黄大智：无处安放的中小银行股权

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“你家经营银行吗？”

在过去，如果有人被问到这样的问题，那是对他/她的经济来源的认可。

如今，如果有人说“我家有一家银行”来表明他们很富有，你应该小心，因为你只需7000元就可以成为一名“银行家”。

探究原因，银行股权拍卖市场，让你了解银行股权交易的真实状况。

中小银行股权拍卖现状

在银行股权转让方面，除了上海证券交易所、深圳证券交易所、创业板等知名交易所外，对于非上市银行而言，其股权交易的很大一部分存在于区域股权交易市场(四板市场)和司法交易平台。

基于数据的可获得性，本文主要以阿里司法拍卖平台上的银行股权拍卖为参考数据。需要注意的是，司法拍卖中的拍卖是以人民法院为基础的，并不等同于传统的股权转让。

数据显示，截至2019年5月20日，阿里司法销售平台以“银行权益”为关键词搜索到的司法销售对象有8833个，且数量逐年增加，绝对增幅越来越大(见图1)。

从拍卖标的的价格结构来看，最低价标的只有7000元，价格区间在10万-500万元之间的标的数量最多，占75%以上(见图2)。通过对拍卖目标银行的分析，可以发现被拍卖的股份基本上都是中小银行，而农村商业银行(农村信用社)和村镇银行占80%以上。

从拍卖结果来看，流动拍卖占大多数，流动拍卖目标在总拍卖目标中的数量逐年增加(见图3)。

从拍卖标的所属区域来看，江苏、浙江和河南的数量最多，江苏和浙江的拍卖标的总数占一半以上(见图4)。

一般来说，江苏和浙江省占绝大多数，而且大部分是农村商业银行(农村信用社)。拍卖的总数和拍卖率都在上升。同时，通过对标的物所有者的分析，发现民营企业和个人投资者占了很大比例。

银行股权拍卖增加的原因

有些人可能会问:银行是一种既能稳定盈利又不亏损的业务。持有股权意味着每年都要等待分红。为什么有这么多股票拍卖？

既有政策原因，也有经济原因，我们将从以下几个方面进行分析。

首先是政策原因。2018年1月，原中国银行业监督管理委员会(银监会)发布了《商业银行股权管理暂行办法》，3月又发布了两个配套文件:《中国银行业监督管理委员会办公厅关于做好实施工作的通知》和《中国银行业监督管理委员会办公厅关于规范商业银行股东报告的通知》。它规定:

“同一投资者及其关联方、一致行动人作为主要股东参与的商业银行不得超过2家，控股商业银行不得超过1家。

根据国务院授权持有商业银行股权的投资主体和银行业金融机构，法律法规另有规定的投资主体投资于商业银行，投资者经银监会批准合并重组高风险商业银行的，不适用本条前款规定。"

这种行业内普遍存在的“两个参与、一个控制”的刚性指标，使得许多企业被迫转移银行股权，这也导致银行股权转移更加频繁。

但是，需要注意的是，这种转让并不是阿里司法平台银行股权拍卖大幅增加的主要原因。由于“两参与一控制”导致的股权转让多为大额定向/非定向交易，当地产权交易所是最常用的交易渠道。

第二，企业破产导致自身持有的银行股权被拍卖。如前所述，民营企业和个人的拍卖对象占很大比例，且集中在江浙两省。自2018年以来，江苏已有1507家银行通过阿里司法平台进行股权拍卖。由于持有银行股权的企业破产，发生了168起银行股权拍卖，占11%；浙江温州举行了244场银行股权拍卖，其中33场因破产而拍卖。原因是江苏、浙江两省民营经济发达，民间借贷盛行。如今，经济下行压力使得一些企业经营困难，企业破产导致一系列资产拍卖还债，导致个人/企业持有的银行股份被拍卖。

