康崇利：沪伦通开通在即，后续上涨高点在哪里

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近年来，政策层面逐步推进消费、基础设施等领域的优惠政策，全球宽松氛围逐步形成，人民币走势也是稳定可控的。因此，我们对随后的上行机会持乐观态度。但是，目前，我们应该先看看上证指数3200点区域的前期高点，然后调整空房策略后再添加新的政策利好。

作者:康崇礼，联讯证券分析师委员会副主任兼首席市场分析师

核心观点:弱冲击趋势仍在继续，再次上升的逻辑模糊不清。 今天的市场形势:股指涨跌互现，弱震荡趋势持续。

今天，沪深两市股指和创业板早盘快速上涨，上证指数在2900点遭遇阻力位后开始回落，但相对较强，在开盘点上方处于窄幅横盘位置，而深成指和创业板指数表现较弱。恒生指数的表现与上证指数略有相似，早盘上涨后处于横向波动趋势。上证综指收于2887.62点，上涨0.2%，深成指收于8780.87点，下跌0.33%，创业板收于1442.35点，下跌0.8%。这两个城市的营业额约为3357亿元，比上个月有所下降。

从盘面上看，神湾一流产业的顶尖领域包括休闲服务、医药和生物、商业贸易、非银行金融等。，而下降幅度最大的行业包括农业、林业、畜牧业和渔业、国防和军事工业、轻工业制造、电气设备等。在主题投资、西部基础设施、稀土、二氧化钛、网络安全等方面。表现强劲，种子库存下降。

热点追踪:随着呼伦通即将开业，华泰证券(601688，股票咨询)有望受益。

据《第一财经报》报道，沪伦通的揭牌仪式将于下周一(6月17日)伦敦时间8:00左右，即北京时间当日15:00左右举行，华泰证券也将在伦敦证券交易所举行上市仪式。

6月11日晚，华泰证券宣布申请发行全球存托凭证(gdr)，并在证券交易所发布上市招股说明书。gdr的流通将占公司已发行股本的10%左右；6月14日晚，华泰证券宣布，广发证券预计将于伦敦时间6月20日在证券交易所正式上市。华泰证券已确定gdr的最终价格为每股20.5美元，募集资金总额为16.92亿美元。

呼伦通是指上海证券交易所和伦敦证券交易所之间的互联机制。两地合资格的上市公司可发行存托凭证，并在另一市场进行交易。呼伦通最早提出在2015年开始研究，它已经成为2016年中国资本市场加速国际化的标志。近年来，它不断得到推广。在去年8月公开征求公众意见后，中国证监会于2018年10月12日正式发布了《上海证券交易所与伦敦证券交易所存托凭证互联规则(试行)》。我们认为目前的发射是及时的。

与沪港通相比，虽然交易时间不同步，但国际化进程更近了一步。作为欧洲金融市场的桥头堡，伦通证券交易所未来将聚集更大的交易量。沪港通的意思是“投资者跨越国界，但标的并不跨越国界”。《呼伦贝尔通则》将dr作为中介，并以西德为例，“标的物跨境，投资者不跨境。”最近，华泰证券作为第一家在证券交易所注册的gdr发行商，预计将受到海外gdr的追捧，因此有可能引起更多关注。

市场展望:弱冲击趋势仍在继续，新一轮高点将暂时被视为3200点

一夜之间，美国三大股指小幅收跌，大多数欧洲股市同时收盘。央行启动了1500亿元人民币的14天反向回购操作。今天，300亿元的反向回购到期，当天实现净投资1200亿元。

6月中下旬是季末，资金会有一些波动，但目前整体流动性相对宽松，对二级市场影响不大。上周发布的5月份经济数据总体上符合市场预期，但没有超出市场预期。这种超出预期的情况意味着，在第一季度末的高级别会议上对货币政策进行了调整之后，外部市场出现了新的复杂变化，市场预期该政策将积极对冲空风险，而在接管之前，经济数据，特别是社会金融数据的强度在超出预期的水平上是积极的，但不幸的是，该数据尚未公布。

目前，市场正在期待秋季市场，我们也相信在后续市场仍有一波上涨行情，但同时，很明显，今年第一季度市场火爆，估值修复和社会福利数据是两个重要的支撑因素。今年上半年，估值并不便宜，而且目前公布的经济数据略显疲弱，因此后续市场再次上涨的支撑逻辑变得模糊。当然，我们仍然需要等待和看到第二季度的数据，这比月度数据更关键。上市公司盈利能力的提高也是后续市场能否继续走强的主要原因。年初良好的社会福利通常需要在一两个季度内传递到上市公司的业绩水平。因此，如果上市公司的业绩在第二季度保持稳定，那么第三季度的业绩是相对有希望的。

近年来，政策层面逐步推进消费、基础设施等领域的优惠政策，全球宽松氛围逐步形成，人民币走势也是稳定可控的。因此，我们对随后的上行机会持乐观态度。但是，目前，我们应该先看看上证指数3200点区域的前期高点，然后调整空房策略后再添加新的政策利好。

本周，呼伦通有望开业。在上周的科技板块开盘后，注册制度逐步推进，资本市场改革的步伐正在加快，这也需要一个稳定的市场环境来保驾护航。然而，美国提高关税的听证会时间即将到来，市场也很谨慎。总的来说，疲软的市场基调仍在继续，该策略主要是防御性的，更多的关注和较少的运动。

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