郭施亮：乐视网等七家公司被暂停上市 投资者如何回避风险？

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深圳证券交易所决定暂停包括乐视在内的7家公司的上市，这也是近年来a股市场罕见的集中停牌现象。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

深圳证券交易所决定暂停包括乐视在内的7家公司的上市，这也是近年来a股市场罕见的集中停牌现象。

具体来说，从上市公司的股票名称来看，它们包括LeTV.com，*圣迪欧(002260)、*圣凯蒂，*圣龙利(002604)、*圣皇太、金亚科技、千山制药机械等股票。事实上，从集体停牌名单来看，中小板和创业板股票占了主要数量。其中，金亚科技是当年首批在创业板上市的28家公司之一，乐视、千山制药机械等上市公司曾是创业板市场热门的牛市股票，为众多投资者带来丰厚的投资利润。众所周知，在企业的市值创造了疯狂之后，它迎来了一个漫长的熊市之旅，甚至步入了暂停甚至终止上市的命运。

需要注意的是，与大家熟悉的主板和中小板市场规则不同，创业板市场没有戴帽子的要求。一旦符合暂停上市条件，创业板上市公司将进入暂停上市阶段。如果没有重大转机，上市公司将很有可能终止上市。但是，根据深圳证券交易所的规定，创业板不接受公司股票的重新上市申请，这实际上消除了投资者对创业板退市的股票会变成凤凰的错觉。由此可见，对于创业板的股票投资，投资者的风险承受能力其实更高。

谈到这七家上市公司被停牌的原因，其实值得投资者关注。对于面临相同类型或相似风险的上市公司，他们确实需要尽可能避免。

以金亚科技和st皇太为例，在过去三年中，该公司股票连续三个会计年度出现经审计净利润为负的情况，因此面临停牌。至于圣迪欧，它被暂停上市，因为其净资产连续两年为负。

至于圣凯蒂、圣龙利等上市公司，在过去两年中，连续两个会计年度的财务会计报告出具了无法表达意见的审计报告，因此被暂停上市。

此外，乐视正处于舆论混乱之中。近年来，资本链危机频频发生，这是创业板市场上典型的上市公司问题。从过去几年的分析来看，乐视更多的是处于“等待时间”的状态。现在，随着乐视触及停牌规则，它已被停牌。如果未来没有重大转折，终止上市的可能性将会很高。

看看这7家上市公司，其实涉及很多投资者。然而，即使上市公司面临停牌甚至终止上市的风险，许多投资者仍然选择留下来，甚至不断补仓，试图达到脱手甚至一夜暴富的目的。

在某种程度上，一些投资者并不完全熟悉a股市场的交易规则。

例如，创业板不戴帽子和不接受重新上市申请的规定往往容易被投资者忽视。或许，对许多投资者来说，他们习惯了主板市场的交易规则，对上市公司小心翼翼，但却忽视了创业板市场的交易规则，不幸地步入了投资陷阱。例如，除了净利润持续亏损和净资产为负的常见问题外，财务会计报告的审计报告也容易引起投资者的疏忽，投资者仍需避免出具负面或无法表达意见的审计报告。

由此可见，不同市场板块的退市规则确实需要投资者充分理解和熟悉，这是规避风险的有效途径之一。

同时，对于投资者来说，要小心避开那些已经被证监会调查的上市公司。在调查未得出明确结论之前，往往意味着上市公司存在一定的投资风险，这将导致股价大幅波动，甚至为暂停甚至终止上市埋下隐患。

此外，对于存在舆论干扰或问题的审计机构，仍需谨慎避免涉及上市公司。最近，康美制药(600518)等上市公司遭遇了黑天鹅事件，但作为一家曾经拥有白马股份的上市公司，现在却陷入了舆论风暴。然而，最重要的是，康美制药的审计机构有疏忽的风险。因此，卷入审计机构的上市公司在遭遇舆论风暴时也有可能牵连到问题。

从投资者的角度来看，最重要的是要积极避免上市公司可能有黑天鹅问题的背景下，黑天鹅是上演了一个又一个的股票市场。退一步想想吧。如果你不幸受到突然出现的黑天鹅的影响，投资者仍然需要冷静分析，通过各种合法合规的渠道尽力保护自己的利益。此外，对于被迫退出市场的上市公司，投资者应尽力避免股票市值进一步缩水的风险。

事实上，面对庞大的a股市场，股票市场的上市率和退市率长期以来都处于失衡状态。从提高股票市场活力和增强优胜劣汰功能的角度来看，大幅提高上市公司退市率是相当重要的。然而，投资者的索赔效率和民事赔偿机制应同时跟进和改善，甚至集体诉讼制度应引入海外成熟市场，以更好地维护投资者的切身利益。

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