证券时报：推动险资入市 积极发挥“压舱石”作用

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日前，中国保监会表示，鼓励保险公司利用长期账户资金增持优质上市公司股票和债券，并允许通过券商的资产管理计划和信托计划等特殊产品化解股票质押的流动性风险。支持保险公司开展价值投资和长期投资，研究推进长期持股保险公司资产负债管理的监督评估机制。这符合去年出台的鼓励保险资金入市的政策，对引导保险资金入市起到了积极作用，有助于保险资金充分发挥相关机构的专业和项目资源优势，加快特殊产品落地进程，吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。

关于保险资金入市政策的松动，市场上有一个声音调侃说“牛太太又变成了小甜甜”。保险资本与资本市场的关系十分微妙，如果运用得当，可以起到“垫脚石”的作用。在2015年股市异常波动期间，监管部门鼓励保险基金增加蓝筹股投资比例，支持保险基金参与融资融券收益权相关业务，保险基金开始在资本市场大展拳脚。然而，监管的放松很快引发了混乱，一些保险公司频繁上市，利用高杠杆基金大举投资，这引起了市场的强烈质疑。有一段时间，保险基金被贴上了“妖精”、“害虫”和“野蛮人”的标签。此后，监管部门加强了对保险机构和非保险协调人的标语牌或收购行为的监管，明确禁止保险机构和非保险协调人联合收购上市公司。

无论从国际经验还是从中国资本市场的实际情况来看，保险基金都是资本市场的一支重要力量。长期保险基金和稳健的风格可以在稳定市场和提振信心方面发挥良好的作用。如果你对保险资金的使用不屑一顾，在资本市场的长期发展中，你将得不偿失。

自去年10月以来，监管部门在保险资金运用方面一直发布积极信号，引导设立未计入保险公司股权资产投资比例的特殊产品，取消保险股权投资的行业范围限制，更加灵活地发挥保险资金优势，参与化解上市公司股权质押的流动性风险，为实体经济提供支持。

在政策鼓励保险基金进入市场的同时，也应该考虑如何应对市场的疑虑和预期。从打击到激励，不是监管“烧饼”，而是根据不同时期的市场表现和保险资产管理行业的发展需要进行优化和调整。从实践的角度来看，从过去的经验教训来看，目前保险资本进入市场的步伐一直保持着相对稳定的节奏。在之前建立的用于解决股权质押风险的特殊产品中，已经进行了优化设置以增加资产的“安全缓冲”,并且已经在空境内进行了合法、合规、风险可控和商业上可持续的投资操作。目前，股市估值处于相对低点，这有利于股票型基金的布局。庞大的保险资金也需要更加多元化的投资渠道，因此保险资金进入市场是适时的。