A股市场“雷声滚滚” 股市“扫雷”的关键在哪里

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

随着2018年上市公司年报和2019年第一季度报告的披露，近一段时间以来，上市公司“雷霆爆炸”现象持续存在，奇异事件也接连发生。一些公司账面上有数百亿资金，但由于超过10亿元，他们无法偿还债务。一些公司账面上有数百亿资金无缘无故地消失了。出于各种原因，一些公司突然戴上了圣帽。一些公司董事质疑他们自己的财务数据的真实性，并表示他们不能对报表的真实性负责。

在a股市场，每年都有矿山。今年，矿山更大，越来越精彩。投资者没有注意就踩了上去。即使他们注意了，他们还是逃不出今年的地雷。一些公司甚至炸毁了机构投资者。因此，面对今年a股市场的“打雷”，投资者“避雷”不再是问题。就上市公司埋雷而言，雷爆炸只是时间问题，投资者如果想避开它是不可能的。因此，这涉及到如何“挖掘”a股市场。只有当“雷声”被清除，投资者才能避免被“雷声”的爆炸伤害，一个干净的投资环境才能回到市场。

那么，资本市场如何赢得“扫雷”之战呢？关键在于适当的监督。如果我们对上市公司的“布雷行动”视而不见，那么埋在地下的“地雷”总有一天会爆炸。此外，越来越多的上市公司将参与“布雷”，这将使资本市场上的“布雷”越来越多，最终使投资者无法在这个市场上行动，使资本市场成为一个“雷区”。因此，这就要求监管部门介入并禁止上市公司的“布雷”行为，即监管要到位。

那么，什么是监管到位？它至少包括以下几个方面。首先，如果有违反法律法规的行为，就会有监督跟上，即使有涉嫌违反法律法规的行为，也会有监督跟上。这个问题很重要，我们不应该让那些违反法律法规的人走运。在这个问题上，对涉嫌违法行为进行监督尤为重要。例如，一些公司账面上有数十亿甚至数百亿的资金，但另一方面，他们却在大规模借钱，这本身就有金融欺诈的嫌疑，因此监管当局应该及时干预。例如，这次发生爆炸的康美药业股份有限公司，损失了300亿元的货币资金，该公司称之为“会计价差”，但被证监会认定为“财务欺诈”，这也表明了适当监管的重要性。

其次，要把非法和违法的物品监管到位，不能有漏网之鱼。上市公司的违法行为往往不是孤立的。例如，财务欺诈不仅涉及直接负责的会计师，还涉及首席财务官(首席财务官)、主管领导、总经理和公司董事长。在中介方面，也可能涉及保荐人和相关审计事务所。因此，当上市公司发生违法违规行为时，对责任人的监管应该跟上，而不是让某些环节和责任人漏网，逃避法律制裁。让所有的违法对象都受到监督，这也是监督到位的一个重要体现。

另外，对违法行为的处罚要到位，这也是衡量监管是否到位的一个重要标准。无论对违法行为的监督是否到位，其标准只有一个，那就是重罚。这种处罚由两部分组成，一部分是依法作出的经济处罚(即罚款)和刑事处罚，另一部分是依法作出的行政处罚。从现行法律来看，对违反法律法规的处罚通常很轻，罚款和判刑都缺乏必要的威慑力量。例如，对于虚假信息披露，单位最高处罚为60万元，个人最高处罚为30万元，判刑案件数量更少。在这种情况下，当然有必要修改法律，加大对违法违规行为的处罚力度，但另一方面，也有必要加大行政处罚力度。例如，加大市场禁入力度，取消相关当事人的资格，或宣布其不适合担任上市公司高管职务，取消保荐人和审计事务所的资格等。，让那些违反法律法规的人受到应有的惩罚，而不是让那些违反法律法规的人逍遥法外。

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