康崇利：股指高开低走不改经济向好背景

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作者:康崇礼，联讯证券分析师委员会副主任兼首席市场分析师

核心观点:在不改变经济背景的情况下，股指高开低走，结构性头寸调整是震荡的首选

今天的市场形势:股指开盘走高，收盘走低，在全天最低点收盘。

今天，沪深股指和创业板指数受到了3月份社会金融数据的刺激，在早盘开盘大幅走高，随后波动走低，收盘跌至全天最低点。恒生指数在早盘触及近期高点，并在接近中午时开始迅速下跌。上证综指收于3177.79点，下跌0.34%，深成指收于10053.76点，下跌0.78%，创业板收于1666.9点，下跌1.70%。两市成交额约为7757.78亿元，成交量逐月扩大。

从盘面上看，在神湾的一级产业中，今天增长最快的行业包括家电、休闲服务、银行和交通，而下降最快的行业包括农业、林业、畜牧和渔业、媒体、汽车和公用事业。在主题投资、知识产权、燃料电池、5g、工业大麻等方面。表现良好，养鸡业在下午进行了调整。

热点追踪:知识产权领域受到事件因素的积极推动

在今天早盘交易中，知识产权板块的个股整体开盘走高。伯颜科技股(002649，诊断类股)开盘跌停，新华网(603888，诊断类股)、中国科川(601858，诊断类股)和广益科技(300356，诊断类股)开盘走高，涨幅超过5%。尽管在这波浪潮之后它是有利可图的，但短期事件因素刺激了它

今天高开的动机主要有三点。首先，由于黑洞版权事件的升级，视觉中国(000681，诊断学)已成为短期事件因素刺激知识产权和内容审查部门崛起的机会；其次，知识产权部门的政策是频繁的。去年年底，最高人民法院审判委员会全体会议审议并原则通过了《最高人民法院关于知识产权法院若干问题的规定》，包括国家发展和改革委员会在内的38个部门共同签署了《知识产权(专利)领域重大不可信赖主体联合惩戒合作备忘录》。管理层促进知识产权的保护和应用，基本原则可在未来预期；第三，今天的市场受到了有利的宏观数据的刺激，机构研究中的知识产权部门的数量增加，导致一些公司表现更好。从政策支持到对未来业绩增长的反映是一个着陆过程，这将是支撑该行业个股基本面股价上涨的重要因素。

今天，远见中国继续其跌停。在跌停后，许多机构重新判断降低估值。目前，市场普遍预期可能会出现另一个跌停。此次事件后，未来的知识产权保护和知识支付模式将更加科学、合理和完善，结合国际先进经验的中长期商业模式将逐渐被广大消费者认可。

市场前景:在不改变经济背景的情况下，股指高开低走，结构性头寸调整是震荡的首选

受3月份中国社会福利和出口数据的影响，美国股市的三大指数在一夜之间开盘走高，随后大幅横盘，以红色收盘，而欧洲大多数重要指数收盘。央行宣布，目前银行体系流动性总量处于合理充足的水平，4月15日不会进行反向回购操作。央行连续18天暂停反向回购操作。央行公开市场业务交易公告中描述流动性水平的措辞已从“较高”调整为“相当充裕”。4月中下旬，存在集中纳税期、mlf到期等流动性压力，需要关注央行的流动性操作。

市场高开低落的原因:3月份社会金融、信贷和出口数据均良好，总量和结构均呈现良好的经济特征。今天，市场受此提振，金融类股、消费、基础设施、出口和运输等相关行业表现良好。然而，由于市场已经提前预测到了这一积极数据，货币政策的调控在短期内将会滞后。市场初期的担忧是，周期性股票上涨后银行股的上涨可能会加速短期市场的完成。然而，今天银行板块大幅开盘后，其他板块的接力度不够，市场担心之前的上涨已经提前反映了数据的改善，将出现开盘走高、收盘走低的局面，因此高卖增加，出现了踩浪的市场操作行为。

后续市场观点:本周三月继续公布经济数据，同时公布第一季度gdp增长率。对市场的提振仍然有效，而实体行业出现之前的经济数据也对未来实体经济对上市公司业绩的传递有所预期。因此，市场整体投资环境较去年有所改善，在震荡阶段进行了结构性参与，寻找有政策支持和业绩保证的品种，从大幅调整头寸到具有补偿性增长潜力的品种。

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