0.71%研发投入的木瓜移动咋冲科创板

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并非所有科技板块的“准考生”都有信心。根据北京木瓜移动科技有限公司(以下简称“木瓜移动”)披露的招股说明书，近两年来，公司在R&D的投资比例逐年下降，2018年R&D投资占营业收入的比例仅为0.71%。我能做些什么来冲刺这样的木瓜手机的科技板块？

根据木瓜移动招股说明书，该公司是一家互联网数据营销技术公司，在大数据营销行业市场处于领先地位。木瓜移动的业务主要是在互联网上开展营销活动，例如，依靠海外大型社交媒体进行营销，但本专栏认为互联网营销行业很难与科技板块的定位联系起来。

仅从收入和净利润指标来看，从2016年到2018年，木瓜移动的上述两项财务指标都经历了爆炸式增长，尤其是营业收入，从2016年的约5.65亿元大幅增长到2018年的43.28亿元。然而，在报告期内，木瓜移动在R&D的投资非常低。2016年、2017年和2018年，木瓜移动R&D费用分别为2790.32万元、2730.61万元和3052.43万元，相应的R&D投资分别占当期收入的4.94%、1.2%和0.71%，呈大幅下降趋势。

木瓜移动在招股说明书中也指出了R&D新技术、新产品和服务的风险，但公司并没有投入大量资金进行研发。原因可能有二:第一，公司不愿意投入更多R&D资金；其次，它所在的网络营销行业可能不需要大量的R&D投资。

在本专栏中，如果木瓜移动不愿在R&D投入更多资金，就很难被定义为科技企业。同样，如果网络营销行业不需要大量的R&D投资，如何在未来获得更大的竞争优势？如果我们依靠R&D以外的资源来获得竞争优势，我们怎么能说它是一个科技企业呢？

科技板块的上市公司应该是那些探索高科技、研究生物医学、基因测序、软件开发、芯片制造等方向的公司。当然，网络营销公司有能力为股东赚取合理的投资回报，但这种利润不是技术创新的利润，也不适合在科技股上市。

木瓜移动可能是一个很好的公司在商业指标方面，但它可能更适合在主板或创业板上市。创业板和科创板最大的区别是“分”字。科技板块需要真正的高科技和新技术公司。如果非科技企业大量登陆科技板块，将会对真正的科技企业产生影响。本专栏认为，市场各方对科技板块都抱有很高的期望，像木瓜移动这样科技含金量较低的企业仍然应该区别对待，在验收阶段要求可以更严格。投资者对不符合科委早期定位的企业说“不”，不仅是浪费资源，也是一种保护。