伍戈：预见经济六月

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考虑到目前房地产销售相对稳定，仍有资金和信贷支持。各界人士对6月份中美会议的结果并不乐观，适度的对冲政策值得期待。

作者:长江证券首席经济学家吴歌，中国金融四十论坛成员

预测逻辑:

1.最近，中美贸易问题已经蔓延到科技等其他领域，国内pmi指数明显下降，加上承包银行被接管等事件，各界担忧加剧。就外部需求而言，全球经济势头仍处于下行通道，尤其是美国经济出现明显疲软迹象，中美关税开始生效。预计中国的对外贸易将面临更大的压力。

2.就国内需求而言，由于城市政策下房地产投资的回弹力，制造业投资将受到以往利润下降的影响或继续放缓。在反周期调整下，基础设施投资的复苏势头将持续，固定资产投资的总体趋势将难以改变。由于假日失调等因素，消费波动很大。当总需求疲软时，工业生产增长率也将在较低水平波动。

3.在价格方面，继前期猪肉价格上涨后，近期水果价格的大幅上涨引起了关注，但随着夏季供应量的增加，水果价格可能会逐渐下降。国际油价短期内很难大幅波动。受生猪价格上涨等因素的推动，未来两个月Cpi将逐步逼近3%。随着减税干扰的逐渐减弱，ppi趋势将由需求主导而下降。

4.在货币方面，宝商银行等事件对市场预期的短期影响是不可避免的，但由于监管部门的果断反应，预计其对整个金融市场和信贷扩张的影响有限。考虑到目前房地产销售相对稳定，仍有资金和信贷支持。各界人士对6月份中美会议的结果并不乐观，适度的对冲政策值得期待。

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