证券时报头版评论：阿里回归提升香港地位 A股当奋起直追

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长期以来，a股市场未能发挥其应有的潜力，要提高其市场化、法治化和国际化程度，使国内资本市场与经济实力相匹配，还有很长的路要走。

最近，许多媒体频繁报道，在纳斯达克上市的阿里巴巴将重返香港市场进行二次上市，筹资200亿美元。公司既没有肯定也没有否认这一点，这让外界认为这件事很有可能成为现实。

阿里目前在纳斯达克上市，国际机构投资者主要参与投资。增加香港作为上市地只是目的之一，而回归和香港更有利于进一步扩大投资者基础。未来，预计它将吸引国内投资者参与香港沪港通。交易时间的增加和流动性的增强对公司也有积极的价值。根据市场上最重要的增长率指数，阿里优于目前香港市场的“股王”腾讯，因此估计其回归和香港将受到欢迎。

当阿里准备在2013年上市时，香港一直是首选目的地。但是，由于香港当时没有“分股不同权”的制度，而合法化的香港市场又不能以“特例”的方式释放阿里，虽然香港的高级金融官员和整个市场对此感到遗憾，但他们只能作罢。然而，借此机会，香港市场开始了过去25年来最大的改革。2018年4月推出“同股不同权”后，吸引了一批新的经济公司上市，极大地提高了香港市场的竞争力。

目前，中国十大互联网公司中有七家在美国上市，三家在香港上市，但后者的总市值为3.72万亿港元，与前者的4.65万亿港元相差不大。原因是中国互联网企业是“两个超级强者”。市值3.2万亿港元的阿里和市值3.1万亿港元的腾讯是名副其实的“龙头企业”。排名第三的美国集团的市值仅略高于阿里和第一。不言而喻，阿里在香港上市将提升香港在全球技术交易所乃至全球金融市场的地位。

近十年来，香港股票市场的融资额居世界第一，这当然是因为它得到了经济增长最强劲的中国内地的支持。然而，香港市场的高度市场化、法治化和国际化是前提，与时俱进的制度创新使香港市场在下一轮全球竞争中占据有利地位。由于各种原因，a股市场长期以来未能发挥其应有的潜力，要提高其市场化、法治化和国际化程度，使国内资本市场与经济实力相匹配，还有很长的路要走。