皮海洲：支持新经济公司上市谨防误区

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“支持新经济公司上市并不是乞求新经济公司上市。在法律之外降低上市门槛是没有问题的，也不应该特别批准。”

就像管理层呼吁“好企业”和“新经济”一样，富士康的股票似乎正打着“好企业”和“新经济”的幌子进入a股市场。

富士康在上海证券交易所上市的消息一经披露，就在市场上引起了巨大反响。毕竟，富士康是一家世界知名的企业，也是世界上最大的“代工”工厂。同时，康师傅股份有限公司的预披露材料称:“截至本招股说明书(申报稿)发布之日，公司经营时间不足3年，已就上述情况向主管部门申请豁免。”因此，富士康a股上市的消息自然吸引了人们的注意力。

富士康选择了a股上市，并在上海证券交易所落户，这对a股市场，尤其是上海证券交易所是一件好事。这至少说明a股市场在与全球同行的竞争中与上海证券交易所具有竞争力，这也有利于增加a股市场对优秀企业的吸引力。

然而，富士康是否应该作为一个“新经济”出现在a股市场面前，仍有争议。这一次，富士康出现在a股市场的时机有些敏感，也是管理层向新经济伸出橄榄枝的时候。富士康的到来似乎是为了迎接新经济的春风而加强管理，富士康特意在公司名称中加入了“工业互联网”一词，这也意味着公司更接近“新经济”。由于披着“新经济”的外衣，富士康毅然向有关部门提出了“申请免税”的问题。

鉴于富士康的发展现状和影响，如果富士康符合a股上市的要求，将其列为“新经济”其实并不重要。然而，既然富士康做到了这一点，它提醒了a股市场。它提醒a股市场支持新经济公司上市，同时防止它们陷入误解。

首先，有必要防止企业上市。目前，管理层高举支持新经济的旗帜，希望为新经济公司上市创造条件。因此，也不排除有些公司会来到新经济的热点地区来达到上市的目的。在这个问题上，富士康无法避开海关。在公司名称中增加“工业互联网”一词，或多或少意味着“摩擦热点”。众所周知，富士康是一家全球性的“代工”工厂，目前很难被视为“工业互联网”企业。至少“工业互联网”目前对富士康贡献不大。难怪在反馈中，证监会要求富士康补充披露公司名称中包含“工业互联网”的原因，以及标题是否客观、准确、有根据。富士康仍是这样，其他公司会不会也来“蹭热点”？

其次，支持新经济公司上市并不是乞求新经济公司上市。降低法律之外的上市门槛没有问题，新经济公司的上市也不应“特别批准”。基于对新经济公司的支持，中国证券市场可以通过修改法律的方式制定出适合新经济公司上市的法律规定，包括必要时通过授权解决制度性束缚。但是，在法律修订之前，必须执行现有的法律和法规。我们不能对新经济公司的上市给予法律以外的宽恕。而且，尽量不要对新经济公司的上市进行“特别审批”。毕竟，“特别批准”会造成股票市场的不公平，而a股市场不能创造一批“特权”公司，因为它支持新的经济公司上市。

此外，新经济公司不是没有增长，也不是大公司的专利。富士康是一家大公司，2017年的收入超过3500亿元，净利润达到162.19亿元。然而，公司过去三年的利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%，盈利能力不足。因此，新的经济公司不能跟随地图。如果是这样，a股市场可能会错过真正成长中的新经济公司。事实上，就新经济公司而言，它们更多的是中小企业，而不是像富士康这样的大公司，这些公司有更好的盈利能力和增长。