郭施亮：格力控制权变更能否给股东更多回报

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从芯片制造到全球布局，格力的发展目标相对清晰。如果顺利实施，将给格力股东带来更高的投资回报预期。从长远来看，格力控制权变更的战略意义仍然相当积极。然而，格力也面临着发展和转型。如何在发展中打开突破口，实现更高的收入目标，将考验管理者的智慧。

截至2018年9月30日，格力电器(000651)拥有500，334名股东，成为拥有500，000多名股东的上市公司。与此同时，格力电器十大股东的持股情况也呈现出股权结构分散的问题。就连最大股东珠海格力集团有限公司也只有18.22%的总股本，格力电器的控股权一直受到许多大型基金的青睐。

作为一家国有企业，格力近年来一直试图进行整合和改革。近日，格力集团计划转让其在格力电器的部分股份，引起了市场的热烈讨论。

据了解，格力集团拟通过公开征集受让方的方式转让所持格力电器总股本的15%。根据该方案的分析，原持股比例达到18.22%的格力集团可能会失去最大股东的地位，持股比例将从原来的18.22%降至3.22%。

15%的股份转让，这非常重要。为什么18.22%的股份没有全部转让？这也可能是格力集团希望保留适度话语权的考虑因素。15%股权转让涉及的资本规模可能超过400亿元。目前，市场对收购方仍有很多猜测，但在具体的收购名单实施之前，市场还处于猜测阶段。然而，面对400多亿元的收购资金，非中小企业和一般资本是负担得起的，在现阶段，更有可能成为收购方的可能是董明珠等核心管理者、互联网巨头和强大的国有资产。但是，面对这一轮股权转让，并不是简单的股权转让，而是有可能利用这一股权转让的机会来推动格力的混合改革，这更有利于格力未来的发展前景。由此可见，收购方应该更有利于格力的战略发展，并对格力未来参与全球竞争带来积极影响。

在投资者眼中，董明珠更像是格力电器的灵魂。也许只要董明珠还在格力，投资者对格力的信心还是比较高的。然而，对于近年来发展迅速的格力来说，发展和转型的压力还是有的。如果主营业务相对简单，空调整占收入的82.41%。在主营业务单一的背景下，董明珠也试图寻求转型，近年来尝试了手机、新能源汽车和芯片。

但是，经过快速的发展和扩张，如果格力电气仍然找不到合适的突破方向，可能会影响格力未来的扩张和发展雄心。至于董明珠之前提到的6000亿的收入目标，可能会成为一个不切实际的发展目标。根据格力电器目前的收入水平分析，未来几年很难达到6000亿的收入水平。格力电器的突破性出口或许在于其全球布局，并与海外巨头展开竞争；另一方面，关键在于加快核心技术和芯片的研发，为其在全球市场的布局做好准备。

值得注意的是，格力芯片近年来采取的措施一直在市场上引起争议。虽然芯片制造有利于未来几十年的企业发展，但芯片制造本身是一个R&D成本高、人才需求强、时间成本长的过程，而且回报周期较长，这考验着企业持续烧钱的能力，非普通企业是负担得起的。

对董明珠来说，要想完成芯片制造甚至进入海外市场的目标，关键是要掌握控制权和话语权，否则，由于观点分歧和效率低下，很容易影响格力的发展。

从芯片制造到全球布局，格力的发展目标相对清晰。如果顺利实施，将给格力股东带来更高的投资回报预期。从长远来看，格力控制权变更的战略意义是相当积极的。然而，经过几年的快速发展，格力也面临着发展和转型。如何打开发展突破口，如何逐步改变主营业务单一的局面，如何实现更高的收益目标，将直接考验格力核心经理人的管理智慧，也将影响50万股东的财富命运。