最后，由于债权债务纠纷，法院强制执行。在债务纠纷引发的拍卖中，更多的主体属于个人。原因是农村商业银行都是由农村信用社改制而来，股权来源非常复杂，包括地方集体所有制经济实体、地方私营企业和农民个人。在发生债务纠纷时，股权所有者持有的股份成为能够偿还债务的资产，并由法院拍卖。

频繁掌掴的原因是什么？

阿里司法平台的银行股权拍卖对象中，中小银行占绝大多数，主要是农村商业银行和农村银行。在这些农村商业银行和农村银行的股权拍卖中，拍卖比例高达60%以上，曾经被视为“热钱”的银行股权现在被频繁拍卖。其中，究竟为什么？

首先，流动性差。对于上市银行来说，股权可以在资本市场自由交易，但对于非上市银行来说，股权收购后很难出售，其价值仅在于年度股息。如果对资产流动性有一定要求，这种股权自然不是首选。

第二，价值低，价格偏离价值。除了流动性，价格也是拍卖的原因之一。非上市银行的股权价值通常是根据净资产进行评估的，但估值与实际价值之间存在较大差距，而债务等因素会降低购买者的价值评估。同时，目前大多数拍卖标的的价格都是由第三方评估机构进行评估和确定的。不同机构对股权估值的确定没有统一的标准，一些目标的价格和价值严重偏离。局外人不敢掉以轻心，而局内人知道所有的细节，所以自然很难结束拍卖。

第三，企业陷入困境，难以预测。虽然整个银行业仍发展良好，但在内外因素的影响下，中小银行的发展可谓举步维艰。

首先，从银行业内部来看，大中型银行在人才、制度建设、服务范围、产品等方面对中小银行进行了绝对的挤压。中小银行无法突破，在竞争中没有优势。

在服务对象上，中小银行定位于服务中小企业。在经济低迷的压力下，中小企业经营面临困难，高增长率贷款难以偿还，银行不良率开始上升。

从银行业外部来看，中小银行也面临许多挑战。在监管政策方面，中小银行和大银行采用不同的存款准备金率，具有一定的优势。然而，在总体监管趋势中，业务和职能要求有回报来源、财务管理子公司、财务技术等。无法接触中小型银行，其自身的地理和资本条件限制了其发展。

就外部环境影响而言，互联网金融的快速发展和第三方支付、基金公司、网上理财等非银行机构的发展，全面冲击了银行的“存、贷、汇”业务，银行牌照价值大幅缩水，经营困难。

中小银行的未来有希望吗？

中小银行股权拍卖和司法平台拍卖的现状反映了当前中小银行的困境。市场已经达成共识，即经济周期和行业周期重叠，银行分化将加剧，这将使中小银行越来越难以没有增长势头。那么，中小银行的股权在未来是否没有投资价值？在我看来，可能不是这样。

首先，政策的便利性。尽管金融子公司等新业务仅限于大中型银行，但中小型银行也有政策优势。它主要服务的小微企业是贷款监管和鼓励的对象。“125目标”(新增企业贷款中，大银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小银行不低于2/3。三年后，银行业对民营企业的贷款(不低于新增企业贷款的50%)客观上鼓励了中小银行为经济做出更大的贡献。同时，中小银行适合较低的存款准备金率。

其次，民间融资的逐步规范化也给中小银行带来了发展机遇。私营经济越活跃，私人借贷就越多。随着民间借贷的规范，这部分融资需求将逐渐流向当地中小银行。

最后，中小银行的升级带来了行业的变化。为了更好地服务“三农”、边远地区和小微企业，中国人民银行开始试点投资管理型村镇银行和“多县一线”系统村镇银行。中小银行已经能够从战略上突破异地经营的限制。

以上种种都反映出中小银行面临着“危险”与“机遇”并存的现状，其股权价值并不像当前形势所反映的那样“物有所值”。抓住机会，选择正确的目标，成为一名“银行家”，这似乎是一个不错的选择。