网站

第四，区块链直接打击小微企业融资难

区块链是技术创新的结合，其关键技术包括密码学共享分类账、共识机制和智能契约等。从狭义上讲，区块链是一种按照时间顺序连接数据存储块的链式数据结构，通过密码保证数据不会被篡改。目前，学术界认识到区块链有四个特点，即权力下放、分散信任、可靠的数据库、集体维护和权力下放。顾名思义，网络中有很多节点，没有集中的设备和数据。任何一个节点出现问题都不会影响其他节点的正常工作，也不会影响系统的稳定性；分散信任，区块链节点使用数字签名技术进行验证，确保信息不被篡改，并确保数据的安全性、完整性和可靠性；可靠的数据库，系统中的每个节点都有完整的数据备份，单个节点的数据修改不会影响其他节点的数据。区块链的每一笔交易都保证数据不被修改，并通过密码保证实现可追溯功能；集体维护:区块链由所有节点共同维护，系统中的每个节点按照分工参与系统的交易和验证。

由此可见，区块链技术可以解决数据存储不可动摇、易篡改、不可追踪和成本高等问题，并在人与数据之间建立信任机制。小微企业融资难的实质是信息不对称使得贷款风险难以控制，商业银行不愿意放贷。区块链正好解决了小微企业贷款带来的信息不对称、道德风险和逆向选择问题。具体而言，区块链可以改善小微企业的贷前调查、监测和贷后处理。

贷前调查。在区块链模式下，数据由加密技术锁定，对数据的访问由虚拟密钥打开。这个“钥匙”类似于比特币这样的数字工具。在为小微企业融资之前，商业银行需要获取小微企业的各种数据来改善企业信用状况，如工商、税务、水、电、煤、海关等。这些数据在公安、学校、电力公司、税务局和其他单位进行哈希运算，并且这些数据相互独立。块链技术可以实现信息之间的相互认证，其中一个数据(如税务信息)被更改，其他类型的数据将被验证以报告错误。区块链技术可以大大降低获取信息的成本，避免单一渠道带来的欺诈风险。

贷款监控。物联网被认为是区块链技术最具创新性的场景之一，在风险控制领域有着重要的应用。风险控制的一个重要模式是按照物权法的要求实现货物的转移、占有、检测和控制。物联网技术下，以物流企业为例，仓库监管存在账货不一致、货物丢失难以及时发现、风险人员难以全天候跟踪监控、货物权利不明确等问题。现有仓库配有物联网设备，作为物联网机器人(300024，诊断单元)，可以采集底层装卸数据，并结合区块链技术确保数据真实、有效且不被篡改，从而实时获取仓库的库存。

贷后处理。当小额贷款出现问题时，必须处理抵押品。区块链技术可以实现资产的“清盘”。随着纸质文件越来越电子化，代表产权的纸质权证，如仓单、提单、房地产、知识产权、土地使用权等。在区块链技术的应用下，易于电子化，可以像以前流行的比特币一样流通，通过提高抵押品的流动性，实现快速变现，减少损失。

V.“区块链+小微企业融资”应用模式

(一)供应链金融模式

小微企业不是孤立地存在于经济中，而是必须处于一定的产业链中。小微企业大多是上游企业的供应商或经销商，处于产业链的末端，市场地位较低，很难获得银行信贷。然而，在产业链中，必须有一个或多个具有重要市场地位的核心企业。围绕核心企业及其供应链，通过区块链技术搭建供应链金融平台，小微企业获得信用增级渠道，突破了仅存在于核心企业和初级供应链或分销商的狭窄范围。

块链技术可以确保链上的数据是真实的，不会被篡改。平台上发生的交易和应收账款是真实的，可以被所有平台参与者验证。首先，在区块链平台上，核心企业利用应收账款获取银行信贷，并在信贷范围内开具和生成凭证，用于供应商之间的结算。小微企业作为供应链中的终端供应商或分销商，可以利用核心企业。在这种模式下，通过对区块链信息的透明处理，基于核心企业的银行信贷转移到整个链条中的企业，类似于核心企业的信贷背书功能，使小微企业无需直接银行信贷即可获得银行贷款，从而缩短了贷款流程。其次，银行可以以较低的成本扩张除核心企业以外的所有企业，而这些核心企业所认可的企业都是高质量、低风险的客户。对于核心企业来说，区块链技术的应用也是有益的。首先，通过将闲置的银行信贷转移给供应链中的其他企业，可以获得合理和合规的财务效益，减少营运资本支出，优化企业管理，还可以获得供应商折扣，从而降低采购成本；第二，增强供应链中企业的粘性，提高合作水平。由此可见，基于区块链技术的供应链模式可以实现核心企业、小微企业和银行的双赢。

(2)贸易金融区块链平台模式

在当前的贸易和金融融资模式下，贸易双方高度依赖人工交叉核对来判断贸易单据的真实性和准确性。银行需要通过手工数据采集、信息比对和验证、现场实地考察了解企业的贸易背景，由此引出四个贸易融资问题。首先，验证的成本很高，银行需要花费大量的人工精力来检查交易的真实性；二是信息不完整，贸易融资涉及的主体多，单个交易者获得的信息有限，信息透明度不高；第三，存在重复融资和虚假融资。由于银行间的信息不对称，非法企业用同一份文件、虚假的交易凭证和交易背景重复融资；第四，融资成本高。为了保证贸易融资的自我补偿，银行往往要求企业支付保证金或提供担保进行质押，这就提高了小微企业的融资成本。

结合区块链技术，可以采取以下解决方案来解决上述问题。首先，贸易文件逐步无纸化。与纸质文件相比，电子文件更容易传输和处理。现有的区块链技术能够很好地处理数据伪造和篡改，并且无纸化贸易已经符合客观条件；第二，搭建贸易合作平台。在贸易合作平台上，贸易双方可以通过电子文件进行贸易，这不仅可以提高贸易的透明度，还可以提高法律、会计、报关和物流等贸易服务的质量和效率；第三，大力发展贸易金融。区块链科技下的贸易合作平台使得标的资产风险更加可控。该平台还可以作为小微企业技术和金融产品创新的试验场，促进贸易金融创新。区块链技术可以为贸易融资平台提供更加灵活和开放的系统框架。

最近，中国人民银行数据与货币研究所和深圳人民银行共同推动建立了海湾地区贸易与金融区块链平台。在该平台上，客户只需20分钟即可提交贷款申请并完成贷款，大大缩短了贷款审批流程，提高了贸易融资效率，降低了小微企业的融资成本。

六.结论和建议

小微企业是中国经济创新和发展的源泉，在促进就业、稳定社会和增加税收方面发挥着重要作用。目前，由于经营不规范、现代企业制度不完善、财务信息不透明等原因，商业银行无法通过数据准确刻画小微企业的信用状况，商业银行不愿放贷现象严重。区块链技术的进步为改善小微企业贷款风险管理提供了契机，可以在小微企业贷前调查、监控和贷后管理中发挥有效作用。目前，“区块链+小微企业融资”主要有两种模式:供应链融资模式和贸易融资区块链平台模式。为了进一步利用区块链技术解决小微企业融资困难，建议:一是转变发展思路，积极利用区块链技术进行业务创新；第二，作为新生事物，区块链科技在解决小微企业融资困难的过程中会遇到很多问题，可以在实践中不断完善中发展；第三，加强人才队伍建设，既懂区块链又懂金融的专业人才短缺，必须逐步培养一支专业化、综合化的人才队伍。