媒体：H股全流通为资本市场对外开放再开闸

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资本市场的开放迎来了里程碑式的事件。上周五，中国证监会宣布h股全流通试点工作已经落地，联想控股(香港股票03396)成为首个入选试点的公司。笔者认为，h股全流通不仅解决了困扰mainland China和香港资本市场的遗留问题，也是中国资本市场对外开放的重要一步。

今年以来，中国资本市场对外开放取得显著进展，各领域对外开放的广度和深度不断扩大。

4月11日，中国人民银行行长易纲表示，为进一步完善内地与香港股市的互联互通机制，从5月1日起，每日互联互通额度将扩大4倍。随后，中国证监会发言人高丽表示，沪港通和深港通每日额度分别调整为520亿元，沪港通和深港通每日额度分别调整为420亿元。证券行业开放措施的迅速实施，不仅体现了监管机构加快a股国际化的态度，也反映了中国金融业对外开放的决心。

同时，中国证监会披露了呼伦通的最新进展。4月11日，中国证监会表示，正在积极推进沪伦通的筹备工作，并将与英方共同努力，争取在2018年开通。上海证券交易所还表示，作为中国资本市场对外开放的一项重要举措，“呼伦通”项目去年底取得了初步成效，中英两国政府已同意进一步研究合格上市公司在对方市场上市，实现两个市场的互联互通。“沪港通”是继沪港通和深港通之后，中国资本市场对外开放的一项重要举措。随着“呼伦通”的开放，中国资本市场将实现更大的开放。

今年6月，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，这意味着更多海外投资者将投资中国a股，中国资本市场的开放又迈出了一大步。虽然a股在该指数中的初始权重相对较低，但这只是开始，a股在国际投资者投资组合中的比重将逐渐增加，最终与中国股市和经济的规模相匹配。同时，也将为人民币作为全球投资货币的国际化注入新的动力。

接下来，未来几个月将实施一系列新的开放举措:证券公司、基金管理公司和期货公司的外资持股比例上限将放宽至51%，三年后将不再有任何限制；不再要求合资证券公司至少有一名境内股东是证券公司；今年年底前，合资证券公司的业务范围将不再有单独限制。

笔者认为，随着资本市场的日益开放，越来越多的国际基金和机构将带来a股市场投资环境和价值的变化。一方面，国际机构投资者更加注重投资的长期价值，更加注重上市公司实际价值的决策方法和投资思路，对国内中小投资者有一定的示范作用，有利于营造价值投资和理性投资的市场氛围，起到稳定市场的作用；另一方面，a股市场的国际化将加速中国资本市场的制度化和完善，并借鉴国际规则和监管标准，提高整体交易的便利性和资本配置的效率。