黄湘源：注重投资回报才能提振A股信心

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没有人会相信一个不关注投资回报的市场会真诚地对待任何投资者。如果你对中小投资者、外资、产业资本和其他大型基金没有感情，你会相信你会对他们真诚吗？因此，增加信心比增加任何东西都好。只有用心经营，用真诚换来信任，市场信心才能再次倍增。除此之外，什么也不能说。

一旦宣传行业的资本增加，股票指数将再次上升，但这种上升会持续多少天？毕竟，这是个问题。不是吗？在此之前，首都方面没有好消息。然而，有多少所谓的好消息不是一阵风，一阵雨，风一吹就消失了，雨后的土地是湿的？短期利益不会开花结果，更不用说结果了。股票指数变红几天后，它充满了悲观情绪。没有阳光，就没有希望。这有什么用？

尽管管理层不遗余力地为外资进入市场铺平道路，挥舞旗帜，高喊口号，但政策开放的力度不小。然而，为什么股指仅仅波动了几下就再次崩盘，甚至有越来越低的趋势？这使人们对这一政策的意图产生了一些怀疑。是的，为什么股市更加低迷，但是对外开放的力度却越来越大？中国股市的市场前景是否一定要吸引外资来主宰起起落落？

当股指越来越接近股市崩盘的底部时，管理层召开救市会议的消息从市场中传出。当然，权威媒体很快就打破了谣言。然而，言语代表心灵。谣言的传播，在一定程度上也反映了市场的某种心态。虽然后续报道证明证监会市场部确实召开了一次会议，但这次会议不是另一次会议，研究的不仅仅是救市，而是听取机构分析师的意见。然而，证监会对当前市场形势的看法毕竟没有被报道，当然也不可能说什么。

一个多月前，中国证监会的最高管理层确实召开了一次更高规格的会议。一是听取对当前经济金融形势的看法；二是听取维护资本市场稳定、促进资本市场和上市公司健康发展的建议；第三，听取对中国证监会工作的意见。然而，只有上市公司的负责人出席了会议，没有市场参与者。中国证监会表示，下一步将举行不同的会议。但这样的会议显然不是救助会议。与往常一样，中国证监会没有就拯救市场发表任何声明。

尽管上半年市场低迷似乎与上市公司业绩增长不成比例，但迄今为止，中国证监会从未对救市呼吁表示过任何态度。除了新股发行的新常态，严格监管和广泛开放是关键词。这不可避免地让人感到有些困惑。在股市越来越低迷的情况下，我们能否在所谓的ipo新常态下，坚持严格监管和开放，真正保持资本市场的健康发展？如果投资者的损失还在扩大，这个市场怎么能谈健康发展和不健康发展呢？

诚然，自股市崩盘以来，甚至自2015年以来，几个主要指数最近都创下新低。然而，股指越接近之前的新低，市场对反弹的信心不是越来越强，而是似乎越来越困惑。让人困惑的不仅是增量资金的到来，还有它是为了逢低吸纳还是为了拯救市场。更重要的是，很难理解政策的协调似乎是缺乏和失去的。虽然我们的监管水平从未与中央政府口头上保持一致，但为什么我们对股指的不理想表现视而不见呢？冷漠能被视为对支持实体经济的回应吗？

市场估值目前处于前所未有的困境。毫无疑问，估值反映了对未来收益的预期。但是，虽然有3000多家a股上市公司，但质量好、业绩稳定增长的比例并不高。重要的是，中美之间的贸易摩擦越来越严重，国内外经济形势的许多方面都存在不确定性。我们怎么能不成为一个有巨大潜力严重影响业绩增长稳定性的问题呢？在这个问题无法避免的情况下，我们的上市公司能否在下半年及以后继续保持目前的业绩增长趋势？更不可能不成为一个无法回避的新问题。这也是为什么我们的市场不能对上半年的好消息感到兴奋的原因。

从某种意义上说，资本市场与其说是资本市场，不如说是信心市场。有了自信，你不仅会有方向，还会没钱。这是由资本的逐利性质决定的。只有当资本看到盈利的希望，它才会愿意投资，敢于进入市场，同时有信心和决心站稳脚跟，持之以恒，争取胜利。如果只是为了稍纵即逝的小利润，谁会为了贪小便宜而冒吃大亏的大风险？虽然一些外资机构，甚至包括一些工业资本和回购基金，已经进入市场，但他们真的尽力了吗？恐怕不是没有问题。没有人会相信一个不关注投资回报的市场会真诚地对待任何投资者。如果你对中小投资者、外资、产业资本和其他大型基金没有感情，你会相信你会对他们真诚吗？因此，增加信心比增加任何东西都好。归根结底，信心问题只不过是真诚的政策和对投资者的不信任问题。只有用心经营，用真诚换来信任，市场信心才能再次倍增。除此之外，什么也不能说。