齐俊杰：人民币跌破6.9 我们的投资该如何应对？

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最近汇率与股票市场密切相关。随着人民币短期内加速贬值，股市将面临巨大压力，下行趋势不可避免。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

昨天，a股下跌，美国股市下跌。全球资本市场真的回应了歌词，蓝天白云，阳光灿烂的空万里，突然有一场风暴。我担心这种灾难性的天气会持续一段时间。至于何时停止，我们需要看看一个指标的表面，那就是人民币。

最近，人民币加速贬值。五一回来后，离岸价从6.75降到6.91，贬值趋势继续。这次人民币贬值属于单边贬值，与美元无关。我们可以看到，五一之后，美元指数也在下降，也就是说，美元在贬值，而人民币对美元的贬值速度更快。相应地，其他主要货币对人民币加速升值。因此，这是一次有意的贬值，与去年非常相似。去年，由于同样的原因，人民币贬值到6.98。然后在年底，大家握手言和，然后人民币开始反弹。

去年那个时候，我们说人民币继续贬值，股市继续下跌。结果也证实了我们的判断。人民币从4月份的6.23开始贬值，到11月份的6.98，然后开始见顶，12月底人民币汇率反弹。众所周知，我国股市从去年2月开始下跌，3月开始破位，10月以后加速下跌，12月以后开始最后一次下跌，1月初达到最低点。今年2月，人民币开始升值。因此，汇率与最近的股市密切相关。随着人民币短期内加速贬值，股市将面临巨大压力，下行趋势不可避免。

其原因是资本流动导致人民币贬值，大量资金将外逃，市场流动性将下降，从而影响股市。一些热钱开始抛售股票，带着资金离开。相应地，为了保持市场流动性，中央银行不得不将人民币兑换成美元，同时，它不得不将人民币重新投资于市场，以填补热钱留下的缺口。然而，这些资金通常由大型机构运营，不会进入股市，而是会进入固定收益市场。因此，最终，政府债券的收益率下降，债券价格上升，但股市下跌。我们还可以看到，去年第四季度，人民币贬值最厉害的时候，也是10年期国债收益率下降最快的时候。今年，随着人民币的反弹，资本出现逆转，国债收益率开始上升，债券市场一季度表现不佳。但股市表现良好。5月后，情况再次逆转，人民币迅速贬值，市场利率再次开始下降。债券市场回归牛市。

因此，现在基本上可以得出以下判断

首先，和去年一样，人民币贬值，股市下跌。那么人民币未来会在哪里贬值呢？传球7可能只是第一个目标，第二个目标可能是7.5。现在我们的态度很明确，人民币贬值本身就是一个对策。如果你说得不好，你会冲到7.5。如果你协商，你会回到6.5。也就是说，可能还有10%的空，所以股市风暴将持续一段时间。所以不要急于逢低买入，等待人民币稳定下来。届时，我们将为知识星球的固定投资分配提供一套策略。每个人讨价还价都很方便。

其次，由于央行将释放流动性，对冲资本外流的缺口，债券市场将重新获得配置机会，债券牛市将继续。换句话说，债券现在可以继续分配。尽管今年的债券无法与去年的相比，但超越货币基金应该不是什么大问题。

第三，大宗商品，随着美元走软，黄金最近开始上涨，原油可能停止下跌。然而，由于对未来的担心，金属周期可能是错误的，而伦铜的下降扩大，表明强劲的周期没有出现，资本开始对冲。大宗商品仍由黄金主导，即保持黄金过度配置、一般大宗商品配置不足和原油配置不足的想法。

第四，汇率，我们很有可能汇率会迅速贬值。不过，在一些重要的障碍出现之前，我们会主动摘下空的头。去年，这种方法被使用了很多次，尤其是在7点之前，不时地。杀死人民币空的头，血流成河。因此，贬值是可以的，但中间会有很多反作用。不要对汇率施加太大的杠杆作用，否则会有被突然炮轰的风险。只要有好消息，贬值随时都会结束。这边会立即撤退。

第五，美国股市也不是铁板一块。去年，正是因为美国股市在10月份之后开始暴跌，我们最终达成了协议。现在，我担心历史会重演。当美国股市创下新高时，没有人说话，但当美国股市下跌时，就会有人说话。因此，在接下来的两个月里，股市非常重要，谁拥有一个强劲的股市，谁就会有更多的信心。

总的来说，汇率影响整个身体。汇率已将资产配置带回去年的轨道，因此我们应该少看，少动。如果方向不明确，尽量不要惊慌和匆忙，错误的概率会很高。所以别担心。根据过去一年的经验，每个人都应该吸取教训。虽然摔倒很快，但也很快。同样，不要担心，这个位置没有死，但是倒下是一个机会。

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