证券日报：五花八门的保壳“自救”还能持续多久？

本篇文章973字，读完约2分钟

近日，*st西藏旅行社(600749，诊断单元)发布了2018年度业绩税前公告。本公司预计，2018年上市公司股东应占净利润将较去年同期实现扭亏为盈，并有望成功保护壳牌。每一次年报被披露，每一家濒临退市的上市公司都在忙于壳存，壳存已成为资本市场的另一种“景观”。对此，笔者认为，投资者应该对这类公司保持高度警惕，不要被这类虚假利润所愚弄，在投资这类公司时要更加谨慎。

为了留在a股市场，st企业可以说是每年年底或年报披露时最忙的时候，卖房子、卖字画、卖子公司...各种“卖”都是为了保护壳，真的没有什么可卖的，而且还有各种政府补贴的帮助。其目的是避免退市，并留在资本市场。事实上，每年都有不少上市公司保持这种状况。

以西藏第一旅为例，通过“出售资产”和“财政援助”成功地保存了炮弹。根据公司1月25日的公告，公司业绩变化的原因之一是公司出售下属五家酒店的资产，将闲置的自有资金和闲置的募集资金用于现金管理，在一定程度上增加了当期利润；此外，公司于1月2日晚宣布控股股东西藏国风文化发展有限公司计划向公司提供1.65亿元的资金援助，贷款利率不超过银行同期贷款基准利率，贷款期限为2019年1月1日至2019年6月30日。*st西藏旅行社表示，此次金融援助可以有效缓解公司目前的流动性短缺，补充公司日常运营的资金需求，有利于公司业务运营的发展，对公司的生产经营产生积极影响。

此外，不少科技公司通过接受政府补贴来保护他们的外壳。

例如，st嘉陵(600877)1月1日晚宣布，公司最近从控股股东中国兵器装备集团有限公司收到3287.2万元，公司确认上述拨付的资金是由兵庄集团划转国家拨付的财政补贴资金，专门用于安置“僵尸企业”的员工。上述基金将作为非营业收入计入当期损益，这将增加公司2018年的利润。

自2019年以来，一些被发出退市风险警告和特别风险警告的st和st上市公司宣布了壳牌保护的进展。许多第一上市公司在2018年通过处置房地产、剥离股权、获得巨额债务清偿和获得政府补贴而扭亏为盈，预计它们将成功保护自己的外壳。

笔者认为，对于一些急于保护自己外壳的上市公司，投资者必须保持谨慎的投资态度，因为这种行为不仅使上市公司徘徊在悬崖边缘，而且对这种行为保持着强烈的监管态度。随着退市制度改革越来越完善，预计这种行为在a股市场将会大大减少。