证券时报头版评论：股市绝非赌场 投资者教育长路漫漫

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为什么一些投资者或参与者将a股视为赌场，甚至无视上市公司的反复风险警告？一方面，它源于游戏监管的惯性，另一方面，它源于博傻的投机文化。

近日，千山制药机械与投资者之间的“赌博理论”对话已广为流传。在千山制药机械的年度股东大会上，只有20位中小股东出席。一些股东直接质疑董事长刘向华的血汗钱能否收回。刘向华答道:“你是来赌博的，我们的股票正好适合你。”

虽然双方都从各自的立场“发声”，并无意中创造了这个“笑果”，但这句话不应一笑置之。

首先，需要明确的是，经过近30年的发展，a股市场日益壮大，法律体系日益完善，信托质量日益提高。即使还有不成熟的地方，也绝不是“一次致富”的赌场；其次，“博奕论”反映出a股投资者要教育任仲还有很长的路要走，部分投资者的认知水平有了很大提高。

为什么一些投资者或参与者将a股视为赌场，甚至无视上市公司的反复风险警告？一方面，它源于游戏监管的惯性，另一方面，它源于博傻的投机文化。

过去，退市制度的实际实施压力很大。缓冲条件的设置，如暂停上市一年和退市巩固期，给了上市公司和投资者一个/0/游戏。在实践中，一些持续亏损、徘徊在退市边缘的企业，在大股东或其他方面的大力帮助下，如注入优质资产和现金捐赠，可以脱帽，最终股价飙升，获得重生。

因此，不乏一些退市的股票，即使是在退市整合期的初期。这类股票的投资者几乎总是碰运气，押注于未来重新上市的机会。在市场上，一些热衷于st股票甚至退市股票的炒作专家甚至已经诞生。

然而，随着退市的正常化，这种炒作逻辑似乎无法发挥作用。自2019年以来，a股退市力度大大加强，停牌公司数量创历史新高。就在上周五，两大交易所宣布在一天内终止四家上市公司的上市。值得一提的是，知名的牛三和“第一掠夺者”陈准确地为这批退市的四只股票“踩了雷”。这也表明在目前的a股市场环境下，st股赌博的可操作性越来越低。

此外，在投资者教育方面，建议采取更多实质性行动。例如，许多投资者往往忽视了上市公司的风险预警，这可能是由于格式化的报表或企业在风险预警后困境的逆转，使得一些投资者没有真正重视相关披露。因此，是否有可能提高这一水平，使企业能够明确当前的风险，而不是流于形式？简言之，股市不是赌场，教育a股投资者还有很长的路要走。