证券日报：证券法修订草案将三审 三大内容值得期待

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“二读”两年后，《证券法》修订草案将迎来“三读”。

最近，第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十八次委员长会议决定，第十三届全国人民代表大会常务委员会第十次会议将于4月20日至23日在北京举行。会议将审议包括证券法修订草案在内的九项法律修订草案提案。

证券法是中国资本市场的“基本法”。它的修订关系到资本市场改革和发展的大局，决定着资本市场未来相当长一段时间的法律走向。然而，证券法的修改涉及的利益范围很广，市场形势多变。达成共识是一项艰巨的任务。因此，业界对此次修订也充满期待。

笔者认为《证券法》的修订有三个方面值得期待。

首先，是完善基本交易制度，包括证券发行、交易、登记、结算和退市的修改。

我认为，在这方面，注册制度是最受关注的。

在4月19日召开的中共中央政治局会议上，有人提出，关键的制度创新应该促进资本市场的健康发展，而科技局应该真正落实以信息披露为核心的证券发行登记制度。

在上海证券交易所设立科学技术委员会和试点注册制度，无疑是中国证监会今年的“第一工程”。中国证监会主席易会满曾表示，此次改革不仅仅是设立一个新的部门，更重要的是要坚持市场化、法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立和完善以信息披露为核心的股票发行上市制度，发挥科技创新板改革试验场的作用，形成可以复制和推广的经验。

登记制度改革是新股发行制度改革的重要环节。可以预计，在科技股试点注册制度成功后，a股市场全面开放将是一个高概率事件。为了形成可以在试点项目基础上复制和推广的经验，必须有法律保障。

因此，在《证券法》修订草案的三读中，预计业界将关注如何表述注册制度。

其次，这是关于投资者保护。

投资者保护涉及资本市场的方方面面。日前，中国证监会成立了投资者保护工作领导小组，旨在加强证监会党委对投资者保护工作的协调配合和监督，加强资本市场各项业务、产品和环节投资者保护工作的完整性和协调性，形成合力，为建设规范、透明、开放、充满活力、富有弹性的资本市场奠定坚实基础。

经过多年的发展，投资者保护现在进入了一个新的阶段。随着这项工作的进一步推进，仍有许多问题有待解决。因此，有必要在证券法修订过程中进一步澄清这些问题。

三是提高资本市场的非法成本，加大惩罚力度。

现行法律对资本市场违法行为的惩罚力度不够，违法成本过低，无法形成有效的威慑，成为监管当局关注的焦点。易会满曾表示，推动证券法等法律法规的修订，将大大增加资本市场违法违规的成本。

我认为，加大对违法违规行为的处罚力度，增加违法违规行为的成本，使市场监管真正具有效力，当务之急是修改相关法律，出台司法解释，加强司法审判，使违法违规主体的处罚与“城市”同步。