余丰慧：股价是由上市公司基本面决定的吗？

本篇文章1437字，读完约4分钟

这是一个非常有趣、重要且容易被误解的问题。特别是在中国a股市场，自成立以来就一直被误解。事实上，有两个宏观和微观问题:股票市场的兴衰是否取决于宏观经济方面？股票是由公司的基本面决定的吗？

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

这是一个非常有趣、重要且容易被误解的问题。特别是在中国a股市场，自成立以来就一直被误解。事实上，有两个宏观和微观问题:股票市场的兴衰是否取决于宏观经济方面？股票是由公司的基本面决定的吗？

首先回答宏观问题。从根本上讲，从长远来看，股市走势绝对是由宏观经济基本面决定的。这是毫无疑问的。所有的质疑之声基本上都发生在a股市场，而且都发生在a股分析师身上。在发达国家，也就是完全真正的市场经济国家，这是毫无疑问的。

原因很简单，逻辑关系也不复杂。宏观经济形势是表象，其背后是由众多公司、企业、个人、劳动力和其他经济细胞组成的。如果这些细胞是健康的，宏观的观点会很好。股票市场的基础是什么？投资者在投资什么？是上市公司，是企业，投资者投资这些企业。只有当这些企业现在好或者将来好的时候，投资者才会投资。只有当这些企业是好的，它们才能构成一个好的宏观经济。这就是股市是宏观经济晴雨表的逻辑关系。

任何脱离这种关系和宏观经济的股票市场都不是真正的股票市场，而是投机市场和大赌场。这是毫无疑问的。是手无寸铁的个人投资者在这个大赌场里丢了内裤。股票市场是一个没有增值的零和游戏。大鱼吃小鱼，小鱼吃虾，是股市的生动写照，主要是指赌场市场。

美国股市、日本股市、欧洲股市，在经济衰退的年份没有股市上涨，基本上没有偏离基本面。正是因为这个原因，国际经济权威对全球经济前景和经济增长的预测将影响股市。

周一(5月20日)，国际组织纷纷下调全球经济增速。经济合作与发展组织(经合组织)将其对2019年全球国内生产总值增长的预测下调了0.8个百分点。经合组织秘书长古里亚周一表示，鉴于全球紧张局势已经拖累全球经济复苏，并将继续威胁投资和增长，经合组织将2019年全球经济增长预测从去年的3.9%下调至3.1%。上月，国际货币基金组织将其2019年全球经济增长预测下调至3.3%，为金融危机以来的最低水平。原因有四:全球紧张局势升级，一些新兴市场的宏观经济面临压力，德国汽车工业中断，一些大型经济体的货币政策收紧。美国股市反应迅速，三大股指周一全线下跌。只要是完全市场经济的股票市场，它对宏观经济变化就非常敏感。

毫无疑问，公司的基本面决定了股价趋势。这一基本原则不是用利润或损益来衡量的。最根本的一点是公司如何发展。未来的潜力和前景，什么是行业？创新能力、科技实力、R&D投资、人才储备等。它主要包括两个方面:一是传统的老式优秀企业和百年老店，所谓价值投资就是这样的；其次，它是一个成长型企业，而独角兽是成长型企业的典型代表。投资这两类企业是为了分析基本面，而不是通过忽视炒作概念、制造话题噱头和依靠讲故事来欺骗投资者。

由宏观和微观基本面决定的市场是赌场，是韭菜被一个接一个切开的地方。在不远的地方走得好是绝对不可能的！

本文转载自《桂阳财经》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！