朱邦凌：股市不是用来炒的 是用来价值投资的

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我相信在上周的市场上，“切”这个词在小三的脑海中闪现得最多。剪还是不剪是困扰三笑的永恒话题。

闪电崩盘真的是a股的噩梦。久违的瞬间崩塌重现江湖。在2月1日的市场交易中，个股的暴跌达到了顶峰。在市场整体低迷的背景下，2月1日，两市200多只股票下跌，其中30多只股票暴跌。

从闪电暴跌股票名单来看，前十大流通股股东大多拥有信托计划和资产管理产品，其中荣宇集团(002622)前十大股东中有多达九家拥有信托计划。在3484只a股中，大股东名单中有多达779只股票有集合资金信托计划。每五只股票中就有一只有集体信托计划。

股市下跌的原因之一似乎是在去杠杆化政策的背景下，对股票市场涉及的信托资产管理计划等金融产品的头寸进行调整。然而，投资者不必过于担心，清算信托杠杆基金有一个缓冲期。考虑到大幅去杠杆化将导致市场波动，监管当局实际上给许多机构留了一段缓冲期，这也让市场放心。银监会2016年第58号通知规定:“优先受益人与次优先受益人之间的投资资金分配比例原则上不超过1: 1，最高不超过2: 1。”目前，这一规定非常灵活。

此外，股市下跌也与股权质押过多有关。股权质押新规定将于3月12日正式实施，这可能会对一些质押率过高的股票产生影响，这也是去杠杆化的一部分。今年以来，许多上市公司的股权质押风险已经暴露，这些股票主要集中在中小板和创业板。当股市下跌时，许多股票的股权质押风险暴露出来，特别是中小股、高值股和垃圾股。股权质押已成为a股的一声惊雷，a股在一定程度上被大股东的高比例股权质押所绑架。

过度股权质押是一种多年沉迷的a股。这也是许多资本参与者的常见操作方法，是大股东利用政策漏洞进行的监管套利。一些大股东通过股权质押融资后对自己的股票进行投机，投机后多次质押，或利用股权质押进行激进的并购。如果杠杆率过高，一旦资金链出现问题，就会面临强平衡的风险。此外，一些大股东直接将股权质押作为减持限制性股票的途径和工具。盛胜把股权质押化为变相减持。乐视(300104，诊断单元)贾悦婷，对吗？包不是吗？他们都很可疑。

现在，很多人都在为贾悦婷盘算，是不是该爆个位置，等着看老贾的笑话。贾悦婷的股权质押无疑打破了它的地位，但也许老贾在国外偷偷地笑。我很久以前就拿到了承诺的钱。股票对吗？吹灭它。这都是为了银行和经纪人。你不满意吗？还是贾月婷个子高。a股杠杆率正在下降。据统计，两市共有129只股权质押率超过50%的股票。

可以说，一个星期的股市下跌，投资者陷入混乱，如在云中，困惑。将来做什么？切割还是不切割是困扰三笑的永恒话题，但这是三笑进入股市的终极问题吗？三笑的命运是被屠杀和永远无法逃脱损失的命运吗？

事实上，要回答这个问题，很简单:投资应该出人意料地垂直，而价值投资没有正面。老单田芳先生在讲书的时候常常以一首固定场的诗开始:“讲一本书，唱一出戏，可以说服人，三条大路通中央。”善恶终有报，世间正道是沧桑。”。事实上，这是最合适的投资。股票市场有很多方式，也有很多波折。有很多学校，也有很多股神，大神仙和大v。有无数的骗子教你在不同的收费组交易股票。这些人都是一路货色，盯着你的钱包。

海洋的损失是无限的。走出过度投机，走向价值投资是未来投资a股的正确方式。从长远来看，我们应该坚持业绩+估值的主线，即投资价值，购买估值低、业绩增长好的股票。未来，随着市场的逐步成熟，市场化和国际化程度的提高，只有一个投资选择，那就是选择低估值、高业绩的优质股票。

这房子是用来居住的，不是用来投机的。那么股票市场就不是为了投机，而是为了价值投资，是为了长期持有高价值和低价值的公司，分享低价值高价值股票的增长红利需要时间。投资者应该远离那些“怪物股票”。

(作者是资本市场研究员)